Raliul post-Powell Bond arată că tranzacțiile aglomerate distorsionează piețele

(Bloomberg) — Trezoreriile au crescut cu cel mai mult în aproape trei săptămâni, miercuri, după un discurs al președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell, dar s-ar putea ca creșterea să fi fost mai mult despre poziționarea la sfârșitul lunii, potrivit participanților pe piață.

Cele mai citite de la Bloomberg

„Reacția pieței peste noapte a fost puțin surprinzătoare – părea agresivă”, a declarat Stephen Cooper, șeful departamentului de venituri fixe din Australia și Noua Zeelandă la Sydney, la First Sentier Investors, care supraveghează echivalentul a 6.8 miliarde de dolari. „Am văzut în ultimele 12 până la 18 luni că, destul de amuzant, știrile pe care nu le crezi că sunt de fapt noi au reacții ale pieței care nu sunt mari. Totul se simte doar bazat pe poziție.”

Într-un discurs susținut la Brookings Institution, s-a văzut că Powell și-a consolidat așteptările că banca centrală își va încetini înăsprirea agresivă în această lună. Totuși, el a mai spus că se așteaptă ca ratele să atingă un nivel „oarecum mai ridicat” decât au estimat oficialii în septembrie, iar perspectiva inflației rămâne incertă.

Randamentele americane la 10 ani au scăzut miercuri cu 14 puncte de bază, până la 3.61% la New York. Aceștia au urcat din nou până la 3.63% în comerțul asiatic joi.

Piețele swap sugerează acum că rata cheie overnight ar putea atinge un vârf sub 5%, iar prețurile piețelor au o creștere cu jumătate de punct procentual în această lună. Acest lucru ar duce la creșterea ratei fondurilor Fed la 4.50%, limitând cea mai abruptă creștere anuală înregistrată.

'La o pierdere'

Discursul lui Powell a atins multe dintre temele care au stat la baza poziției de șonic a Fed în acest an și el a subliniat că mai este mult de lucru pentru a reduce inflația la niveluri acceptabile, potrivit lui Stephen Stanley, economist șef la Amherst Pierpont din New York. . „Sunt în pierdere să-mi dau seama exact ce a spus Powell, care ar fi mai convenabil decât prețurile pe care piețele au fost înainte”, a scris Stanley într-o notă.

Povestea continuă

Au existat semne că piața obligațiunilor a fost înclinată spre partea ursoasă înainte de discursul lui Powell, care ar fi putut apoi exacerbarea raliului început după ce acesta a dat un ton relativ optimist cu privire la potențialul de a evita o recesiune.

Fondurile speculative intraseră în unele dintre cele mai mari poziții scurte din ultimii ani pe contractele futures pe 10 ani ale Trezoreriei înainte de discursul lui Powell, care ar fi putut apoi exacerbarea raliului început după ce acesta a dat un ton relativ optimist cu privire la potențialul de a evita o recesiune. Randamentele au crescut la începutul săptămânii, deoarece Amazon.com Inc. a condus o serie de emisiuni corporative care i-au determinat pe comercianți să vândă trezorerie pentru a-și acoperi pozițiile.

Durata de extindere

Valurile de cumpărare au lovit contractele futures ale Trezoreriei până la sfârșitul sesiunii de miercuri, subliniind potențialul pe care comercianții se pregăteau pentru o reechilibrare a indicilor de referință care va prelungi durata pe care trebuie să o dețină în noua lună.

„Efectiv, a existat o singură temă și toată lumea este poziționată într-un singur sens”, a spus Cooper de la First Sentier, referindu-se la comportamentul pieței din acest an. „Și apoi se schimbă și toată lumea revine în altă direcție, iar asta este un fel de ceea ce am văzut peste noapte în mai multe clase de active.”

Cele mai citite din Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP