Opinie: Rezerva Federală ratează un punct de cotitură crucial în lupta sa împotriva inflației, deoarece crede în date greșite

Ca urmare a acestui defect, indicii prețurilor vor rata un punct de cotitură crucial în efortul de a restabili stabilitatea prețurilor. Fed câștigă o bătălie majoră în lupta împotriva inflației, dar factorii de decizie politică nu cred. Aceasta înseamnă că este probabil ca Fed să crească ratele dobânzilor prea mari și să le țină la un nivel ridicat pentru prea mult timp în timp ce așteaptă confirmarea, care va veni prea târziu.

Joy Wiltermuth: Zillow vede o creștere a chiriilor în scădere, dar nu asta urmărește Fed

Powell nu înțelege

Președintele Fed, Jerome Powell, a fost întrebat despre acest lucru la ultima sa conferință de presă în urmă cu o săptămână, după o nouă creștere jumbo a ratelor și promite că va crește mult mai mult ratele în lunile următoare.

„Cred că inflația la adăpost va rămâne ridicată pentru ceva timp”, Spuse Powell. „Căutăm să scadă, dar nu este clar când se va întâmpla asta... Trebuie doar să presupunem că va rămâne destul de ridicat pentru o perioadă.”

Powell nici măcar nu a sugerat că Fed face progrese semnificative în controlul costurilor de adăpost. Poate că Powell încerca doar să rămână la mesajul de soi pe care a încercat să-l transmită, dar, din nou, poate că Powell și alți factori de decizie politică chiar nu înțeleg.

Nu vă înșelați, prețurile la adăposturi scad rapid, chiar dacă acest fapt nu va fi imediat vizibil în statisticile oficiale ale inflației din cauza modului în care sunt construiți indicii de preț. Adăpostul reprezintă o parte uriașă din bugetul unei familii tipice și reprezintă o treime din IPC (și 15% din indicele prețurilor PCE). Dacă înțelegeți greșit prețurile adăposturilor, viziunea dvs. despre inflație va fi, de asemenea, greșită.

Nut Rex: Prețurile reale ale caselor scad după creșteri de două cifre, dar ușurarea nu va apărea în rapoartele despre inflație prea curând

Prețurile locuințelor au scăzut cu o rată anuală de 6.9% în iulie o creștere istorică în preţuri la locuinţe de peste 20% pe an, conform indicele vânzărilor repetate raportat marți de Agenția Federală pentru Finanțarea Locuințelor. Indicele Case-Shiller, care este o medie pe trei luni, a scăzut cu o rată anuală de 2.9%.

Fed ar trebui să aplice această știre, pentru că a conceput-o prin creșterea agresivă a ratelor dobânzilor overnight.
FF00,
+ 0.01%,
care a împins ratele ipotecare. De asemenea, Fed își reduce deținerile de titluri garantate cu ipoteci prin înăsprirea cantitativă, care va tinde să crească ratele ipotecare.

Se pare că Fed a reușit să anuleze un factor inflaționist major: creșterea prețurilor la locuințe. Pe termen lung, desigur, singura modalitate de a controla inflația adăposturilor este de a face locuințe mai accesibile, aliniind oferta cu cererea.

Acum suntem cu toții chiriași

Cu toate acestea, nu prețul caselor determină măsurarea costurilor de adăpost în indicii de preț și nici cheltuielile reale din buzunar pentru credite ipotecare, taxe, asigurări și întreținere joacă vreun rol în evaluarea de către guvern a costului vieții.

În schimb, guvernul folosește prețul unităților de închiriere și presupune că proprietarii de case plătesc costuri similare, chiar dacă aproximativ două treimi dintre adulți nu închiriază, ci locuiesc în propria casă. O treime a plătit ipoteca.

Presupunerea că proprietarii de case sunt la fel ca chiriașii este greșită. Pentru chiriași, costurile de adăpost reprezintă aproximativ 34% din cheltuielile lor din buzunar în fiecare an, potrivit Biroului de Statistică a Muncii. sondajul cheltuielilor consumatorilor. Pentru proprietarii cu un credit ipotecar, este de 27%. Pentru proprietarii fără credit ipotecar, este de 21%. Și nu uitați, proprietarii de case acumulează și capitaluri proprii.

Orice presupunere conform căreia costul vieții celor 84 de milioane de familii care dețin casa lor ar trebui măsurat prin ceea ce plătesc cei 47 de milioane care plătesc chiria nu este doar ridicolă, ci este fatal defectuoasă. În vremuri de inflație scăzută, ar putea fi acceptabil, dar în vremuri de inflație ridicată, această presupunere trimite un mesaj înșelător.

Prețul închirierii unei case de apartament nu urmărește perfect prețul de cumpărare și tinde să rămână în urmă cu 12 până la 18 luni. Aceasta înseamnă că scăderea prețurilor locuințelor în iulie (și mai departe, probabil) nu va fi cu adevărat evidentă în prețul de închiriere până în vara viitoare. Și nici până atunci nu va apărea pe deplin în datele despre inflație.

Mai sus pentru mai mult timp

Politica Fed este de a continua creșterea ratelor până când datele despre inflație le spun să se oprească. Dar această politică este în mod inerent retrospectivă. Înseamnă că este probabil că Fed va îndepărta orice semn de progres în reducerea așteptărilor inflaționiste sau în reducerea cererii efective prin distrugerea bogăției și încetinirea creșterii veniturilor.

Înseamnă că este probabilă o aterizare grea inutil, cu mai multă durere pentru economia americană și pentru oamenii săi, ceea ce este necesar. Ca să nu mai vorbim de ce-i face lui tel restul lumii.

Rex Nutting este editorialist pentru MarketWatch, care scrie despre economie de mai bine de 25 de ani.

Mai multe de la Rex Nutting

Americanii se simt mai săraci din motive întemeiate: averea gospodăriilor a fost distrusă de inflație și creșterea ratelor dobânzilor

Aproape toate cifrele economice sunt aliniate: acum este probabilă o recesiune în SUA

Prețurile caselor au crescut de 100 de ori mai repede decât de obicei