Există un acord ferm bipartizan asupra a ceea ce ar însemna acest lucru. Criza se profilează. Pentru extremiștii republicani, criza iminentă este șansa lor de a reface America. Pentru democrați (și câțiva republicani supraviețuitori), amenințarea unei catastrofe justifică un vot politic periculos pentru ridicarea plafonului. Pentru mass-media -stânga, dreapta, și centru— e drama, prostule.
AP: SUA vor limita în curând datoria, declanșând lupta politică
Ce este criza? Paul Van de Water de la Centrul pentru priorități bugetare și politice o spune astfel:
„Dacă guvernul nu s-ar putea împrumuta, ar trebui să impună reduceri drastice și masive ale cheltuielilor, care ar avea consecințe devastatoare la nivelul întregii economii. Unele gospodării, întreprinderi și organizații nonprofit nu ar putea să-și plătească facturile în timp ce așteptau plățile pe care guvernul le-a datorat legal. Reducerea granturilor în ajutor ar strânge bugetele guvernelor de stat și locale. O scădere atât de mare a cheltuielilor ar arunca națiunea în recesiune și ar duce la creșterea șomajului... În plus, incapacitatea guvernului de a-și plăti toate facturile ar zgudui piețele financiare din întreaga lume. Ar ridica îndoieli serioase cu privire la solvabilitatea națiunii, ar slăbi încrederea creditorilor, ar pune sub semnul întrebării locul dolarului ca monedă de rezervă și ar crește costurile împrumuturilor federale.”
Van de Water este nepartizan. El ar prefera ca Congresul să abroge în întregime plafonul datoriei. În caz contrar, el îndeamnă la un vot curat pentru a-l mări. Sunt de acord cu el, dar nici unul nu se va întâmpla. Acestea fiind spuse, argumentele sale trebuie contestate pe fond. Este timpul să renunți la hype și să ne uităm la fapte.
Uită-te la fapte
În primul rând, necreșterea plafonului datoriei nu anulează nicio obligație legală de a cheltui. Adevărat, plafonul datoriei este scris în lege. Dar la fel sunt și securitatea socială, Medicare, Medicaid, plățile dobânzilor și orice altă formă de cheltuieli obligatorie sau alocată. Trezoreria SUA trebuie să respecte legea. Plafonul datoriei sau nu, nu poate neîndeplini în mod legal nicio obligație.
În al doilea rând, Trezoreria nu are nicio autoritate legală să identifice plățile de securitate socială sau dobânzi sau orice altceva pentru reduceri și – din câte știu eu – nu ar putea opri acele plăți dacă ar dori. Trezoreria face milioane de plăți în fiecare zi. Ultima dată când am verificat (în timpul președinției lui Barack Obama) software-ul necesar pentru a le opri nu fusese niciodată autorizat și nu exista. Din cate stiu eu, inca nu exista. De ce ar fi? Securitatea Socială nu a ratat niciodată o plată.
În al treilea rând, dacă Trezoreria ar întârzia cumva plata unor facturi, majoritatea întreprinderilor, guvernelor și gospodăriilor ar continua – știind perfect că limita va fi de scurtă durată. Dacă este necesar, majoritatea s-ar putea împrumuta pe termen scurt – pentru asta sunt băncile și cardurile de credit. Viața nu s-ar termina și, în majoritatea cazurilor, abia s-ar încetini.
În al patrulea rând, Trezoreria nu trebuie să emită datorii pentru a cheltui. Ca toate guvernele, cheltuiește scriind cecuri. Nu strânge mai întâi banii prin emiterea de obligațiuni. Mai degrabă, emite obligațiuni pentru a oferi investitorilor privați un activ purtător de dobândă în siguranță în schimbul numerarului pe care tocmai l-a creat prin scrierea de cecuri. Dacă decide să înceteze emiterea de obligațiuni (din cauza plafonului datoriei), aceasta este o problemă pentru investitorii privați, nu pentru guvern, în ciuda a ceea ce oficialii guvernamentali de vârf poate spune.
Fără criză financiară globală
Nici nu ar exista o criză financiară globală, chiar dacă Trezoreria ar reuși să nu mai plătească dobânzi la datoria federală. Datoria ar mai exista; dobânda s-ar acumula în continuare. Oricine dorea să tranzacționeze datorii pentru numerar putea face acest lucru pe piața liberă. Fără emiterea unei noi datorii, prețul datoriilor vechi („default” sau nu) ar putea creştere, aducând dobânzi
TMUBMUSD10Y,
3.505%
jos (ca sa întâmplat în timpul „crizei plafonului datoriilor” din 2011, în ciuda a downgrade de la Standard & Poor's). De ce? Pentru că toată lumea ar ști că vor fi plătiți destul de curând. Da, bursa
SPX,
+ 0.40%
ar putea face o altă scufundare. Şi ce dacă? Deja face asta de luni de zile.
În sfârșit, iată un adevărat truc magic. Secretarul Trezoreriei Janet L. Yellen este pe deplin împuternicit să emită o monedă de platină în orice valoare nominală pe care o decide ea. Legea care acorda această autoritate a fost adoptat în 1997 de către un Congres republican. Yellen poate ordona Monetăriei SUA să emită o monedă de un trilion de dolari, cu care Trezoreria poate răscumpăra un trilion de dolari din datorii de trezorerie deținute la Rezerva Federală. Deoarece o monedă nu este o datorie, datoria ar scădea sub plafon cu o lovitură de stilou de contabil. Nu ar exista consecințe economice; lumea din afara Rezervei Federale și Trezoreriei ar fi neafectată. A cui față ar trebui să apară pe monedă? McCarthy's vine în minte.
Pe scurt, imbroglionul plafonului datoriei nu este o criză, ci o farsă. Farsa a fost interpretată în mod repetat de când legea a fost promulgată în 1917, când SUA intrau în Primul Război Mondial și acumulau datorii publice. Dar farsa poate duce la tragedie. Dacă democrații sunt prinși în capcană de ai lor fricătorie, ei pot renunța la nihiliști solicită adoptarea de reduceri de cheltuieli în schimbul unei majorări a plafonului datoriei. Acest lucru s-a mai întâmplat. Ca jurnalistul Ryan Grim ne amintește:
„Ultima dată când republicanii au câștigat o confruntare cu plafonul datoriei, Biden a fost vicepreședinte, iar administrația Obama a fost de acord cu așa-numitul sechester. De asemenea, au convenit să creeze Comitetul Biden, care a încercat să obțină o mare afacere cu reprezentantul de atunci. Eric Cantor. O mare afacere a fost un vis de febră de la Washington de ani de zile și ar include o combinație de creșteri de taxe și reduceri ale asigurărilor sociale, Medicare și alte cheltuieli sociale, iar ideea este că va fi masiv nepopular, dar dacă părțile o vor face împreună, atunci alegătorii nu au pe cine să se oprească.”
Suntem pregătiți să evităm o criză falsă creând una reală—pentru pensionari, pentru bolnavi, pentru aplicarea legii, pentru economie și (desigur) pentru toate acele agenții de reglementare urâte care nu au fost încă distruse. Acel pericol este real. Plafonul datoriei? Este doar un truc și o capcană.
James K. Galbraith, președinte în relații guvernamentale/de afaceri la Lyndon B. Johnson School of Public Affairs de la Universitatea Texas din Austin, este fost director executiv al Comitetului Economic Comun al Congresului.
Acest comentariu a fost publicat cu permisiunea lui Project Syndicate - Plafonul datoriilor este un hering roșu
Mai multe despre finanțele federale
„Le voi supune drept de veto”: Biden se angajează să respingă facturile fiscale republicane
Deficitul bugetar al SUA se triplează la 85 de miliarde de dolari în decembrie
Luptă pentru slujba de vorbitor al Camerei oferă „prevestire de rău augur despre cum va decurge lupta pentru plafonul datoriilor din SUA”, spune analistul
Sursa: https://www.marketwatch.com/story/the-debt-ceiling-is-a-farce-not-a-crisis-11673557261?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Opinie: Opinie: Plafonul datoriei este o farsă, nu o criză
Austin, Texas (Project Syndicate)—În încercarea sa de a deveni președintele Camerei Reprezentanților SUA, Kevin McCarthy a fost aparent de acord cu o cerere, sonor de către congresmanul republican Ralph Norman din Carolina de Sud, că s-a angajat să „închidă guvernul mai degrabă decât să ridice plafonul datoriei”.
Există un acord ferm bipartizan asupra a ceea ce ar însemna acest lucru. Criza se profilează. Pentru extremiștii republicani, criza iminentă este șansa lor de a reface America. Pentru democrați (și câțiva republicani supraviețuitori), amenințarea unei catastrofe justifică un vot politic periculos pentru ridicarea plafonului. Pentru mass-media -stânga, dreapta, și centru— e drama, prostule.
AP: SUA vor limita în curând datoria, declanșând lupta politică
Ce este criza? Paul Van de Water de la Centrul pentru priorități bugetare și politice o spune astfel:
„Dacă guvernul nu s-ar putea împrumuta, ar trebui să impună reduceri drastice și masive ale cheltuielilor, care ar avea consecințe devastatoare la nivelul întregii economii. Unele gospodării, întreprinderi și organizații nonprofit nu ar putea să-și plătească facturile în timp ce așteptau plățile pe care guvernul le-a datorat legal. Reducerea granturilor în ajutor ar strânge bugetele guvernelor de stat și locale. O scădere atât de mare a cheltuielilor ar arunca națiunea în recesiune și ar duce la creșterea șomajului... În plus, incapacitatea guvernului de a-și plăti toate facturile ar zgudui piețele financiare din întreaga lume. Ar ridica îndoieli serioase cu privire la solvabilitatea națiunii, ar slăbi încrederea creditorilor, ar pune sub semnul întrebării locul dolarului ca monedă de rezervă și ar crește costurile împrumuturilor federale.”
Van de Water este nepartizan. El ar prefera ca Congresul să abroge în întregime plafonul datoriei. În caz contrar, el îndeamnă la un vot curat pentru a-l mări. Sunt de acord cu el, dar nici unul nu se va întâmpla. Acestea fiind spuse, argumentele sale trebuie contestate pe fond. Este timpul să renunți la hype și să ne uităm la fapte.
Uită-te la fapte
În primul rând, necreșterea plafonului datoriei nu anulează nicio obligație legală de a cheltui. Adevărat, plafonul datoriei este scris în lege. Dar la fel sunt și securitatea socială, Medicare, Medicaid, plățile dobânzilor și orice altă formă de cheltuieli obligatorie sau alocată. Trezoreria SUA trebuie să respecte legea. Plafonul datoriei sau nu, nu poate neîndeplini în mod legal nicio obligație.
În al doilea rând, Trezoreria nu are nicio autoritate legală să identifice plățile de securitate socială sau dobânzi sau orice altceva pentru reduceri și – din câte știu eu – nu ar putea opri acele plăți dacă ar dori. Trezoreria face milioane de plăți în fiecare zi. Ultima dată când am verificat (în timpul președinției lui Barack Obama) software-ul necesar pentru a le opri nu fusese niciodată autorizat și nu exista. Din cate stiu eu, inca nu exista. De ce ar fi? Securitatea Socială nu a ratat niciodată o plată.
În al treilea rând, dacă Trezoreria ar întârzia cumva plata unor facturi, majoritatea întreprinderilor, guvernelor și gospodăriilor ar continua – știind perfect că limita va fi de scurtă durată. Dacă este necesar, majoritatea s-ar putea împrumuta pe termen scurt – pentru asta sunt băncile și cardurile de credit. Viața nu s-ar termina și, în majoritatea cazurilor, abia s-ar încetini.
În al patrulea rând, Trezoreria nu trebuie să emită datorii pentru a cheltui. Ca toate guvernele, cheltuiește scriind cecuri. Nu strânge mai întâi banii prin emiterea de obligațiuni. Mai degrabă, emite obligațiuni pentru a oferi investitorilor privați un activ purtător de dobândă în siguranță în schimbul numerarului pe care tocmai l-a creat prin scrierea de cecuri. Dacă decide să înceteze emiterea de obligațiuni (din cauza plafonului datoriei), aceasta este o problemă pentru investitorii privați, nu pentru guvern, în ciuda a ceea ce oficialii guvernamentali de vârf poate spune.
Fără criză financiară globală
Nici nu ar exista o criză financiară globală, chiar dacă Trezoreria ar reuși să nu mai plătească dobânzi la datoria federală. Datoria ar mai exista; dobânda s-ar acumula în continuare. Oricine dorea să tranzacționeze datorii pentru numerar putea face acest lucru pe piața liberă. Fără emiterea unei noi datorii, prețul datoriilor vechi („default” sau nu) ar putea creştere, aducând dobânzi
3.505%
+ 0.40%
TMUBMUSD10Y,
jos (ca sa întâmplat în timpul „crizei plafonului datoriilor” din 2011, în ciuda a downgrade de la Standard & Poor's). De ce? Pentru că toată lumea ar ști că vor fi plătiți destul de curând. Da, bursa
SPX,
ar putea face o altă scufundare. Şi ce dacă? Deja face asta de luni de zile.
În sfârșit, iată un adevărat truc magic. Secretarul Trezoreriei Janet L. Yellen este pe deplin împuternicit să emită o monedă de platină în orice valoare nominală pe care o decide ea. Legea care acorda această autoritate a fost adoptat în 1997 de către un Congres republican. Yellen poate ordona Monetăriei SUA să emită o monedă de un trilion de dolari, cu care Trezoreria poate răscumpăra un trilion de dolari din datorii de trezorerie deținute la Rezerva Federală. Deoarece o monedă nu este o datorie, datoria ar scădea sub plafon cu o lovitură de stilou de contabil. Nu ar exista consecințe economice; lumea din afara Rezervei Federale și Trezoreriei ar fi neafectată. A cui față ar trebui să apară pe monedă? McCarthy's vine în minte.
Pe scurt, imbroglionul plafonului datoriei nu este o criză, ci o farsă. Farsa a fost interpretată în mod repetat de când legea a fost promulgată în 1917, când SUA intrau în Primul Război Mondial și acumulau datorii publice. Dar farsa poate duce la tragedie. Dacă democrații sunt prinși în capcană de ai lor fricătorie, ei pot renunța la nihiliști solicită adoptarea de reduceri de cheltuieli în schimbul unei majorări a plafonului datoriei. Acest lucru s-a mai întâmplat. Ca jurnalistul Ryan Grim ne amintește:
„Ultima dată când republicanii au câștigat o confruntare cu plafonul datoriei, Biden a fost vicepreședinte, iar administrația Obama a fost de acord cu așa-numitul sechester. De asemenea, au convenit să creeze Comitetul Biden, care a încercat să obțină o mare afacere cu reprezentantul de atunci. Eric Cantor. O mare afacere a fost un vis de febră de la Washington de ani de zile și ar include o combinație de creșteri de taxe și reduceri ale asigurărilor sociale, Medicare și alte cheltuieli sociale, iar ideea este că va fi masiv nepopular, dar dacă părțile o vor face împreună, atunci alegătorii nu au pe cine să se oprească.”
Suntem pregătiți să evităm o criză falsă creând una reală—pentru pensionari, pentru bolnavi, pentru aplicarea legii, pentru economie și (desigur) pentru toate acele agenții de reglementare urâte care nu au fost încă distruse. Acel pericol este real. Plafonul datoriei? Este doar un truc și o capcană.
James K. Galbraith, președinte în relații guvernamentale/de afaceri la Lyndon B. Johnson School of Public Affairs de la Universitatea Texas din Austin, este fost director executiv al Comitetului Economic Comun al Congresului.
Acest comentariu a fost publicat cu permisiunea lui Project Syndicate - Plafonul datoriilor este un hering roșu
Mai multe despre finanțele federale
„Le voi supune drept de veto”: Biden se angajează să respingă facturile fiscale republicane
Deficitul bugetar al SUA se triplează la 85 de miliarde de dolari în decembrie
Luptă pentru slujba de vorbitor al Camerei oferă „prevestire de rău augur despre cum va decurge lupta pentru plafonul datoriilor din SUA”, spune analistul
Sursa: https://www.marketwatch.com/story/the-debt-ceiling-is-a-farce-not-a-crisis-11673557261?siteid=yhoof2&yptr=yahoo