(Bloomberg) — Nicăieri nu ilustrează mai bine sentimentul febril al lui Wall Street decât piața de instrumente financiare derivate pe acțiuni, unde volumele de tranzacționare bat recorduri până vineri la expirarea opțiunilor de 2.1 trilioane de dolari.
Cele mai citite de la Bloomberg
Evenimentul lunar, cunoscut sub numele de OpEx, are reputația de a alimenta volatilitatea pe măsură ce comercianții și dealerii își reechilibrează expunerile mari în masă. Acum, în condițiile în care cererea atât pentru contractele de indice urcare, cât și pentru cele de urs, în timp ce acoperirea pe acțiuni individuale explodează în popularitate, OpEx vine într-un moment precar.
De două ori în această săptămână, S&P 500 a depășit pentru scurt timp 4,000 – un prag de luptă pentru comercianți care a strâns cel mai mare interes deschis dintre contractele care urmează să fie lansate vineri. Indicatorul de referință a scăzut în trei din ultimele patru sesiuni, după ce a crescut cu peste 5% joia trecută pe baza datelor promițătoare privind inflația, care au declanșat un val de acoperire scurtă și cumpărare de apeluri. Indicele a scăzut cu 0.3% pentru a se închide joi la 3,947.
Amatorii și profesioniștii au apelat la contracte cu termen scurt pentru a face față loviturilor de piață din ultima vreme, activitate care a exercitat un impact imens asupra acțiunilor subiacente. Acest lucru sugerează că scurgerea opțiunilor de vineri ar putea expune acțiunile la alte fluctuații de preț.
Nu toată lumea acceptă ideea că derivatele dețin acest tip de putere. Dar pentru unii observatori ai pieței, nu este o coincidență că săptămâna OpEx a văzut acțiunile în scădere în opt din ultimele 10 luni.
„Prețurile și cozile opțiunilor au scăzut drastic și reprezintă o bună oportunitate” de a adăuga acoperiri de protecție, a declarat strategul RBC Capital Markets, Amy Wu Silverman, invocând posibilitatea ca inflația înrădăcinată să reînnoiască presiunea asupra acțiunilor.
Girațiile pieței induse de Rezerva Federală îi încurajează pe investitori să facă all-in pe opțiuni pentru a plasa pariuri optimiste și ursiste deopotrivă. Aproximativ 46 de milioane de contracte de opțiuni și-au schimbat mâinile în fiecare zi în noiembrie, fiind pregătite pentru cea mai aglomerată lună înregistrată, arată datele compilate de Bloomberg. Este o creștere cu 12% față de luna trecută.
Boom-ul a fost determinat în parte de derivatele care s-au maturizat în 24 de ore. Astfel de contracte au reprezentat 44% din tranzacționarea opțiunilor S&P 500 în ultima lună, potrivit unei estimări făcute de strategii Goldman Sachs Group Inc., inclusiv Rocky Fishman.
În același timp, activitatea de acoperire împotriva acțiunilor unice tocmai a explodat. Rata de achitare a acțiunilor Cboe a crescut miercuri la cel mai înalt nivel din 1997. De la exploziile câștigurilor la giganții din tehnologie până la calea incertă a politicii monetare a Rezervei Federale, volatilitatea a fost singura certitudine de pe piață.
Totuși, nimic nu este niciodată simplu în acest colț de Wall Street, având în vedere semnale mixte privind poziționarea investitorilor pentru a aduna sentimentul. De exemplu, judecând după declinul S&P 500 - costul relativ al puturilor față de call-uri care s-a situat aproape de minimele multianuale - comercianții par mai optimiști.
Și datorită termenului de valabilitate scurt al opțiunilor care sunt solicitate în prezent, interesul deschis pentru contractele S&P 500 a crescut într-un ritm mult mai lent, crescând doar cu 4% față de o zi înainte de ultimul OpEx. Deși cu 20 de milioane de contracte restante, dobânda deschisă a fost cea mai mare din martie 2020.
„Am văzut foarte mult interes recent din partea cumpărătorilor de apeluri și a acoperirii scurte”, a declarat Steve Sosnick, strateg șef la Interactive Brokers LLC. „Se poate argumenta că asta ne lasă puțin mai expuși la o mișcare în jos, dar starea de spirit rămâne în general plină de speranță. De aceea, guvernatorii Fed simt nevoia să ne reamintească continuu de hotărârea lor de a lupta împotriva inflației.”
Deși nu este ușor să obțineți o imagine clară despre poziționarea investitorilor în opțiuni, dislocațiile creează oportunități pentru comercianți.
Reducerea volatilității ratei dobânzii va ajuta piața de acțiuni să rămână limitată, potrivit Fishman de la Goldman. El recomandă cumpărarea de acțiuni pe Cboe Volatility Index, sau VIX, pentru a paria pe potențialul calm până la sfârșitul anului. Indicele Cboe VVIX, o măsură a costului opțiunilor VIX, sa situat sub a 20-a percentila dintr-un interval în ultimul deceniu, un indiciu al prețurilor atractive, pe Fishman.
„Declinarea scăzută și volumul volului indică o îngrijorare diminuată cu privire la riscul de coadă”, a scris el într-o notă.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/record-options-trading-shows-jitters-210610189.html