(Bloomberg) — Cantitățile cu bani rapidi au fost efectiv forțate să cumpere acțiuni și obligațiuni estimate la 225 de miliarde de dolari în doar două sesiuni de tranzacționare, deoarece una dintre cele mai populare strategii ale Wall Street pe marea piață ursară din 2022 dă semne de spargere.
Cele mai citite de la Bloomberg
Pe măsură ce scăderea datelor privind prețurile de consum a declanșat o creștere între active, comercianții care urmăreau tendințele au fost forțați să elibereze poziții scurte în valoare de aproximativ 150 de miliarde de dolari în acțiuni și 75 de miliarde de dolari în venit fix, joi și vineri, a estimat Nikolaos Panigirtzoglou, strateg JPMorgan Chase & Co.
Având în vedere puterea lor notabilă de foc, strategii de pe Wall Street promovează acum potențialul de câștiguri semnificative suplimentare pe piață – dacă acești manageri sistematici, cum ar fi consilierii de tranzacționare a mărfurilor, se află sub presiune să își majoreze din nou expunerile.
CTA, care ocupă poziții lungi și scurte pe piața futures, ar putea achiziționa acțiuni în valoare de 28 de miliarde de dolari în această săptămână, dacă indicile de referință se închid în mare măsură neschimbate, potrivit unei estimări a lui Scott Rubner, directorul general al Goldman Sachs Group Inc. Dacă obligațiunile rămân nemișcate, acest lucru ar putea duce la achiziții de 40 de miliarde de dolari în săptămâna viitoare - și potențial de 100 de miliarde de dolari în luna următoare, sugerează modelul său care urmărește diverse piețe.
Proiecțiile semnalează o schimbare continuă a alocării în rândul cohortei bazate pe reguli, care au obținut câștiguri istorice prin creșterea tranzacțiilor inflaționiste la începutul acestui an, cu pariuri în scădere față de acțiuni și trezorerie combinate cu expuneri optimiste la dolar și mărfuri.
„Majoritatea impulsului CTA AUM este acum pozitiv și cererea din partea acestei comunități va exploda”, a scris Rubner într-o notă către clienți vineri.
Acțiunile au oscilat luni între câștiguri și pierderi, S&P 500 începând ziua în roșu înainte de a crește cu până la 0.4%. Indicele a scăzut apoi din nou în tranzacțiile de după-amiază pentru a închide sesiunea cu 0.9% mai jos.
A obține o înțelegere a imaginii exacte a lumii cuantiștilor este departe de a fi ușor. Modelele construite pe presupuneri subiective scuipă adesea numere diferite. O analiză similară realizată de strategul de active încrucișate de la Nomura Securities International, Charlie McElligott, de exemplu, a arătat că cohorta sistematică a cumpărat acțiuni mai modeste de 61.4 miliarde de dolari și obligațiuni de 2 miliarde de dolari săptămâna trecută.
Totuși, analiza ajută la luminarea acerbei creșteri, una despre care mulți spun că a fost o reacție exagerată la citirea mai blândă decât se aștepta din indicele prețurilor de consum din octombrie. Cel puțin, exercițiul ilustrează importanța urmăririi indicatorilor tehnici, cum ar fi poziționarea fondurilor, într-un moment în care imaginea fundamentală rămâne neclară.
În creștere cu aproape 6% săptămâna trecută, S&P 500 a eliminat câteva linii de tendințe cheie, inclusiv prețurile sale medii în ultimele 50 și 100 de zile. Potrivit Goldman, CTA-urile probabil au intensificat achizițiile atunci când indicele a recaptat nivelul de 3,804 – care a semnalat semnale pozitive de impuls pe termen scurt – și 3,966, văzut ca un prag de impuls pe termen mediu.
Dacă saltul brusc persistă, va fi o provocare pentru o industrie care a prosperat într-un an în care inflația fierbinte și campania Rezervei Federale de a o îmblânzi au devenit forța de ancorare a performanței activelor.
Un index al Societe Generale SA care urmărește CTA a scăzut pentru a șasea sesiune consecutivă până vineri. Scădere cu 5.2% pe parcursul perioadei, industria tocmai a suferit cea mai proastă performanță din martie 2020.
Kathryn Kaminski, strateg șef de cercetare și manager de portofoliu la AlphaSimplex Group, a spus că este prea devreme pentru a pune capăt marelui comerț cu inflație. Fondul de strategie AlphaSimplex Managed Futures al companiei (ticker ASFYX), care a scăzut cu aproape 5% săptămâna trecută, este încă în creștere cu peste 38% în acest an.
„Comerțul de ajutor pe termen scurt arată contrar tendinței anterioare, dar când luăm în considerare perspectivele pe termen lung, există încă dovezi bazate pe comentariile Fed din acest weekend și pe nivelul general al inflației că această tendință nu se va încheia atât de repede”, a spus Kaminski. spus într-un interviu. „În termeni simpli, unele dintre problemele cheie rămân încă și este posibil ca ratele să fie încă mai mari pentru a ajunge la un nivel mai stabil al inflației.”
În ciuda excesului de cumpărături, CTA sunt departe de a prezenta riscuri. În prezent, industria este neutră în privința acțiunilor și scurtă la obligațiuni, potrivit estimărilor Deutsche Bank AG.
„Există potențialul ca aceștia să adauge atât pozițiile de acțiuni, cât și de obligațiuni, deoarece expunerea la ambele este destul de scăzută”, a declarat Parag Thatte, strateg la Deutsche Bank, într-un interviu. Dar „se bazează pe volatilitatea lor care continuă să scadă și pe piața să rămână stabilă sau în creștere”.
Pentru Panigirtzoglou de la JPMorgan, riscul pentru grup este o altă inversare a pieței.
„Acum, că pantalonii lor scurti sunt în mare măsură acoperiți, sângerarea s-ar opri și ar putea începe să facă profit dacă recuperarea continuă și să înceapă să construiască poziții lungi”, a spus Panigirtzoglou într-un interviu. „Scenariul cel mai rău pentru ei este inversarea, adică să înceapă să construiască poziții lungi în următoarele săptămâni și apoi să fie lovite de o inversare a pieței.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/quants-forced-shed-225-billion-221532432.html