Marți, deținătorii Redbox (ticker: RDBX) vor vota cu privire la achiziția în așteptare a companiei de către
Votul acționarilor este ultimul obstacol semnificativ în închiderea tranzacției – iar rezultatul este o concluzie inevitabil, având în vedere că investitorii care reprezintă 83.7% din acțiuni s-au angajat deja să susțină tranzacția. Așa că trebuie să vă întrebați de ce acțiunile Redbox sunt la mai puțin de 4 USD, mai mult decât de patru ori valoarea lor reală.
De fapt, Redbox distribuie au făcut schimburi febrile, și ilogic, din ziua în care a fost afacerea anunțat în mai. La un moment dat, în iunie, acțiunile s-au tranzacționat până la 18.20 USD pe acțiune. Pur și simplu nu are sens. Cortina se coboară pe Redbox și unii oameni vor fi răniți.
Pentru a revizui, Redbox operează o rețea de 38,000 de chioșcuri de închiriere de DVD-uri, vizând în mare parte clienții care nu au acces în bandă largă sau care aleg să nu folosească serviciile de streaming. Compania a încercat cu puțin succes să se diversifice în servicii de streaming digital. Chicken Soup operează Crackle și alte servicii de streaming video susținute de anunțuri și vede sinergii în combinație.
Acordul salvează efectiv Redbox de la o posibilă declarație de faliment. La 31 martie, Redbox avea datorii de 349.3 milioane de dolari, față de doar 9.8 milioane de dolari în numerar. Fără înțelegere, a spus Redbox, ar exista „îndoieli substanțiale” cu privire la capacitatea sa de a rămâne o afacere în funcțiune.
Povestea din spate este complicată, dar face lumină asupra situației.
În 2016, fostul părinte Redbox, Outerwall, a fost privat de
Apollo
Global Management (APO) într-o afacere de 1.6 miliarde de dolari. Pe lângă Redbox, Outerwall deținea chioșcuri Coinstar (pentru a încasa sumele libere) și ecoATM, un lanț de chioșcuri de reciclare a electronicelor. Apollo deține în continuare Coinstar și deține un pachet majoritar de acțiuni în ecoATM.
În octombrie anul trecut, Apollo a scos la bursă Redbox printr-o fuziune cu o companie de achiziții cu scop special, sau SPAC, numită Seaport Global Acquisition Corp. În câteva zile de la finalizarea tranzacției, acțiunile Redbox s-au tranzacționat cu până la 20 USD; dar stocul a fost prins de vânzările de acțiuni tehnologice de la sfârșitul anului 2021 și s-au încheiat anul la 7.41 USD. Apollo a menținut controlul majoritar.
Redbox, ca companie publică, a fost un pariu că, într-o lume postpandemică, studiourile de film ar lansa mai multe filme în cinematografe, în loc să direcționeze totul prin servicii de streaming - și că compania ar putea folosi fluxul de numerar din afacerea chioșcurilor pentru a-și extinde ofertele digitale. Dar performanța financiară de după fuziune a ratat așteptările cu o marjă largă.
In o înregistrare SEC din februarie remarcabil de totuși, Redbox a remarcat că rezultatele din al patrulea trimestru din 2021 au fost afectate de un număr mai mic decât se aștepta de lansări în cinematografe și de apariția variantei Omicron a Covid-19.
„Ca atare, chiriile Redbox nu s-au recuperat în măsura așteptată și... au fost mai mici decât în al patrulea trimestru din 2020”, a spus compania în dosar. „În sprijinul eforturilor sale de a-și extinde afacerea și de a se transforma într-o companie de divertisment cu mai multe fațete, în timpul celui de-al patrulea trimestru din 2021 și în 2022, Redbox și-a crescut cheltuielile de marketing și la cerere. Costurile au crescut, de asemenea, pe măsură ce Redbox a achiziționat mai mult conținut. În acea perioadă, creșterea costurilor nu a fost compensată de o creștere a veniturilor. Afacerea Redbox a cunoscut, de asemenea, o creștere a concurenței din partea concurenților noi și existenți.”
Redbox în acest dosar a adăugat că și-a maximizat facilitatea de credit revolving și a redus costurile, a întârziat investițiile de capital și a luat în considerare alternative strategice. În ziua în care Redbox a făcut această dezvăluire, acțiunile au scăzut cu peste 50%.
Peste 74% din acțiunile Redbox sunt controlate de Apollo; încă 9%-plus este deținut de Seaport Global Asset Management, care a sponsorizat SPAC. Ambii s-au angajat să voteze în favoarea acordului aflat în așteptare. Odată ce votul este încheiat, acordul ar trebui să se încheie de îndată ce săptămâna aceasta. Iar acționarii Redbox care rezistă vor suferi consecințele.
Redbox nu a răspuns imediat la o solicitare de comentariu.
Luni, acțiunile Redbox au scăzut cu 15%, la 4.28 USD. Au mult mai departe de mers.
Scrie-i lui Eric J. Savitz la [e-mail protejat]