Opinie: Liz Truss a ieșit – de ce ar putea fi bine pentru 401(k) dvs.

Am scris săptămâna trecută că am crezut că haosul actual și absurd din Londra este un timp tentant pentru investitorii americani să adauge niște fonduri de acțiuni din Marea Britanie la portofoliul lor de pensionare.

Căderea lui Truss nu mă face să mă răzgândesc. Chiar invers.

Dacă cel mai bun moment pentru a investi este atunci când există „sânge pe străzi” metaforic, așa cum ar fi spus Nathan Rothschild, acesta este chiar acum. Și dacă cel mai bun moment pentru a cumpăra este momentul „pesimismului maxim”, ei bine, încercați să găsiți un moment mai pesimist pentru Regatul Unit decât momentul respectiv.

Am auzit deja, datorită celor mai recente Sondajul managerilor de fonduri BofA Securities, că oamenii care conduc fondurile de pensii ale lumii ar prefera să suge o lămâie decât să dețină acțiuni britanice.

Și FactSet raportează că piața de valori din Marea Britanie se tranzacționează acum cu doar de 9 ori câștigurile estimate, cu un randament al dividendelor de 4.5%. Prin orice măsură care este ieftină.

În timp ce titlurile de știri se concentrează pe haosul farsic de astăzi, piețele fac ceea ce fac de obicei - privind în viitor.

Truss a fost întotdeauna un prim-ministru ridicol și imposibil. Oricine ar fi putut să intre pe YouTube și să vadă imagini cu aparițiile ei publice anterioare. Printre acestea se numără un discurs complet de prostie în care denunța brânza străină, o declarație din Camera Comunelor conform căreia câinii care lătrat „ajută să descurajeze dronele” și interviuri la fel de dureroase și chinuitoare precum întâlnirea infamă a lui Sarah Palin cu Katie Couric. Faptul că 81,326 de membri de bază ai partidului conservator din Marea Britanie au votat-o ​​oricum pentru ea este un rechizitoriu împotriva lor. Truss a fost total incapabilă să facă această meserie și a fost promovată cu mult peste capacitatea ei. Acest lucru a fost crud cu ea, ca și cu toți ceilalți.

Dar acum s-a terminat.

Cine o va înlocui va fi mai bun. Ar putea fi fostul cancelar al Fiscului Rishi Sunak sau ministrul fără experiență, Penny Mordaunt. Sau ar putea fi, în urma alegerilor generale, demnul, chiar dacă plictisitor, liderul Partidului Laburist Sir Keir Starmer.

(În ciuda știrilor, este cu siguranță foarte puțin probabil să fie Boris Johnson. Această alegere va fi probabil determinată de parlamentarii conservatori, nu de baza de partid și cu siguranță s-au săturat de el.)

Cu alte cuvinte: Londra a depășit (aproape sigur) vârful haosului politic. Dacă partidul conservator de guvernământ nu stabilizează nava, solicitările pentru alegeri generale imediate – și pentru un guvern laburist – vor fi irezistibile.

Potrivit narațiunii predominante din mass-media, criza care a cuprins Marea Britanie în ultima lună și care l-a doborât pe Truss, se presupune că a fost din cauza finanțelor guvernamentale fragile și fragile ale Marii Britanii.

A interacționa între mass-media și narațiunea sa preferată este cam la fel de neînțelept ca a te interacționa între un Rottweiler și osul său preferat. Cu toate acestea, această poveste specială este în cel mai bun caz simplistă și în cel mai rău caz de-a dreptul greșită.

De exemplu, Fondul Monetar Internațional raportează că Marea Britanie are unele dintre cele mai bune cifre bugetare din grupul G-7 de economii mari, bogate și libere. Datoria sa națională este de aproximativ 75% din produsul intern brut: mult mai mică decât cea a Franței, Italiei, Japoniei sau SUA și deficitele sale bugetare sunt, de asemenea, printre cele mai mici: mai mici chiar decât cele ale Germaniei și jumătate din cele ale SUA.

Da, Marea Britanie depinde de investitorii străini pentru a-și finanța deficitele. Cu toate acestea, guvernul britanic plătește o dobândă mai mică pentru obligațiunile sale decât o plătește SUA. (Doar pe scurt, în timpul panicii de acum câteva săptămâni, a făcut acest lucru invers.) Dacă ar fi văzut ca un risc financiar major, ar trebui să plătească dobândă mai mare, nu mai mică.

Este greu de evitat concluzia că panica a fost mai degrabă legată de incompetența lui Truss și a guvernului ei prost, combinată cu efectul de pârghie periculos al unor fonduri de pensii din Marea Britanie.

Acțiunile listate la Londra reprezintă 15% din indicele bursier standard utilizat de multe fonduri mutuale și ETF-uri „internaționale”, indicele MSCI EAFE („Europa, Australasia și Orientul Îndepărtat”). Ele reprezintă 21% uimitor din acțiunile din iShares MSCI EAFE Value ETF
EFV,
+ 1.84%,
un fond care se concentrează pe cele mai ieftine acțiuni internaționale. Managerul de bani Rob Arnott a numit acțiunile din Marea Britanie „comerțul deceniului”. (Și erau mai sus atunci.)

De fiecare dată când vizitez Marea Britanie, nivelul general de incompetență mă înnebunește. O pot vedea imediat ce cobor din avion la Heathrow. Așa că nu sunt în mod natural optimist în ceea ce privește economie sau bursă.

Pe de altă parte, acțiunile arată destul de ieftine - și multe dintre ele sunt probabil să atragă cumpărători străini dacă rămân așa. Ieftin este bun.

Nimic din toate acestea nu sugerează că piața de valori din Londra a trecut de cel mai rău. S-ar putea să nu fie adevărat pentru Londra sau oriunde altundeva. Lumea se îndreaptă cu siguranță într-o recesiune anul viitor, iar mulți oameni care strâng numerele de pe Wall Street susțin că piețele de valori încă nu au evaluat acest preț.

Dar prețurile acțiunilor din Londra au avut deja prețuri mult mai proaste decât cele din alte părți, în special în SUA