Opinie: Există o posibilitate puternică ca piața de urs a acțiunilor să se încheie, deoarece investitorii și-au pierdut speranța

Capitularea are loc atunci când investitorii renunță din cauza disperării, ultima etapă emoțională a durerii pieței ursoaice. Fără ea, șansele sunt considerabile ca orice raliu să fie doar un pic. Când am dedicat ultima dată o coloană unei analize contrarie a sentimentului pieței de valori în urmă cu două luni, capitularea încă nu a avut loc.

Asta sa schimbat.

Pentru a revizui, indicatorul de capitulare dezactivează cei doi indici de sentiment pe care firma mea îi calculează. Primul reflectă nivelul mediu recomandat de expunere la acțiuni în rândul cronometrelor pe termen scurt care se concentrează pe piața largă, așa cum este reprezentată de repere precum S&P 500
SPX,
-0.12%
și Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.10%.
Al doilea acoperă piața Nasdaq
COMP,
-0.18%.
(Indicii sunt Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index și Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index.)

Indicatorul de capitulare se bazează pe procentul de zile de tranzacționare din ultima lună în care fiecare dintre acești doi indici se află în decilul inferior al distribuției sale istorice începând cu anul 2000. La multe momente minime majore ale pieței din trecut, acest indicator a crescut la peste 80% . În ultima jumătate a lunii octombrie, indicatorul a urcat la 90.5%.

Fără grăbire să sari în vagonul optimist

Un alt semn încurajator, dintr-un punct de vedere contrariant, este reținerea pe care cronometrele pieței au arătat-o ​​în fața creșterii de peste 20% a DJIA de la nivelul scăzut de acum două luni. Unul dintre semnele contrare ale unui raliu al pieței ursoase este dorința de a se urca în treapta optimistă. Sentimentul predominant la începutul unei noi piețe bull, în schimb, este un scepticism încăpățânat.

Există dovezi considerabile ale acestei încăpățânări. Luați în considerare indicele de sentiment al buletinului informativ Hulbert Stock (HSNSI). În fața raliului DJIA de peste 20%, HSNSI a crescut doar modest. În prezent se află la 35^th percentilă a distribuției sale istorice, după cum puteți vedea din graficul din partea de jos a acestei coloane. Asta înseamnă că 65% din citirile zilnice HSNSI din ultimele două decenii au fost mai mari decât în ​​prezent.

În mod normal, ne-am aștepta ca un raliu de peste 20% să facă ca mult mai mulți cronometratori de piață să devină optimi. Este remarcabil că nu au făcut-o. Pentru a oferi context, luați în considerare sentimentul de cronometru al pieței în arena aurului în urma aurului
GC00,
-0.21%
au crescut de aproape 200 USD în ultima lună. Deși, în termeni procentuali, creșterea aurului este abia jumătate din cea a DJIA, Indicele de sentiment al buletinului informativ Hulbert Gold a crescut la unul dintre cele mai înalte niveluri din ultimii ani. După cum puteți vedea din graficul de mai jos, în prezent se află la 94^th percentilă a distribuției sale pe două decenii.

Prin urmare, conform analizei contrarii, este posibil ca acțiunile mai mult decât aurul să intre pe o nouă piață bull.

Cum rămâne cu cronometrele de pe piață în alte arene?

Graficul de mai jos rezumă starea actuală a celor patru indici de sentiment pe care firma mea îi construiește cu privire la nivelurile medii de expunere ale cronometrelor pieței. Pe lângă trei menționați mai sus, al patrulea indice este indicele de sentiment al buletinului informativ Hulbert, care reflectă expunerea medie a cronometrelor pieței la piața de obligațiuni din SUA.

Mark Hulbert este un colaborator regulat la MarketWatch. Evaluările sale Hulbert urmăresc buletine informative de investiții care plătesc o taxă forfetară pentru a fi auditate. El poate fi contactat la [e-mail protejat].