Rezerva Federală ar trebui să declare încetarea imediată a focului în războiul său împotriva inflației și să mențină stabilă rata dobânzii de referință în loc să majoreze fondurile federale cu jumătate de punct procentual la un interval de 4.25% până la 4.50%, așa cum era de așteptat la întâlnirea sa care se încheie miercuri. .
IPC a fost mai bun decât se aștepta în noiembrie, inflația generală a crescut cu doar 0.1% (1.2% anualizat) și inflația de bază cu 0.2% (2.4% anualizat).
Citi: Inflația încetinește, dar lupta este departe de a se termina
Bursa americană
SPX,
+ 0.73%
DJIA,
+ 0.30%
COMP,
+ 0.38%
marți, a salutat inițial raportul IPC ca o confirmare că Fed ar putea începe să cedeze, dar până la prânz lovitura de realizare că Fed va menține ratele de creștere.
Instantaneu de piață: Dow se agață să câștige în ultima oră de tranzacționare, în timp ce Wall Street evaluează un raport de inflație mai rece, următoarea decizie a Fed-ului
Mai bine decât spune mass-media
Raportul IPC a fost de fapt mai bun decât este prezentat de mass-media, care continuă să se concentreze irațional pe schimbările inflației de la un an la altul, mai degrabă decât să se uite la ceea ce s-a întâmplat de când Fed a început să majoreze ratele dobânzilor în urmă cu nouă luni. De exemplu, din ce să facem. acest titlu incoerent din New York Times: „Inflația din SUA se răcește pe măsură ce prețurile de consum cresc cu 7.1 la sută”?
Dacă nu vrem să pierdem punctele de cotitură, trebuie să ne scurtăm orizontul la ceva mai puțin de un an, dar nu atât de scurt încât să fie tot zgomot și niciun semnal. Trei luni sunt cam corecte.
În martie 2022, când Fed a majorat pentru prima dată dobânzile, inflația se accelera. Din ianuarie până în martie, IPC a crescut cu o rată anuală de 11.3%. Aceasta a fost o rată alarmantă a inflației care a cerut Fed să acționeze.
Dar apoi Fed a majorat ratele dobânzilor la șase întâlniri consecutive, trecând de la aproape zero la aproape 4%, iar acum inflația este în decelerare. Din septembrie până în noiembrie, inflația a crescut cu o rată anuală de 3.7%.
Acesta este un progres semnificativ în cea mai relevantă măsură a inflației.
Citi: De ce datele IPC din noiembrie sunt văzute ca un „schimbător de joc” pentru piețele financiare
Perspectiva greșită
Progresul este mult mai puțin evident atunci când cifrele sunt raportate de la an la an, așa cum majoritatea instituțiilor media o fac. Din noiembrie 2021 până în noiembrie 2022, inflația a crescut cu 7.1% - dar această cifră este lipsită de sens pentru înțelegerea noastră a ceea ce a realizat Fed, deoarece acel interval de timp include și cinci luni de inflație ridicată înainte ca Fed să acționeze.
Deoarece creșterile ratelor au nevoie de ceva timp pentru a avea un impact asupra prețurilor și asupra economiei, nu au început cu adevărat să muște până în iulie. În cele cinci luni de atunci, inflația a scăzut la o rată anualizată de 2.5%, vizibilă pentru oricine caută. Creșterea fără precedent a ratelor dobânzilor ajută la atenuarea creșterilor prețurilor.
Progresul este și mai mare dacă țineți cont de faptul că aproape toată inflația pe care am suferit-o recent provine din chiriile mai mari, care acum cresc cu o rată anuală de 10% într-un răspuns întârziat la incredibila creștere de anul trecut de peste 20% în prețurile caselor și piețele de închiriere strânse.
Chiriile continuă să crească pe măsură ce prețurile caselor scad
Prețurile locuințelor au început acum să scadă în majoritatea regiunilor din SUA. Chiriile pentru noii chiriași au început și ele să scadă, dar chiriile plătite de chiriașii continui au rămas în urmă și ar putea dura încă un an sau mai mult pentru a ajunge din urmă, potrivit cercetărilor economiștilor de la Goldman. Sachs. Asta pentru că chiriile din contractele de închiriere existente tind să se reseteze anual.
Chiriile sunt folosite pentru a calcula costurile nu numai ale chiriașilor, ci și ale proprietarilor de case. Parcă am măsurat prețurile la șampanie uitându-ne la cât costă berea. Matei 22:21
Cu peste 900,000 de unități de locuințe multifamiliale aflate acum în construcție, constrângerile de aprovizionare vor începe în curând să scadă, reducând presiunea asupra chiriilor, atunci când acele unități vor ajunge pe piață, probabil în următorul an și ceva.
Chiriile au o influență enormă asupra IPC, deoarece chiriile sunt folosite pentru a calcula costurile nu numai ale chiriașilor, ci și ale proprietarilor de case. Parcă am măsurat prețurile la șampanie uitându-ne la cât costă berea. Da, există o oarecare corelație de cele mai multe ori, dar nu întotdeauna.
Utilizarea chiriilor pentru a măsura costurile proprietarilor de case ar putea fi o metodologie acceptabilă în vremuri normale, dar nu acum. Pe baza creșterii chiriilor, IPC a arătat că costurile de adăpostire pentru proprietarii de case au crescut cu o rată anuală de 8% în noiembrie. Nimeni nu crede că este adevărat. Majoritatea proprietarilor de case au un credit ipotecar cu rată fixă, astfel încât plățile principalului și ale dobânzilor nu au crescut.
Perspectiva corectă
Cel mai bun lucru de făcut în această situație este să recunoaștem că trebuie să excludem costurile de adăpost (care reprezintă o treime din IPC) dacă vrem să vedem încotro se îndreaptă inflația de bază.
„Un dezacord substanțial cu privire la modalitatea corectă de măsurare a inflației la adăpost pledează pentru luarea în considerare a măsurilor inflației care pun mai puțină pondere pe inflația la adăpost, nu mai mult, atunci când decizia are o consecință mai mare”, au scris economiștii Goldman Sachs, Ronnie Walker și David Mericle, într-o notă publicată. in octombrie.
IPC fără adăpost a scăzut cu 0.2% în noiembrie și a crescut cu doar o rată anuală de 1.3% în ultimele trei luni.
Chiar și președintele Fed, Jerome Powell, a recunoscut că o scădere bruscă a prețurilor locuințelor nu va apărea în IPC-ul principal timp de luni de zile, dar nu se comportă ca și cum ar crede asta. Dacă ar fi făcut-o, și-ar îndemna colegii săi de la Fed să facă o pauză acum și să lase impactul total al 375 de puncte de bază ale înăspririi activității asupra economiei.
Mai mult: Fed a înregistrat o încetinire până la o creștere de un sfert de punct în februarie, după citirea slabă a inflației prețurilor de consum
Știm, totuși, că Fed nu se va opri. Fed și-a pierdut prea multă credibilitate anul trecut, când a ratat creșterea rapidă a inflației pe măsură ce economia a ieșit din blocarea pandemiei, iar acum Fed se străduiește să restabilească încrederea publicului ca luptător împotriva inflației.
Din păcate, acest lucru face ca o recesiune să fie aproape inevitabilă, deoarece Fed va face ceea ce face întotdeauna: crește dobânzile prea mult și împinge economia într-o recesiune care distruge locurile de muncă.
Rex Nutting este editorialist pentru MarketWatch, care scrie despre Fed și economie de mai bine de 25 de ani.
Rex Nutting despre inflație
Ce știe NASA despre aterizările ușoare, ceea ce Rezerva Federală nu știe
Toată lumea privește IPC prin prisma greșită. Inflația a scăzut la ținta Fed în ultimele trei luni, conform celei mai bune măsuri.
Salariile mai mari sunt o veste bună pentru familiile muncitoare din America. De ce sperie Fed?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Opinie: Opinie: Fed ar trebui să întrerupă creșterea ratelor dobânzilor, deoarece inflația a încetinit - nu o va face
Rezerva Federală ar trebui să declare încetarea imediată a focului în războiul său împotriva inflației și să mențină stabilă rata dobânzii de referință în loc să majoreze fondurile federale cu jumătate de punct procentual la un interval de 4.25% până la 4.50%, așa cum era de așteptat la întâlnirea sa care se încheie miercuri. .
Cu raport relativ benignÎn ceea ce privește indicele prețurilor de consum, publicat marți, Fed are acum „dovezi convingătoare” că și-a atins obiectivul imediat de a observa o încetinire semnificativă a inflației.
IPC a fost mai bun decât se aștepta în noiembrie, inflația generală a crescut cu doar 0.1% (1.2% anualizat) și inflația de bază cu 0.2% (2.4% anualizat).
Citi: Inflația încetinește, dar lupta este departe de a se termina
Bursa americană
+ 0.73%
+ 0.30%
+ 0.38%
SPX,
DJIA,
COMP,
marți, a salutat inițial raportul IPC ca o confirmare că Fed ar putea începe să cedeze, dar până la prânz lovitura de realizare că Fed va menține ratele de creștere.
Instantaneu de piață: Dow se agață să câștige în ultima oră de tranzacționare, în timp ce Wall Street evaluează un raport de inflație mai rece, următoarea decizie a Fed-ului
Mai bine decât spune mass-media
Raportul IPC a fost de fapt mai bun decât este prezentat de mass-media, care continuă să se concentreze irațional pe schimbările inflației de la un an la altul, mai degrabă decât să se uite la ceea ce s-a întâmplat de când Fed a început să majoreze ratele dobânzilor în urmă cu nouă luni. De exemplu, din ce să facem. acest titlu incoerent din New York Times: „Inflația din SUA se răcește pe măsură ce prețurile de consum cresc cu 7.1 la sută”?
Dacă nu vrem să pierdem punctele de cotitură, trebuie să ne scurtăm orizontul la ceva mai puțin de un an, dar nu atât de scurt încât să fie tot zgomot și niciun semnal. Trei luni sunt cam corecte.
În martie 2022, când Fed a majorat pentru prima dată dobânzile, inflația se accelera. Din ianuarie până în martie, IPC a crescut cu o rată anuală de 11.3%. Aceasta a fost o rată alarmantă a inflației care a cerut Fed să acționeze.
Dar apoi Fed a majorat ratele dobânzilor la șase întâlniri consecutive, trecând de la aproape zero la aproape 4%, iar acum inflația este în decelerare. Din septembrie până în noiembrie, inflația a crescut cu o rată anuală de 3.7%.
Acesta este un progres semnificativ în cea mai relevantă măsură a inflației.
Citi: De ce datele IPC din noiembrie sunt văzute ca un „schimbător de joc” pentru piețele financiare
Perspectiva greșită
Progresul este mult mai puțin evident atunci când cifrele sunt raportate de la an la an, așa cum majoritatea instituțiilor media o fac. Din noiembrie 2021 până în noiembrie 2022, inflația a crescut cu 7.1% - dar această cifră este lipsită de sens pentru înțelegerea noastră a ceea ce a realizat Fed, deoarece acel interval de timp include și cinci luni de inflație ridicată înainte ca Fed să acționeze.
Deoarece creșterile ratelor au nevoie de ceva timp pentru a avea un impact asupra prețurilor și asupra economiei, nu au început cu adevărat să muște până în iulie. În cele cinci luni de atunci, inflația a scăzut la o rată anualizată de 2.5%, vizibilă pentru oricine caută. Creșterea fără precedent a ratelor dobânzilor ajută la atenuarea creșterilor prețurilor.
Progresul este și mai mare dacă țineți cont de faptul că aproape toată inflația pe care am suferit-o recent provine din chiriile mai mari, care acum cresc cu o rată anuală de 10% într-un răspuns întârziat la incredibila creștere de anul trecut de peste 20% în prețurile caselor și piețele de închiriere strânse.
Chiriile continuă să crească pe măsură ce prețurile caselor scad
Prețurile locuințelor au început acum să scadă în majoritatea regiunilor din SUA. Chiriile pentru noii chiriași au început și ele să scadă, dar chiriile plătite de chiriașii continui au rămas în urmă și ar putea dura încă un an sau mai mult pentru a ajunge din urmă, potrivit cercetărilor economiștilor de la Goldman. Sachs. Asta pentru că chiriile din contractele de închiriere existente tind să se reseteze anual.
Chiriile sunt folosite pentru a calcula costurile nu numai ale chiriașilor, ci și ale proprietarilor de case. Parcă am măsurat prețurile la șampanie uitându-ne la cât costă berea. Matei 22:21
Cu peste 900,000 de unități de locuințe multifamiliale aflate acum în construcție, constrângerile de aprovizionare vor începe în curând să scadă, reducând presiunea asupra chiriilor, atunci când acele unități vor ajunge pe piață, probabil în următorul an și ceva.
Chiriile au o influență enormă asupra IPC, deoarece chiriile sunt folosite pentru a calcula costurile nu numai ale chiriașilor, ci și ale proprietarilor de case. Parcă am măsurat prețurile la șampanie uitându-ne la cât costă berea. Da, există o oarecare corelație de cele mai multe ori, dar nu întotdeauna.
Utilizarea chiriilor pentru a măsura costurile proprietarilor de case ar putea fi o metodologie acceptabilă în vremuri normale, dar nu acum. Pe baza creșterii chiriilor, IPC a arătat că costurile de adăpostire pentru proprietarii de case au crescut cu o rată anuală de 8% în noiembrie. Nimeni nu crede că este adevărat. Majoritatea proprietarilor de case au un credit ipotecar cu rată fixă, astfel încât plățile principalului și ale dobânzilor nu au crescut.
Perspectiva corectă
Cel mai bun lucru de făcut în această situație este să recunoaștem că trebuie să excludem costurile de adăpost (care reprezintă o treime din IPC) dacă vrem să vedem încotro se îndreaptă inflația de bază.
„Un dezacord substanțial cu privire la modalitatea corectă de măsurare a inflației la adăpost pledează pentru luarea în considerare a măsurilor inflației care pun mai puțină pondere pe inflația la adăpost, nu mai mult, atunci când decizia are o consecință mai mare”, au scris economiștii Goldman Sachs, Ronnie Walker și David Mericle, într-o notă publicată. in octombrie.
IPC fără adăpost a scăzut cu 0.2% în noiembrie și a crescut cu doar o rată anuală de 1.3% în ultimele trei luni.
Chiar și președintele Fed, Jerome Powell, a recunoscut că o scădere bruscă a prețurilor locuințelor nu va apărea în IPC-ul principal timp de luni de zile, dar nu se comportă ca și cum ar crede asta. Dacă ar fi făcut-o, și-ar îndemna colegii săi de la Fed să facă o pauză acum și să lase impactul total al 375 de puncte de bază ale înăspririi activității asupra economiei.
Mai mult: Fed a înregistrat o încetinire până la o creștere de un sfert de punct în februarie, după citirea slabă a inflației prețurilor de consum
Știm, totuși, că Fed nu se va opri. Fed și-a pierdut prea multă credibilitate anul trecut, când a ratat creșterea rapidă a inflației pe măsură ce economia a ieșit din blocarea pandemiei, iar acum Fed se străduiește să restabilească încrederea publicului ca luptător împotriva inflației.
Din păcate, acest lucru face ca o recesiune să fie aproape inevitabilă, deoarece Fed va face ceea ce face întotdeauna: crește dobânzile prea mult și împinge economia într-o recesiune care distruge locurile de muncă.
Rex Nutting este editorialist pentru MarketWatch, care scrie despre Fed și economie de mai bine de 25 de ani.
Rex Nutting despre inflație
Ce știe NASA despre aterizările ușoare, ceea ce Rezerva Federală nu știe
Toată lumea privește IPC prin prisma greșită. Inflația a scăzut la ținta Fed în ultimele trei luni, conform celei mai bune măsuri.
Salariile mai mari sunt o veste bună pentru familiile muncitoare din America. De ce sperie Fed?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo