Opinie: Companiile „de calitate” sunt din ce în ce mai puternice, dar cotele lor au scăzut în această vânzare. Acesta este modul în care găsiți chilipirurile.

Acum este momentul să vă alăturați furnizorilor de lichidități și să cumpărați slăbiciunea în care numele de calitate sunt scufundate. Probabil că nu veți prinde fundul exact - și dacă o faceți, va fi pur noroc. Dar companiile de calitate ar trebui să supraviețuiască și să prospere de cealaltă parte a pieței ursului.  

Ce înseamnă mai exact „calitate”? Iată definiții și exemple de la patru manageri de bani și strategi.

1. Flux de numerar solid și bilanţuri solide

Acest lucru este esențial, deoarece împiedică o companie să fie datorată băncilor, investitorilor de obligațiuni sau pieței de valori pentru a continua creșterea finanțării, spune Chuck Severson, care administrează Baird Mid Cap Growth Fund.
BMDIX,
-1.51%.

„Acesta este un avantaj în momente ca acestea”, spune Severson.

Companiile cu putere financiară nu trebuie să înceteze să facă cercetare și dezvoltare. Nu trebuie să înceteze să mai deschidă magazine.

„Și ies mai puternici pentru că concurenții lor se confruntă cu provocări dificile”, spune Severson. „Aceste companii iau parte în acest mediu.”

Iată un alt plus: în timpul recesiunilor, companiile mai slabe reduc forțele de muncă pentru a menține marjele. Așadar, companiile mai puternice au oportunitatea de a capta talente.

Severson merită ascultat, deoarece fondul său și-a depășit categoria și indicele de creștere cu capitalizare medie Morningstar cu unul până la două puncte procentuale, anualizat, în ultimii trei până la cinci ani, potrivit Morningstar Direct.

Companiile cu capitalizare medie de calitate tranzacționează la reduceri atractive chiar acum, spune Severson.

Iată logica lui. Grupul a scăzut cu aproximativ 30%. Acest lucru este în concordanță cu scăderea tipică de 30% a câștigurilor în majoritatea recesiunilor. Dar această recesiune – dacă avem una – ar putea fi mai blândă.

De ce? Economia primește un impuls din cauza declinului coronavirusului, precum și a ratelor reale negative ale dobânzilor și a ocupării forței de muncă puternice.

„Ar fi diferit de orice recesiune pe care am avut-o vreodată”, spune el. „Vom vedea că estimările câștigurilor scad destul de mult. Dar nu cred la fel de larg pe cât vă spun acțiunile. Sunt multe dintre afacerile noastre pe care sunt bucuros să le cumpăr cu un orizont de timp de un an. „

Din portofoliul său, luați în considerare Synopsys Inc.
SNPS,
-0.48%
și Cadence Design Systems Inc.
CDNS,
-0.35%,
care oferă software de automatizare pe care inginerii îl folosesc pentru proiectarea și testarea cipurilor. Acțiunile lor au scăzut mult în sectorul tehnologic, dar performanța afacerilor a rezistat. Synopsys a înregistrat o creștere de 25% a veniturilor, până la 1.28 miliarde USD în primul trimestru, iar fluxul de numerar operațional a crescut cu 29% la 905.7 milioane USD. Compania se așteaptă ca o creștere a vânzărilor de 20% să producă 1.6 miliarde de dolari în fluxul de numerar operațional în acest an. Cadence a raportat o creștere de 22.5% a veniturilor în primul trimestru, la 901.7 milioane USD. Fluxul de numerar operațional a crescut cu 61.5%, până la 336.6 milioane USD. Se așteaptă la o creștere a vânzărilor de 15% în acest an, până la 3.43 miliarde de dolari, la vârful de orientare.

Managerul de portofoliu Argent Capital Management, Kirk McDonald, pune și fluxul de numerar pe lista sa scurtă de semne de calitate la companii. El caută companii care generează un flux de numerar mai mare decât colegii. De asemenea, îi place să vadă o profitabilitate peste medie, randamente ridicate ale activelor, creșterea dividendelor sau răscumpărării acțiunilor și unele schimbări care ar putea servi drept catalizator, cum ar fi o nouă echipă de management sau produse noi.

Iată o companie care bifează suficiente casete pentru a se califica ca nume de calitate: Cheniere Energy Inc.
GNL,
-0.23%,
care exportă gaze naturale lichide din SUA Cheniere și-a folosit fluxul de numerar extraordinar pentru a răscumpăra acțiuni și pentru a crește dividendele. Compania va returna 2 miliarde de dolari in acest an actionarilor prin rascumparari, spune McDonald. De asemenea, folosește numerar pentru a plăti datoria. Cheniere și-a sporit rentabilitatea activelor (ROA) în fiecare an din 2016. ROA a fost de 8.2% anul trecut, comparativ cu 3.5% în 2017. Marea schimbare a mixului aici este cererea crescută de GNL din SUA în Europa, pe măsură ce continentul încearcă să o facă. se înțărca de proviziile rusești.

McDonald merită ascultat deoarece, de la înființarea sa în 2014, Argent Capital Management a înregistrat randamente anualizate de 12.75%, comparativ cu 11% pentru indicele Russell Mid Cap.
RMCC,
-0.36%,
până la sfârșitul lunii martie.

2. Afaceri cu șanțuri largi

Șanțurile de protecție ajută companiile să producă profituri în exces pe termen lung. Warren Buffett este un mare fan al șanțurilor, ceea ce probabil ajută la explicarea succesului său. Aceste bariere de protecție sunt, de asemenea, o parte esențială a analizei investițiilor la Morningstar.

Moats-urile sunt create de punctele forte, cum ar fi mărci puternice, tehnologie proprietară, avantaje de scară din dimensiunea mare sau efectele de rețea (mai mulți utilizatori fac un serviciu mai valoros). Companiile cu șanțuri „generează profituri în exces pe termen lung și au cea mai bună capacitate de a rezista perturbărilor economice”, spune Sekera, strateg american la Morningstar.

În vânzările actuale, puteți găsi un număr neobișnuit de mare de companii cu șanț larg, cu rating de patru și cinci stele (cel mai mare de la Morningstar). Lista include mai multe care „rar s-au tranzacționat cu reduceri atât de mari față de evaluările noastre intrinseci”, spune Sekera.

Iată trei exemple.

În primul rând, luați în considerare compania de design de cipuri Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.40%,
care creează unități de procesare grafică de înaltă performanță utilizate în jocuri, centre de date, inteligență artificială, proiectare asistată de computer, editare video și vehicule autonome. Nvidia își derivă șanțul din priceperea în cercetare și dezvoltare care alimentează tehnologia sa GPU.

„Este pentru prima dată din noiembrie 2012 când Nvidia este la o evaluare de patru stele”, spune Sekera.

Apoi, luați în considerare agențiile de rating de credit S&P Global
SPGI,
-1.04%
și Moody's
MCO,
-0.20%.
Aceste companii cotate cu patru stele au o șansă economică din cauza istoricului și reputației lor și a provocărilor de reglementare cu care se confruntă potențialii noi concurenți.

3. Puterea de stabilire a prețurilor

Bill Ackman de la Pershing Square spune că puterea de stabilire a prețurilor este o caracteristică cheie care definește „calitatea” la companii. La urma urmei, dacă o companie poate crește prețurile fără a pierde afaceri, este un semn că clienților le place foarte mult ceea ce face. Acesta pare să fie cazul Chipotle Mexican Grill Inc.
CMG,
+ 0.90%,
A doua poziție ca mărime a lui Ackman la Pershing Square (la 17% din portofoliu).

Chipotle a crescut prețurile cu 4% în primul trimestru. Acest lucru a ajutat la o creștere respectabilă a veniturilor de 16% la 2 miliarde de dolari și o creștere a câștigurilor. În ciuda creșterilor de preț, vânzările de restaurante comparabile au crescut cu 9%, ceea ce ne spune că clienții nu au fost deranjați de creșteri. (Restul a venit de la deschiderea de noi restaurante.) Prețurile mai mari au ajutat marjele operaționale să crească ușor la 9.4% de la 9.3%.

Dar pentru creșteri reale de preț care înving inflația, luați în considerare o altă participație de top a Severson la Baird Mid Cap Growth Fund: Pool Corp.
BAZIN,
-1.15%.
Cel mai mare distribuitor en-gros de consumabile pentru piscine din lume, Pool a crescut prețurile cu 10%-12% în primul trimestru, ceea ce a contribuit la creșterea vânzărilor de 33% la 1.4 miliarde de dolari. Marja profitului din exploatare a companiei a crescut cu 4.5 puncte procentuale la 16.7%. Venitul din exploatare a crescut cu 83% la 235.7 milioane USD.

Așteptați-vă mai mult de la fel. Compania și-a crescut ținta de câștig pe acțiune pentru întregul an la 19.09 dolari, de la 17.94 dolari la nivelul superior al indicațiilor. Pool-ul crește prin achiziții, dar beneficiază și de migrarea către statele sudice, unde pool-urile sunt mai frecvente decât în ​​nord.

Michael Brush este editorialist pentru MarketWatch. La momentul publicării, nu avea poziții în niciun fel de acțiuni menționate în această coloană. Brush a sugerat LNG, NVDA și CMG în buletinul său informativ, Răsfoiți pe stocuri. Urmărește-l pe Twitter @mbrushstocks.