Acțiunile Peloton și Netflix au scăzut. Iată cum să joci cel mai bine.

Ce zici de niște recomandări care sfidează turmele cu privire la activele care au suferit deversări mult mai mari? Am vorbit cu un analist care a retrogradat

Netflix

(ticker: NFLX) la echivalentul lui Sell, chiar dacă acțiunile sale au fost deja Peloton-ed, și altul care a decis că este timpul să cumpere, ei bine,

Pluton interactiv

(PTON) — doar gândul la care mă doare șa.

M-a interesat mai mult ceea ce a dus la aceste schimbări de opinie decât recomandările în sine – cu excepția cazului în care, desigur, funcționează, caz în care am știut totul de la început.

Începeți cu Peloton. Am unul, se pare. Dacă adaugi timpul pe care îl petrece soția mea cu timpul pe care îl petrec eu cu el, ajungi cu timpul soției mele. Dar utilizatorii Peloton cu care am vorbit sunt, în general, fani.

„Sunt puțin obsedat de asta”, spune o colegă care și-a cumpărat-o pe a ei în timpul pandemiei. „Am instructorii mei preferați, dar apoi am și un nivel deasupra celui în care sunt convins că sunt prietenii mei.”

Frecvența clienților este destul de scăzută, cu 8% pe an, iar utilizatorii par mai entuziaști de mașinile lor decât înainte de pandemie, bâfâind în medie 16 curse pe lună.

Dar în mod clar, bicicletele erau mai ușor de vândut atunci când sălile de sport au fost închise. În noiembrie, Peloton și-a redus îndrumările privind veniturile pentru anul fiscal care durează până în iunie. Acum, compania spune că analizează reducerea costurilor și reducerea producției. Următorul său raport trimestrial este programat pentru 8 februarie.

Acțiunile, care au depășit 150 de dolari la începutul anului trecut, s-au tranzacționat sub 25 de dolari. Analistul Stifel Scott Devitt le-a actualizat recent la Buy.

Ceea ce l-a determinat a fost să calculeze că valoarea pe viață a unui client Peloton este de 4,500 de dolari în profit brut și că piața a evaluat fiecare la aproximativ 3,000 de dolari. El numește asta un bun punct de plecare, chiar dacă Peloton îi înlocuiește doar pe clienții care pleacă.

Și el vede creșterea pe termen lung ca un rezultat mai probabil, având în vedere că există aproape 100 de milioane de membri ai sălii de sport pe piețele Peloton și că are mai puțin de trei milioane de abonați.

Un rival de fitness conectat numit iFIT Health & Fitness, fost NordicTrack, ar părea să aibă un avantaj, având în vedere meniul său mai complet de aparate.

Dar Devitt spune că Peloton are șanse să devină

Apple

(AAPL) din industrie. El spune că oportunități precum prețul actual al acțiunilor Peloton sunt rareori curate. Compania a gestionat prost blocajele de producție. A creat confuzie cu privire la prețuri, scăzând costul bicicletei sale originale și apoi adăugând taxe de expediere și configurare. De asemenea, conducerea a făcut vânzări mari de acțiuni înainte ca prețul să scadă, deși Devitt vede asta ca o chestiune simplă a investitorilor concentrați care iau profituri.

Peloton s-a tranzacționat recent la două ori venitul estimat pentru anul acesta. Netflix se tranzacționează la puțin peste cinci ori. Acțiunile au scăzut la jumătate între noiembrie și săptămâna trecută, la mai puțin de 360 ​​de dolari. Managerul de fonduri speculative, Bill Ackman, a făcut o achiziție mare de acțiuni, iar prețul a revenit. Este în jur de 384 USD.

Analistul Macquarie Research, Tim Nollen, și-a redus ratingul la Underperform de la Neutru după ce a văzut ultimul raport trimestrial al companiei, care a condus acțiunile cu 21% mai jos într-o zi. A existat o mică ratare în ceea ce privește creșterea abonaților în al patrulea trimestru și o mare dezamăgire în ceea ce privește orientarea pentru același trimestru.

Dar Nollen spune că nu doar încetinirea bruscă a creșterii abonaților l-a încurajat pe acțiuni. Erau marginile. Orientarea acolo a trecut de la o creștere sănătoasă la un declin.

Aceasta este în mare parte o funcție a cheltuielilor pentru conținut. În trecut, când Netflix a defalcat la emisiuni, abonamentele au crescut atât de repede încât marjele s-au extins, spune Nollen. Nu mai.

Piața pare aglomerată. „Ar trebui să grupeze toate serviciile de streaming și să-i spună cablu”, spune comicul Jim Gaffigan recent a tweetat. Plătesc pentru opt servicii și mă uit doar la trei.

În apărarea mea, sunt prea ocupat să mă uit în timpul săptămânii și prea leneș să anulez în weekend, plus că pandemia a făcut ca petrecerea mea să fie principala recreere. Ideea este că voi trece la un moment dat să reduc serviciile și bănuiesc că mai sunt și altele.

Ce poate face Netflix pentru a reaccelera creșterea abonaților? Poate reduce prețurile, așa cum a făcut în India, dar piața de streaming acolo este și mai aglomerată decât în ​​SUA, iar prețurile sunt mult mai mici. Poate introduce un nivel cu preț mai mic cu publicitate, care pe alte platforme generează venituri identice sau mai mari ca nivelurile cu preț mai ridicat.

Dar asta nu se va întâmpla curând, nu în ultimul rând pentru că demararea unei afaceri de publicitate „nu este o simplă întreprindere”, spune Nollen.

Netflix a avut un an excepțional pentru fluxul de numerar gratuit în 2020, dar asta s-a datorat faptului că cheltuielile au scăzut atunci când producția studioului s-a oprit, în timp ce abonații au venit. Anul trecut, fluxul de numerar gratuit a devenit din nou negativ. Consensul din acest an este pozitiv, dar în scădere.

Netflix este o companie veche de 25 de ani care a început să difuzeze pentru prima dată acum 15 ani. O start-up care arde numerar în timp ce abonamentele cresc mai mult este un lucru. Dar dacă perspectiva pentru primul trimestru este vreun indiciu de creștere, investitorii vor dori să vadă mai mulți bani.

Estimări de consens îndepărtate fac ca Netflix să genereze un puternic flux de numerar gratuit peste câțiva ani. Vom vedea.

Nollen spune că va exista un preț la care Netflix va fi din nou atractiv și că ar putea fi chiar atractiv deja, dar că unele dintre avantajele sale timpurii au fost schimbate. Cu acțiunile de creștere „defalcate”, notează el, „le poate dura ceva timp pentru a reveni în favoarea investitorilor”.

Trimite un mesaj pentru Jack Hough la [e-mail protejat]. Urmăriți-l pe Twitter și abonați-vă la podcast-ul lui Barron's Streetwise.