Imobiliare și-a pierdut motorul principal

Nu există prânz gratuit. Totul costă ceva și majoritatea lucrurilor își măsoară costul în bani. Deci, cum își măsoară banii costul? În ratele dobânzilor. Și după cum toată lumea știe, costul banilor trece prin acoperiș.

Rate ipotecare au revenit cu peste 7%. Este dificil pentru oameni să-și împacheteze foile de calcul în jurul faptului că, în analele împrumuturilor bancare, nivelul recent de 3% al ratelor ipotecare a fost o aberație extraordinară. În ultimele cinci decenii, rata creditelor ipotecare a fost rareori mai mică de 5%. Doar în urma crizei financiare din 2008, ratele au scăzut sub 4%.

Revenind la începutul anilor 80, ratele ipotecare au atins 18% la apogeu. Din fericire, și asta a fost o anomalie – un rezultat direct al campaniei președintelui Fed Volcker de „sparge spatele inflației.” (Nu a câștigat niciun concurs de popularitate în acest proces.)

Oricum ai analiza cifrele, ratele ipotecarelor au scăzut din 1982. Această reducere mare de doi zeci de ani a dus la două dintre cele mai mari bule din istorie: imobiliare și obligațiuni. Cu excepția câtorva pauze trunchiate, ambele clase de active au crescut neîncetat în preț – atât de mult încât nu a existat niciodată vreo apreciere că muzica s-ar putea opri vreodată. Chiar și în timpul crizei imobiliare de acum 15 ani, o reducere promptă a ratelor a salvat deceniul.

Vântul masiv din coadă care a generat tsunami-ul prețurilor imobiliare a luat sfârșit. Chiar dacă Fed, așa cum se așteaptă economiștii, va scădea din nou rata Fed Funds la 3% în doi ani, probabil că ratele nu vor arăta niciodată aceeași scădere de la vârf la minim ca în ultimele decenii. Imobiliarul și-a pierdut motorul principal – nu doar în sens ciclic, ci și în sens secular.

Imobilul la preț bun va fi întotdeauna o investiție bună. La urma urmei, poți să trăiești în ea, să o atingi, să o simți și să-l folosești pentru a te proteja împotriva inflației. Dar dacă doriți să repetați câștigurile din anii de glorie (tocmai) trecuți, ați putea crede și că există un prânz gratuit.