Putin a dat petrolului o nouă viață – am fi supărați să nu profităm

Este un clișeu, știu, dar „ține-te de tricotajul tău” a fost mult timp cel mai bun sfat pe care îl poți da directorului executiv care, plictisit de vechea afacere tristă de a face ceea ce se pricepe, visează să-și ia compania în pasuni incitante si favorizate politic noi.

Nu o face. Rămâneți cu scopul principal al companiei. Concentrați-vă pe linia de sus și de jos, nu pe albastrul de acolo. Lăsați zonele montane presupus însorite ale viitorului pentru ca alții să le recolteze, dacă pot.

Este o lecție pe care atât Shell, cât și BP sunt forțați să o învețe pe calea grea după ce au văzut prețurile acțiunilor lor subperformanțe prost pe cele ale colegilor lor din SUA, ExxonMobil și Chevron, în ultimii ani.

Diferența? BP și Shell au văzut lumina și au pus întreaga forță a bilanțurilor lor în spatele tranziției energetice de astăzi conduse de politică. Exxon și Chevron, pe de altă parte, au evitat în mare măsură visul energiilor regenerabile și s-au lipit de ceea ce știu ei cel mai bine – uleiul vechi murdar.

Cu războiul lui Putin, rambursarea a fost depășită. Am spus că vei avea nevoie din nou de noi într-o zi, spune directorul executiv al Exxon, Darren Woods, și se pare că am avut dreptate.

În ciuda ascendenței agendei de mediu, socială și guvernanță (ESG) în rândul celor care pun la cale în cele mai mari companii din Marea Britanie (investitori instituționali), până la urmă banii sunt cei care contează, iar piețele au aruncat o privire asupra Conversia văzător damaschină a lui BP Săptămâna trecută a revenit la cauza exploatării pe deplin a rezervelor sale de petrol și gaze și a început să spargă dopurile de șampanie.

De la anunțul că compania reduce reducerile planificate ale producției sale de petrol, acțiunile au crescut cu 16%. Acest lucru trebuie să fi fost un șoc pentru directorul executiv, Bernard Looney. El a crezut cu adevărat că face ceea ce trebuie să reorienteze compania către surse regenerabile și alte forme de atenuare a schimbărilor climatice, dar... surpriză... se dovedește că încă mai sunt mulți bani de făcut din hidrocarburi; alternativele, dimpotrivă, se luptă să facă orice întoarcere.

Povestea continuă

Pivotul lui Looney este o jenă majoră, având în vedere unde și-a concentrat eforturile până în prezent și nu este încă clar că îi poate supraviețui. În acest fel, vom genera și mai mulți bani pentru investiții în tranziția energetică, susține el.

Într-adevăr, ar fi mai bine sfătuit să rămână la vaca de numerar care este petrolul și gazele, să plătească veniturile investitorilor în dividende și răscumpărări și să lase piețele să decidă cum sunt cel mai bine investite prada.

Spunând acest lucru, nu fac nici un comentariu cu privire la drepturile și greșelile obiectivelor de reducere a emisiilor, ci observ doar că formelor tradiționale de generare a energiei li s-a dat o nouă viață prin invazia Ucrainei de către Putin și că realitatea este că aceste industrii încă În mod evident, mai au mult de rulat înainte de a fi aruncați la coșul de gunoi al istoriei.

Dintr-o perspectivă comercială, este o nebunie ca BP și Shell să-și cedeze pozițiile pe piață către Exxon, Chevron și potenți ai Orientul Mijlociu, Rusia și China în căutarea Sfântului Graal al unui viitor fără carbon. Renașterea neașteptată a industriei petroliere dă naștere, între timp, la o altă formă de jenă – o jenă a bogățiilor.

Prețurile ridicate au adus profituri record. Nu contează dacă salariile presupuse ale păcatului sunt sau nu transferate înapoi în surse regenerabile, profiturile mari au generat propria lor formă de condamnare. Nu este vorba doar de companiile petroliere care culeg recompense uriașe din dinamica schimbată a vremurilor noastre.

Săptămâna aceasta și următoarea, este rândul principalelor bănci din Marea Britanie să raporteze niveluri de profit în creștere, de mai multe miliarde de lire sterline. Pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, marja netă dintre ratele de depozit și cele ale creditelor crește odată cu acestea.

Dintr-o dată, sectorul bancar se trezește inundat de profit. Foametea de capital care a urmat crizei financiare de acum un deceniu, forțând guvernele să intervină pentru a preveni prăbușirea sistemului, s-a transformat în zile de belșug. Așa cum toți ceilalți își au standardele de viață strânse până la distrugere creșterea ratelor dobânzilor și a prețurilor la energie, băncilor le iese capital în exces din urechi.

Fiecare truc de contabilitate din carte va fi organizat pentru a menține profiturile raportate cât mai scăzute posibil, inclusiv creșterea provizioanelor pentru datorii neperformante pe măsură ce forțele recesiunii iau stăpânire, dar există doar atât de mult pe care auditorii - și fiscalul - le vor permite. De asemenea, trebuie să existe o limită a capitalului care poate fi plătit în dividende și răscumpărări.

Cu toate acestea, cel puțin înseamnă că contribuabilul trebuie să fie acum destul de aproape de a recupera banii cheltuiți pentru salvarea sectorului bancar în urmă cu un deceniu.

Grupul NatWest își va dedica, fără îndoială, din nou o parte din câștigurile sale pentru a răscumpăra mai multe acțiuni de la Guvern, care deține încă o cotă moștenită în bancă de 45 la sută. Nu va fi la nimic asemănător cu prețul plătit de Guvern pentru acțiuni, dar odată ce taxa bancară și dobânda câștigată la împrumuturi și garanții vor fi luate în considerare, costul direct pentru bugetul public al colapsului bancar trebuie să aibă până acum. practic plătit singur.

În orice caz, profitabilitatea reînnoită a sectorului va atrage, fără îndoială, condamnări îngrozite din toate zonele obișnuite. Nu ar trebui, pentru că, având în vedere o recesiune care se profilează și sistemele IT vechi de zeci de ani învechite, care au nevoie urgent de reînnoire, băncile vor avea nevoie de tot capitalul pe care îl pot obține.

Așa cum este, prețurile acțiunilor băncilor nu sunt încă pe departe de a recunoaște noua stare de sănătate financiară a sectorului bancar. O dată muşcat, de două ori timid.

Economia are nevoie disperată de rate decente de rentabilitate pentru a finanța investițiile și creșterea, totuși tragedia este că profitul devine din nou un cuvânt murdar. Când va învăța vreodată ignoranța scandaloasă a opiniei publice?