Opinie: Partidul s-a terminat: Fed și Congresul și-au atras sprijinul muncitorilor și investitorilor

Stimulul masiv fără precedent din trecutul recent a fost înlocuit de o diminuare masivă fără precedent a veniturilor și a bogăției. Salariile nu țin pasul cu inflația, iar clasa investitorilor devine nervoasă și defensivă.

Zgomotul de plâns pe care îl auzi este sunetul strângerii curelelor.

Politică fiscală și monetară negativă

Politica fiscală a devenit deja puternic negativă, smulgând o economie pe care a împins-o cândva. Sprijinul pentru venituri acordat lucrătorilor, întreprinderilor și guvernelor locale a fost retras. Este timpul să stai pe cont propriu. După ce a adăugat mai mult de 5% în primul an al pandemiei, politica fiscală va scădea aproximativ 2.5% pe an din creștere în următorii doi ani, se arată în măsura de impact fiscal a Centrului Hutchins.

Și acum Rezerva Federală ne spune clar că era banilor liberi s-a încheiat. Președintele Fed, Jerome Powell, tocmai a anunțat ultimul apel. Bolul pentru punch nu va fi reumplut de data aceasta. Este ora de închidere la Central Bank Saloon.

Știri de ultimă oră: Powell spune că Fed este „de gând” să majoreze ratele dobânzilor în martie pentru a lupta împotriva inflației ridicate

Posibilitatea unei aterizări dure nu poate fi ignorată.

A trecut atât de mult de când Fed a făcut asta. Fed-ul pe care îl cunosc majoritatea investitorilor este cel care susține întotdeauna prețurile acțiunilor ori de câte ori simte o piață ursoasă. Dar, cu inflația rulând la 7.1% în ultimul an, Fed a revenit în modul complet Paul Volcker. Cel puțin, asta vrea Powell să credem.

Urmărește povestea completă a inflației la MarketWatch.

Cauzele inflației

Pentru a fi clar, o mare parte din problema noastră cu inflația provine doar din șocul masiv al ofertei și cererii, care nu a avut prea mult de-a face cu politica monetară, ratele dobânzilor.
FF00,
+ 0.01%,
sau masa monetară. Multe lucruri costă mai mult acum, deoarece COVID a perturbat toate lanțurile globale fragile de aprovizionare pe care capitalismul financiar multinațional modern le-a strâns împreună pentru a conecta forța de muncă ieftină și materii prime la piețele din economiile avansate și emergente în care trăiesc oamenii cu bani.

Iată de unde a venit inflația în 2021

Vrei o mașină, dar nu poți obține una, deoarece Taiwanul nu poate produce sau livra suficiente cipuri de computer pentru a satisface cererea. Va dura timp pentru a construi capacitatea și a reface lanțurile de aprovizionare, dar gratificarea întârziată este o artă pierdută. Ne-am obișnuit să obținem orice ne dorim exact în momentul în care ne dorim. Așa că plătim orice costă pentru a-l obține acum.

COVID a deformat și modelele obișnuite de cheltuieli. Având mai puțin acces la servicii față în față, cum ar fi călătoriile, divertismentul și recreerea, oamenii au cumpărat în mod natural mai multe lucruri - bunuri de folosință îndelungată - pentru a înlocui serviciile pe care le doreau, dar nu le mai puteau bucura.  

Dar o parte a problemei noastre inflației este dezechilibrul clasic de prea mulți bani care urmăresc prea puține bunuri și servicii. Recesiunea COVID a fost prima criză din istorie care i-a lăsat pe cei mai mulți oameni mai bogați decât fuseseră înainte. Congresul a pompat trilioane în conturi bancare pentru gospodării și afaceri. Fed a pompat trilioane în soldurile rezervelor, iar o parte din acestea au ajuns pe piețele financiare. Și lumea cripto a creat mai multe trilioane din aer, moneda fiat supremă.

Politica fiscală a susținut veniturile clasei muncitoare, în timp ce credința deplină și creditul Rezervei Federale au stat în spatele portofoliilor clasei investitoare. Toți s-au simțit mai bogați și au cheltuit așa.

„Problema” prea mulți bani este rezolvată, chiar înainte de prima creștere a dobânzilor.

Veniturile reale în scădere

Veniturile scad acum ca o piatra. Cea mai mare parte a sprijinului acordat de Congres anul trecut și anul anterior a fost retras. Veniturile reale disponibile (ajustate pentru puterea de cumpărare) au scăzut cu un ritm anual de 5.8% în al patrulea trimestru și urmează să scadă în continuare în primul trimestru, deoarece creditul rambursabil pentru impozitul pentru copii dispare și inflația consumă orice câștig salarial pe care lucrătorii reușesc să le obțină. .

Muncitorii au reușit să salveze o parte din câștigurile extraordinare pe care Congresul le-a oferit mai devreme, dar în curând vor trece prin asta. Atunci foamea și nevoia de a le pune un acoperiș deasupra capului vor aduce milioane înapoi în forța de muncă, resemnați să accepte orice slujbă, oricât de nesigură, inumană sau prost plătită. Va da un nou sens expresiei „Marea Demisie”.

Și cum rămâne cu bogăția clasei investitoare? La începutul lunii ianuarie, acesta a crescut cu aproximativ 30% (sau 30 de trilioane de dolari) de la adâncimile vânzării din martie 2020. S&P 500 a scăzut cu aproximativ 10% față de maximele sale. Treptat, piețele financiare reevaluează valoarea sumei putului Fed – ipoteza acum învechită că banca centrală va continua să umple vasul de punch ori de câte ori părea că petrecerea s-ar putea încheia.

Dacă Fed nu va mai susține prețurile activelor, atunci majoritatea activelor par puțin (sau mult) supraevaluate. Vor găsi un nou echilibru destul de curând. Dar șansele sunt că averea clasei de investitori nu va crește cu încă 30 de trilioane de dolari în următorii doi ani.

Unde lasă asta economia? Powell spune că economia este puternică și că toată lumea poate tolera medicamentul anti-inflație al Fed. Dar cred că asta e o farfurie. Sub suprafață, fundația pare slabă.  

Întrebarea pentru Powell este aceasta: cine va sparge primul?

Alăturați-vă dezbaterii

Nouriel Roubini: Inflația va afecta atât acțiunile, cât și obligațiunile, așa că trebuie să vă regândiți cum veți acoperi riscurile

Nut Rex: De ce ratele dobânzilor nu sunt cu adevărat instrumentul potrivit pentru a controla inflația

Stephen Roach: Din fericire, Fed a decis să nu mai săpe, dar are multă muncă de făcut înainte să ne scoată din gaura în care ne aflăm.

Lance Roberts: Iată numeroasele motive pentru care Rezerva Federală nu va ridica ratele dobânzilor la fel de mult pe cât se aștepta