Avertismente de recesiune - reale sau artificioase?

Wall Street și mass-media continuă să avertizeze că o recesiune înfricoșătoare se îndreaptă spre noi. De ce? Pentru dovadă, ele oferă un amestec de observații și „analiza” simplă a datelor (Ratele ipotecare! Stocuri! Prețurile la gaz! Dolar prea puternic!). Toate aceste elemente sunt ramuri de la principala reclamație: Fed crește ratele dobânzilor prea mari și prea repede.

Ce este la serviciu? Ignoranță sau...?

Reporterii și editorii mass-media ar putea fi scuzați pentru lipsa cunoștințelor și experienței necesare pentru a înțelege corect ce se întâmplă. Cu toate acestea, oamenii de pe Wall Street nu au o astfel de scuză. Ei știu mai bine, iar asta ridică întrebarea de ce sunt atât de vocali și de neclintit. La miezul problemei este următoarea întrebare: „De ce este o rată a dobânzii de 3.25%, îndreptată către 4%, un apel la arme?”

Pentru a ajunge la răspuns, trebuie să examinăm perdanții și câștigătorii politicii de dobândă 0%.

Cei învinși

Politica anormală a dobânzii de 0% a Fed, inițiată în 2008, a împins oamenii, fondurile și organizațiile către riscuri nedorite. Acesta era singurul mod în care puteau obține un venit, deoarece inflația de aproximativ 2% consuma puterea de cumpărare în fiecare an.

Deși vândută ca o propunere de câștig-câștig, politica de rată a dobânzii de 0% a produs o pierdere a veniturilor și a puterii de cumpărare pentru mulți: economisitori, pensionari, investitori, guverne locale/de stat, organizații nonprofit, companii de asigurări, fonduri fiduciare, fonduri de pensii și companii bogate în numerar.

Pierderea veniturilor și a puterii de cumpărare suferite de acești deținători de zeci de trilioane de dolari a fost o pierdere permanentă enormă, nerecuperată. Cumulativ, din moment ce ratele de 0% au început în 2008, puterea de cumpărare pierdută este de peste 20% – o cincime din valoarea acestor fonduri. Adăugați la asta orice dobândă „reală” (peste inflație) ar fi putut fi câștigată, iar pierderea totală devine semnificativ mai mare.

Prejudiciul suplimentar: inechitatea și inegalitatea

În mod clar, venitul pierdut și puterea de cumpărare a fost inechitabil (adică dezechilibrate și părtinitoare). Din vina lor, milioane de oameni și mii de organizații au fost vătămate de acțiunile Fed, dar nu au avut nicio cale de atac.

A înrăutăți lucrurile a fost inegalitate. Câștigurile raportate pe scară largă pe parcursul celor treisprezece ani de către cei mai mari 1% au fost ajutate de acțiunile Rezervei Federale. Datoria la preț redus, disponibilă cu ușurință pentru acești indivizi (și trusturile, fondurile, organizațiile și întreprinderile lor) a crescut veniturile și randamentele – adică mai multă bogăție.

Notă: Nu a existat nimic subtire în legătură cu aceste acțiuni și rezultate. Era pur și simplu o chestiune de a profita de cadoul cu dobânda anormal de scăzută al Rezervei Federale.

Cei criticați revin la normalitate

Acum, în ceea ce privește creșterea ratei dobânzii a Fed – Nu există niciun motiv întemeiat pentru a vă îngrijora de creșteri. Rezerva Federală pur și simplu mută ratele în sus spre locul în care le-ar stabili piețele de capital (AKA, normalitate). Deci, de ce sunt oamenii supărați să-și vadă economiile, CD-urile și veniturile fondurilor de pe piața monetară în creștere? Ei bine, acei oameni nu sunt.

Criticii sunt cei care își pierd statutul de premier. Evident, nu pot spune foarte bine că sunt supărați pentru că își pierd vasul de miere. Așadar, s-au întors la campania lor efectivă din 2018 de avertismente de recesiune bazate pe „curba de randament inversată” și „creșterea ratelor prea mare”. În ciuda supraabundenței de avertismente de recesiune „experți” (în special inclusiv cea absurdă de 100% de certitudine de la Bloomberg), permițând ratelor să crească la un nivel normal, determinat de piață, nu va provoca o recesiune. În schimb, va ajuta la eliminarea sistemului de inechitatea și inegalitatea de lungă durată.

Concluzia – Prăjirea Rezervei Federale nu este nouă

Rezerva Federală a făcut o mulțime de greșeli în trecut. La urma urmei, decizii importante sunt luate de doar o duzină de economiști care se întâlnesc periodic. Ei analizează cele mai recente date economice pentru a decide ce să facă. A nu face nimic ar fi cea mai bună abordare de cele mai multe ori.

Sprijinirea sistemului financiar atunci când există o problemă serioasă este cu siguranță un moment pentru acțiune. Acțiunea opusă – intervenția pentru a tempera creșterea „prea mare” – rămâne o acțiune dezbătută. Un lucru este cert: menținerea unei politici a ratei dobânzii de 0% (real negativ) timp de treisprezece ani pentru a „îmbunătăți economia” este în mod clar improprie. Permiterea piețelor de capital să funcționeze pe deplin ar fi produs rezultate mai bune (și mai corecte).