Powell avertizează cu privire la „oarecare durere” în viitor, în timp ce Fed luptă pentru a reduce inflația

Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, și-a asumat vineri un angajament sever de a opri inflația, avertizând că se așteaptă ca banca centrală să continue să majoreze ratele dobânzilor într-un mod care va provoca „oarecare durere” economiei SUA.

În mult așteptatul său discurs anual de politică de la Jackson Hole, Wyoming, Powell a afirmat că Fed „va folosi instrumentele noastre cu forță” pentru a ataca inflația care se află încă aproape de cel mai înalt nivel din ultimii 40 de ani.

Chiar și cu o serie de patru creșteri consecutive ale ratei dobânzii în valoare totală de 2.25 puncte procentuale, Powell a spus că acesta nu este „un loc unde să se oprească sau să se întrerupă”, chiar dacă ratele de referință sunt probabil în jurul unei zone considerate nici stimulative, nici restrictive pentru creștere.

„În timp ce ratele dobânzilor mai mari, creșterea mai lentă și condițiile mai blânde ale pieței muncii vor reduce inflația, ele vor aduce, de asemenea, unele dureri pentru gospodării și întreprinderi”, a spus el în remarci pregătite. „Acestea sunt costurile nefericite ale reducerii inflației. Dar eșecul de a restabili stabilitatea prețurilor ar însemna o durere mult mai mare.”

Stocurile pe scurt pierderi extinse pe măsură ce Powell a început discursul său, cu Dow Jones Industrial Average de aproape 200 de puncte. Ulterior, piața s-a stabilizat, cu Dow oprit îngust. Randamentele trezoreriei au depășit maximele sesiunii.

Comentariile vin pe fondul unor semne că inflația ar putea fi atins un vârf, dar nu dă semne marcante de scădere.

Două instrumente de măsurare atent urmărite, indicele prețurilor de consum și indicele prețurilor pentru cheltuielile de consum personal, au arătat prețurile puțin modificate în iulie, în mare parte din cauza unei scăderi abrupte a costurilor energiei.

În același timp, alte domenii ale economiei încetinesc. Locuințele în special scad rapid, iar economiștii se așteaptă ca creșterea uriașă a angajărilor din ultimul an și jumătate este probabil să se răcească.

"Dar daca Powell a avertizat că concentrarea Fed este mai mare decât o lună sau două de date și va continua să avanseze până când inflația se va apropia mai mult de obiectivul său pe termen lung de 2%.

„Ne mutăm atitudinea politică în mod intenționat la un nivel care va fi suficient de restrictiv pentru a readuce inflația la 2%”, a spus el. Privind în viitor, liderul băncii centrale a adăugat că „restabilirea stabilității prețurilor va necesita probabil menținerea unei politici restrictive pentru o perioadă de timp. Recordurile istorice avertizează cu fermitate împotriva relaxării premature a politicii.”

Economia iese din trimestre consecutive de creștere negativă a PIB-ului, o definiție comună a recesiunii. Cu toate acestea, Powell și majoritatea celorlalți economiști văd economia subiacentă ca fiind puternică dacă încetinește.

Discursul a fost neobișnuit de scurt.

În timp ce liderii Fed, inclusiv Powell, au folosit adesea simpozionul de la Jackson Hole ca o oportunitate pentru a schița schimbări ample de politică, remarcile lui Powell de vineri au durat doar aproximativ opt minute.

El a introdus discursul notând că „remarcile sale vor fi mai scurte, concentrarea mea mai restrânsă și mesajul meu mai direct”.

„Stabilitatea prețurilor este responsabilitatea Rezervei Federale și servește drept bază pentru economia noastră”, a spus el. „Fără stabilitatea prețurilor, economia nu funcționează pentru nimeni.”

Piețele așteaptă următoarea întâlnire a Fed din septembrie pentru a vedea dacă Comitetul Federal pentru Piața Deschisă de stabilire a ratei va vedea dacă va adopta o a treia creștere consecutivă cu 0.75 puncte procentuale. Powell a spus că decizia „va depinde de totalitatea datelor primite și de evoluția perspectivei. La un moment dat, pe măsură ce poziția politicii monetare se înăsprește și mai mult, probabil că va deveni oportun să încetinim ritmul creșterilor.”

Comercianții stabilesc în prezent prețul unui apel apropiat între o creștere de jumătate de punct și trei sferturi de punct. Începând de vineri dimineață, imediat după discursul lui Powell, probabilitatea pentru o mișcare de jumătate de punct era de 51.5%, conform măsurătorii FedWatch a Grupului CME.

Fed folosește o lecție din trecut ca ghid pentru politica actuală.

Mai exact, Powell a spus că inflația de acum 40 de ani oferă Fed-ului actual trei lecții: că băncile centrale precum Fed sunt responsabile pentru gestionarea inflației, că așteptările sunt esențiale și că „trebuie să ne menținem până când treaba este terminată”.

Powell a remarcat că eșecul Fed de a acționa cu forță în anii 1970 a cauzat o perpetuare a așteptărilor inflaționiste ridicate, care a dus la creșterile draconice ale ratelor de la începutul anilor 1980. În acest caz, președintele de atunci al Fed, Paul Volcker, a tras economia în recesiune pentru a domoli inflația.

Deși a afirmat în mod repetat că nu crede că recesiunea este un rezultat inevitabil pentru economia SUA, Powell a remarcat că gestionarea așteptărilor este esențială dacă Fed va evita un rezultat asemănător lui Volcker.

La începutul anilor 1980, „a fost nevoie, în cele din urmă, de o perioadă lungă de politică monetară foarte restrictivă pentru a opri inflația ridicată și pentru a începe procesul de reducere a inflației la nivelurile scăzute și stabile care au fost norma până în primăvara anului trecut”, a spus Powell. . „Scopul nostru este să evităm acest rezultat, acționând cu hotărâre acum.”

Un concept care modelează gândirea lui Powell este conceptul de „neatenție rațională”. În esență, asta înseamnă că oamenii acordă mai puțină atenție inflației atunci când este scăzută și mai mult atunci când este ridicată.

„Desigur, inflația are aproape toată atenția în acest moment, ceea ce evidențiază un risc deosebit în prezent: cu cât continuă perioada actuală de inflație ridicată, cu atât este mai mare șansa ca așteptările unei inflații mai mari să devină înrădăcinate”, a spus el.