Powell a văzut încetinirea creșterilor Fed după 75 de puncte de bază săptămâna viitoare

(Bloomberg) — Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, este probabil să încetinească ritmul creșterii ratelor dobânzilor după politica anticipată cu o a doua creștere consecutivă de 75 de puncte de bază săptămâna viitoare, au spus economiștii chestionați de Bloomberg.

Cele mai citite de la Bloomberg

Ei se așteaptă ca Comitetul Federal pentru Piața Deschisă să ridice ratele cu jumătate de punct procentual în septembrie, apoi să treacă la creșteri de un sfert de punct la celelalte două reuniuni ale anului. Acest lucru ar ridica intervalul superior al țintei de politică a băncii centrale la 3.5% până la sfârșitul lui 2022, cel mai înalt nivel de la începutul lui 2008.

Pentru ședința din septembrie, sondajul este puțin mai convenabil decât futures-ul ratei dobânzii de pe piețele financiare, care prezintă în prezent o șansă de peste 50% de o creștere de 75 de puncte de bază, presupunând o mișcare de 75 de puncte de bază săptămâna viitoare. Însă calea mai amplă imaginată de economiști este puțin mai solicită decât cea implicată de prețurile pieței.

Este, de asemenea, mai abruptă decât se aștepta înainte de reuniunea din iunie, când ratele prognozate ale FOMC vor crește la 3.4% la sfârșitul anului și 3.8% în 2023.

Creșterea cu 75 de puncte de bază din iunie a fost cea mai mare creștere din 1994. Powell a spus că fie 50, fie 75 de puncte de bază vor fi pe masa la reuniunea Fed din 26-27 iulie, deși comentariile multor factori de decizie s-au concentrat pe 75 de puncte de bază. mișcare.

Sondajul a 44 de economiști efectuat între 15 și 20 iulie prevede că Fed va crește ratele cu încă 25 de puncte de bază la începutul anului 2023, atingând un vârf de 3.75% înainte de a se întrerupe și de a începe să reducă ratele înainte de sfârșitul anului.

„Piața forței de muncă încă puternică și cheltuielile solide ale consumatorilor oferă Fed o marjă de manevră pentru a continua să majoreze rapid rata de politică monetară”, a declarat economistul șef al Oxford Economics, Kathy Bostjancic, într-un răspuns la sondaj.

Povestea continuă

Există un consens covârșitor conform căruia FOMC va ridica 75 de puncte de bază în această lună, doar un prognozator – echipa de economie americană de la Nomura Securities – urmărește o creștere de un punct procentual complet. Guvernatorul Fed, Christopher Waller, unul dintre factorii de decizie politică mai soliciți, a susținut o mișcare de 75 de puncte de bază, iar președintele Fed din Atlanta, Raphael Bostic, a avertizat că o mutare prea dramatică ar avea efecte negative.

Ce spune Bloomberg Economics ...

„Bloomberg Economics consideră că o creștere de 75 pb atinge echilibrul corect. Riscul ca inflația să aibă o tendință ascendentă este ridicat. Cu cazurile de Covid crescând din nou și războiul din Ucraina încă dezlănțuit, este probabil să nu fi văzut ultimul șoc negativ de aprovizionare. Și, având în vedere că așteptările inflaționiste sunt deja instabile, Fed trebuie să acționeze preventiv înainte ca așteptările să devină dezamăgite.”

— Anna Wong, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby și Eliza Winger

Fed încearcă să răcească cererea economică ca răspuns la creșterea prețurilor care au persistat mai mult decât se aștepta și și-a exprimat îngrijorarea că așteptările inflaționiste ar putea deranja. Indicele prețurilor de consum a crescut cu 9.1% în iunie față de un an anterior, într-un progres general, cel mai mare câștig din 1981.

Dacă Fed oferă încă o mișcare de 75 de puncte de bază săptămâna viitoare, creșterea combinată de 150 de puncte de bază în iunie și iulie ar reprezenta cea mai abruptă creștere a dobânzilor Fed de la începutul anilor 1980, când Paul Volcker era președinte și se lupta cu inflația vertiginoasă. Nu există nicio apetit pentru o creștere completă în orice moment în timpul acestui ciclu de rate, în opinia aproape tuturor economiștilor din sondaj.

Economiștii se așteaptă ca Fed să-și intensifice în cele din urmă reducerile din bilanțul său, care au început în luna iunie odată cu scurgerea titlurilor de valoare aflate la scadență. Fed introduce treptat reducerile sale până la un eventual ritm de 1.1 trilioane de dolari pe an. Economiștii proiectează care va aduce bilanțul la 8.4 trilioane de dolari până la sfârșitul anului, scăzând la 6.5 ​​trilioane de dolari în decembrie 2024.

Majoritatea celor chestionați spun că oficialii vor recurge la vânzări directe de titluri garantate cu ipoteci, în conformitate cu preferința lor de a deține trezorerie doar pe termen lung. Printre cei care se așteaptă la vânzări, există o gamă largă de opinii cu privire la momentul în care va începe vânzarea, majoritatea văzând că începe în 2023 sau mai târziu.

La ședința din iulie, se așteaptă ca declarația FOMC să-și păstreze limbajul care oferă îndrumări cu privire la ratele dobânzilor care promite creșteri continue, fără a specifica mărimea ajustărilor.

Majoritatea economiștilor se așteaptă la o disidență la întâlnire. Președintele Fed din Kansas City, Esther George, care la ultima întâlnire s-a dezacordat în favoarea unei creșteri mai mici, a avertizat că schimbările prea bruște ale ratelor dobânzilor ar putea submina capacitatea Fed de a-și atinge traiectoria planificată.

Economiștii de pe Wall Street și-au exprimat recent mai multe îngrijorări cu privire la potențialul de recesiune, pe măsură ce Fed înăsprește politica monetară pe fondul vântului în contra, inclusiv prețurile ridicate la energie și invazia Rusiei în Ucraina.

„Fed este între o stâncă și un loc greu; nu putem ieși din mediul inflaționist în care ne aflăm fără a suferi dureri și cicatrici”, a declarat Diane Swonk, economist șef KPMG LLP.

Economiștii sunt amestecați în privința perspectivelor, cu 48% văzând o recesiune ca fiind probabilă în următorii doi ani, 40% văzând o perioadă cu o creștere probabilă zero sau negativă, iar restul cautând ca Fed să obțină o aterizare blândă de creștere continuă și scăzută. inflatia.

În timp ce oficialii Fed au spus că văd inflația constantă ridicată drept cel mai mare risc cu care se confruntă, economiștii sunt împărțiți, 37% văd inflația drept cel mai mare risc și 19% văd că o înăsprire prea mare care duce la recesiune este o îngrijorare mai mare. Restul văd preocupările ca fiind egale.

Dincolo de încetinirea creșterilor ratelor, economiștii văd că Fed va inversa cursul ca răspuns la creșterea și inflația mai scăzute. O pluralitate de 45% înregistrează primele reduceri ale ratei în a doua jumătate a anului 2023, în timp ce 31% se așteaptă la reduceri în prima jumătate a anului 2024. În schimb, piețele văd rate de vârf atinse până în primul trimestru al anului 2023, cu o reducere mai târziu în cursul anului.

„Inflația ar trebui să înceapă să scadă rapid începând cu luna martie, deoarece prețurile locuințelor, mașinilor uzate și benzinei arată mai favorabile de la an la an”, a declarat James Knightley, economist șef internațional la ING Financial Markets. „Acest lucru ar putea deschide ușa către o reducere a ratei 2T.”

Economiștii se așteaptă ca banca centrală să-și oprească creșterea ratelor de dobândă cu mult înainte ca inflația, măsurată după metrica preferată de Fed, să-și atingă ținta de 2%. O pluralitate de 46% văd Fed oprindu-și înăsprirea cu o inflație de bază PCE, excluzând alimente și energie, de 3.6% până la 4%. Inflația de bază a fost de 4.7% în mai după această măsură.

Cele mai citite din Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP