Ray Dalio spune că acțiunile și obligațiunile trebuie să scadă în continuare, vede recesiune în SUA în 2023

„În acest moment, suntem foarte aproape de un an de 0%. Cred că se va înrăutăți în 2023 și 2024, ceea ce are implicații pentru alegeri”, a spus Dalio în timpul unui interviu cu editorul-șef MarketWatch, Mark DeCambre, în timpul festivalului inaugural MarketWatch „Best New Ideas in Money”, care a început miercuri. dimineata in Manhattan.

Președintele Fed, Jerome Powell, a promis că banca centrală va face tot ce îi stă în putere pentru a reduce inflația, chiar dacă va prăbuși piețele și economia în acest proces. Dar pentru a realiza acest lucru, Dalio consideră că Fed trebuie să ridice ratele dobânzilor de referință la între 4% și 5%. Presupunând că Fed crește ratele dobânzilor miercuri cu cel puțin 75 de puncte de bază, aceasta ar duce rata fondurilor Fed peste 3% pentru prima dată de înainte de criza financiară.

„Trebuie să obțină rate ale dobânzilor – rate scurte și rate lungi – până în apropiere de 4.5%, ar putea fi chiar mai mare decât atât”, a spus el. Deoarece singurul mod în care Fed poate lupta cu succes cu inflația este prin distribuirea „durerii economice”.

Comercianții de contracte futures anticipează că Fed ar putea crește rata de referință, care susține active de trilioane de dolari, până la 4.5% până în iulie, potrivit datelor. instrumentul FedWatch al CME. Dar comercianții văd doar o șansă exterioară ca rata să ajungă la 5% înainte ca Fed să decidă să înceapă să reducă din nou ratele.

În SUA, inflația a scăzut ușor după ce a atins cel mai ridicat nivel din ultimii 40 de ani în timpul verii. Dar un raport privind presiunile asupra prețurilor de consum din august a dus piețele financiare într-un strop săptămâna trecută, deoarece elementele inflației „de bază”, cum ar fi costurile locuințelor, au părut luna trecută mai încăpățânate decât anticipaseră economiștii. Dar criza energetică în curs de desfășurare în Europa a dus la creșteri și mai severe ale costurilor pentru orice, de la căldură la bunuri de larg consum.

Folosind unele dintre cele mai de bază principii ale finanțării corporative, Dalio a explicat de ce ratele mai mari ale dobânzilor sunt anatema pentru activele financiare, precum și pentru activele reale, cum ar fi piața imobiliară.

Mai simplu spus, atunci când ratele dobânzilor cresc, investitorii trebuie să mărească rata de actualizare pe care o folosesc pentru a determina valoarea actuală a fluxurilor de numerar viitoare, sau plăților dobânzilor, legate de o anumită acțiune sau obligațiune. Deoarece ratele dobânzilor mai mari și inflația sunt în esență o taxă pe aceste fluxuri viitoare de venituri, investitorii compensează de obicei prin atribuirea unei evaluări mai mici.

„Când se face o investiție, se pune o sumă forfetară pentru viitoarele fluxuri de numerar, apoi pentru a spune cât au valorat, luăm valoarea actuală și folosim o rată de actualizare. Și asta face ca toate bărcile să se ridice și să scadă împreună”, a spus Dalio.

„Când reduceți ratele dobânzilor la zero, sau aproximativ zero, ceea ce se întâmplă este că crește prețurile tuturor activelor”, a adăugat Dalio. „Și când mergi pe cealaltă direcție, are efectul opus.”

În timp ce Dalio a spus că se așteaptă că acțiunile vor suporta mai multe pierderi, el a indicat piața de obligațiuni ca un domeniu special de îngrijorare.

Problema, așa cum o vede Dalio, este că Fed nu mai monetizează datoria emisă de guvernul federal. În septembrie, Fed intenționează să dubleze ritmul în care obligațiunile de trezorerie și obligațiunile ipotecare vor ieși din bilanţul băncii centrale.

„Cine va cumpăra acele obligațiuni?” a întrebat Dalio, înainte de a observa că banca centrală chineză și fondurile de pensii din întreaga lume sunt acum mai puțin motivate să cumpere, parțial pentru că randamentul real pe care îl oferă obligațiunile atunci când sunt ajustate pentru inflație a scăzut substanțial.

„Am avut o piață de 40 de ani a obligațiunilor... toți cei care dețin obligațiuni au făcut
prețul a crescut, iar asta s-a auto-întărit timp de 40 de ani”, a spus Dalio. „Acum ai profituri reale negative ale obligațiunilor... și le-ai scăzut.”

Întrebat dacă „numerarul este încă gunoi”, o glumă pe care Dalio a repetat-o ​​de mai multe ori, el a spus că deținerea de numerar este încă „o investiție de gunoi”, deoarece ratele dobânzilor nu sunt încă suficient de mari pentru a compensa pe deplin impactul inflației. Cu toate acestea, adevărata utilitate a numerarului depinde de „cum se compară cu ceilalți”.

„Suntem în acest mod de „notare a activelor financiare””, a adăugat Dalio.

Întrebat dacă este încă optimist cu China, Dalio a răspuns că este, dar a clarificat că este un moment riscant să investești în a doua cea mai mare economie din lume, ceea ce ar putea duce la oportunități pentru investitorii pe termen lung.

„Prețurile activelor sunt scăzute”, a spus el.

Dalio a oferit o replică plină de umor când a fost rugat să-și împărtășească părerile despre direcția în care s-ar putea îndrepta piețele.

„Există o vorbă: „cel care trăiește lângă globul de cristal este sortit să mănânce sticlă măcinată”.

Obțineți informații despre investiții și gestionarea finanțelor dvs. Printre vorbitori se numără investitorii Josh Brown și Vivek Ramaswamy; în plus, subiecte precum investițiile ESG, vehiculele electrice, spațiul și fintech. Festivalul Cele mai bune idei noi în bani continuă joi. Înregistrați-vă pentru a participa personal sau virtual.