Jucați „Bond Bounce” cu acest dividend de 13.4%.

Creșterea ratelor a scăzut prețurile obligațiunilor și le-a trimis randamentele superior.

Rezultatul? Acum este un moment bun pentru a adăuga în portofoliu obligațiuni corporative de înaltă calitate. Și dacă o faci printr-unul fond închis (CEF) vom numi într-o secundă, veți putea face acest lucru cu un dividend de 13.4% care dezvoltă.

Ca să fiu sincer, obligațiunile au deja a început să crească și am profitat de mine CEF Insider serviciu. În octombrie, de exemplu, am ridicat Fondul de impact Nuveen Core Plus (NPCT), ceea ce aduce astăzi 11.3%. Până acum, am obținut un randament de 6.8%, inclusiv o plată de dividende de 10 cenți pe acțiune. (NPCT, ca majoritatea CEF-urilor, plătește dividende lunar.)

Nu te teme, totuși. Nu ai ratat barca aici; există o mulțime de motive să credem că oportunitatea noastră are încă loc să ruleze. Fed, unul, este probabil să apese pe „pauză” la majorările ratelor la începutul anului viitor, un alt semn optimist.

În plus, unul dintre cei mai de succes cumpărători de obligațiuni din afacere continuă să bată pe masă. Aici intervine oportunitatea noastră de 13.4% dividende.

Cumpărați alături de „Bond Behemoth”

Acesta ar fi PIMCO, care are peste 2 USD trilion în activele aflate în administrare. Compania există de o jumătate de secol și a văzut aproape orice tip de piață pe care ți-l poți imagina - sus, jos, lateral, plictisitor și irațional. Și PIMCO iubește acum obligațiunile. Iată ce a spus recent CIO Dan Ivascyn într-o întâlnire cu analiștii PIMCO și managerii de portofoliu:

„Valoarea a revenit pe piețele cu venit fix. Doar gândindu-ne la randamentele nominale, vom începe aici, în Statele Unite. De-a lungul curbei randamentelor, ați putea bloca astăzi un randament al obligațiunilor de foarte înaltă calitate. Ați putea căuta un produs spread de foarte înaltă calitate și puteți crea foarte ușor un portofoliu în intervalul de randament de șase, șase procente și jumătate, fără a vă expune mult la active sensibile din punct de vedere economic.”

Cu alte cuvinte, Ivascyn vede o mulțime de oportunități de a obține randamente de până la 6.5% pe această piață de obligațiuni cu puțin efort, ceea ce sugerează că puţin efortul ar putea împinge acel randament mai mult. PIMCO însuși a făcut acest lucru cu acel fond cu randament de 13.4% pe care l-am menționat de sus: Fondul de venit dinamic (PDI) PIMCO.

Înainte de a intra în detalii despre acest CEF, trebuie să ne întrebăm dacă ar trebui să avem încredere în Ivascyn. La urma urmei, el ar putea „vorbește cartea lui”, spunându-ne să cumpărăm obligațiuni pentru că este un administrator de obligațiuni.

La suprafață, aceasta sună a o critică justă, dar adevărul este mai complicat. Ivascyn și, într-adevăr, PIMCO, au fost bajori pe obligațiuni în trecut și a făcut mulți bani în anii de jos pentru clasa de active. Luați de exemplu performanța PDI în 2015.

Pe atunci, obligațiunile corporative cu randament ridicat, afișate în portocaliu de performanța indicelui de referință SPDR Bloomberg Barclays High-Yield Bond ETF (JNK), a încheiat anul în scădere, ceea ce a fost un obstacol pentru unele dintre fondurile de obligațiuni PIMCO gestionate mai pasiv. Motivul acestei frecvențe ne este familiar astăzi: ratele mai mari ale dobânzilor și temerile de inflație au făcut ca investitorii de nivel întâi să-și reducă pozițiile în obligațiuni.

Dar în fondurile în care managementul PIMCO ar putea fi selectiv, mergând long pe obligațiuni de bună calitate și scurt pe emisiuni de calitate mai mică, au înregistrat randamente puternice. Aceasta include PDI, care a depășit chiar și piața de valori pe atunci, așa cum putem vedea în graficul de mai sus, și are acum mulți ani de performanță puternică sub centură.

Cum inflația favorizează strategia de obligațiuni a PIMCO

Având în vedere că prețurile obligațiunilor tind să scadă pe măsură ce randamentele cresc, mulți investitori cu amănuntul părăsesc clasa de active atunci când Fed crește ratele.

PIMCO este mai sofisticat. Deoarece creșterea ratelor dobânzilor face ca obligațiunile pe termen lung să scadă mai mult decât obligațiunile pe termen scurt, o strategie de vânzare scurtă a obligațiunilor pe termen lung și de cumpărare directă a obligațiunilor pe termen scurt poate duce la profituri masive atunci când ratele cresc și există o mult de oportunități de a găsi obligațiuni cu prețuri greșite pe piața de obligațiuni de 127 de trilioane de dolari. PDI a făcut o treabă grozavă găsindu-le și, la rândul său, oferind un flux imens de venituri investitorilor.

Dacă credeți că randamentul PDI pare nesustenabil, înțeleg pe deplin; în 2015, când eram optimist pe PDI, mulți au spus același lucru. Dar nu au doar plățile PDI nu au fost tăiate, de fapt au fost orez de cand.

Există, desigur, creșteri la plățile obișnuite de care să vă bucurați, dar rețineți toate acele dividende speciale plătite atunci când Fed-ul menținea ratele dobânzilor scăzute la începutul anilor 2010.

PDI nu a profitat direct de ratele scăzute ale Fed (ceea ce a scăzut randamentele deținerii fondului, făcându-le neatractive pentru investitorii de prim nivel); a fost profitabil pentru că investitorii mai puțin sofisticați au fugit de pe piața obligațiunilor, oferind tone de oportunități profitabile pentru fonduri precum PDI. Și au făcut profit.

Reducerea „ascunsă” de la PDI

Există un alt unghi pe care nu ar trebui să-l trecem cu vederea: evaluarea atractivă a fondului: la momentul scrierii acestui articol, PDI se tranzacționează la o primă de 6.7% față de valoarea activului net (sau valoarea obligațiunilor din portofoliul său). Nu pare o afacere prea mare până nu luați în considerare două lucruri:

1. Datorită puterii numelui PIMCO, susținută de ani de performanță puternică, fondurile companiei se tranzacționează aproape întotdeauna la prime, adesea până la două cifre, și...
2. Prima de 6.7% a PDI este de fapt o reducere deghizată, scăzând cu mult sub prima medie de 10.3% pe care fondul a avut-o în ultimii cinci ani.

Asta ne oferă o oportunitate suplimentară de câștiguri de preț, pentru a merge împreună cu dividendul bogat de 13.4% al PDI.

Michael Foster este analistul principal al cercetării Perspective contrare. Pentru idei de venituri mai mari, faceți clic aici pentru cel mai recent raport al nostru „Venituri indestructibile: 5 fonduri de chilipiruri cu dividende constante de 10.2%.Matei 22:21

Dezvăluire: niciuna