Opinie: Cinci indicatori de sentiment ne spun că este timpul să cumpărăm acțiuni, în special acest grup

Dar cum poți ști cu adevărat când „toată lumea plânge”? Te întorci la instrumentele de măsurare a sentimentelor, care măsoară cantitativ disperarea – și lacrimile. Iată o rezumat a cinci indicatori de sentiment care indică extreme negative și unul anecdotic pentru o măsură bună.

În spiritul „masă pentru o viață”, demistific acești indicatori și explic modalități simple de interpretare a acestora, astfel încât să îi poți consulta pentru tot restul vieții investitoare. Aceasta nu va fi ultima piață ursoaică prin care vei trăi.

1. Inteligența investitorilor Raportul Bull/Bear

Dacă urmați doar un indicator de sentiment, faceți-l pe acesta. Acest indicator se bazează pe un sondaj de peste o sută de scriitori de buletine informative de pe piață. Din punct de vedere istoric, atunci când raportul dintre tauri și urși este mai mic de unu, acesta este un sentiment negativ extrem, care ne spune că piața este o cumpărare. Graficul de mai jos, de la Yardeni Research, prezintă perspectiva istorică. Citirea pe 4 octombrie s-a situat la 0.61, un minim extrem care demonstrează un sentiment negativ extrem. Acesta este un semnal optimist în sens invers.

2. Sondajul de sentiment al Asociației Americane a Investitorilor Individuali (AAII).

Acest indicator se bazează pe un sondaj săptămânal AAII al membrilor săi, care sunt investitori individuali. Investitorii de retail pot fi adepți notori ai mulțimii, așa că oferă o citire eficientă a sentimentului.

Puteți vedea din acest rezumat, mai jos, că datele revin destul de mult. Când se întâmplă acest lucru cu datele, analiștii apelează la medii mobile care netezesc variația prin încorporarea mai multor puncte de date consecutive. Strategii de la RBC Capital Markets sugerează următorul truc cu datele AAII. Atunci când procentul de tauri minus procentul de ursi scad sub -10 puncte procentuale pe o medie de patru săptămâni, este un semnal de cumpărare puternic. Marja medie de rulare pe patru săptămâni este acum de -33.7, mult peste limita de -10.

De asemenea, rețineți că ultimele două citiri de urs din septembrie au fost de aproape 61%. Înainte de aceste citiri, în ultimii 35 de ani procentul de urși a depășit 60% de doar de patru ori. Randamentele acțiunilor la un an după aceste patru evenimente au fost de +22.4%, +31.5%, +7.4%, +56.9%, notează Jason Goepfert de la SentimenTrader.

O modalitate mai simplă de a utiliza această măsură este să luați în considerare raportul dintre tauri și numărul de tauri plus ursi. După cum indică graficul de mai jos, de la Yardeni, citirile de 35 sau mai jos sunt foarte rare, ceea ce ne spune că sunt extreme cumpărabile. Citirea la începutul lunii octombrie a fost 30.4.

3. Indicatorul Bull & Bear al Bank of America

Bank of America urmărește un indicator bull & bear pentru clienți. Măsoară lucruri precum poziționarea fondurilor speculative, amploarea pieței de valori, fluxurile de fonduri în acțiuni și obligațiuni și poziționarea fondurilor pe termen lung. Acesta atinge o extremă negativă când este la zero. A fost acolo la începutul lunii octombrie. Sentimentul investitorilor este la fel de prost ca în Marea Criză Financiară și în primele zile ale pandemiei – ambele fiind urmate de câștiguri foarte bune de pe piața bursieră.

4. Pozițiile de numerar ale managerului de fond

Bank of America efectuează sondaje regulate ale administratorilor de fonduri pentru a-și evalua sentimentul. O modalitate de a le măsura starea de spirit este să te uiți la câți bani dețin. Trecerea la numerar este o atitudine de precauție care sugerează că un manager de bani crede că stocurile vor scădea. Din punct de vedere istoric, atunci când pozițiile de numerar din acest sondaj sunt de 5% sau mai mult, piața de valori este o cumpărare. Pozițiile de numerar au fost recent la 6.1%, un semnal de cumpărare solid.

5. Extreme de evaluare

Evaluările măsoară sentimentul, deoarece investitorii vând acțiuni atunci când sunt de urs.

Raportul preț-câștig al Russell 2000
ŞANŢ,
-0.30%,
un indice cu capitalizare mică, a scăzut recent la 11. Acesta pare o extremă, deoarece acesta este cel mai scăzut din 1990 și este cu 30% sub media sa pe termen lung din 1985, notează Bank of America.

Acțiunile cu capitalizare medie par și ele ieftine, dar nu la fel de ieftine ca cele cu capitalizare mică, în comparație cu istoria lor. Și acțiunile cu capitalizare mare rămân cele mai scumpe. P/E înainte al lui Russell 1000
RUI,
-0.30%,
un indice cu capitalizare mare, a scăzut recent la 15.5, ceea ce este aproximativ în concordanță cu media sa pe termen lung.

Dar rețineți diferența dintre majuscule mici și majuscule mari. P/E relativ forward al Russell 2000 (small-caps) față de Russell 1000 (large-caps) este de 0.71, mult sub media sa istorică de 1.01. Este la cele mai scăzute niveluri de la bula tehnologică. Acest grafic vă arată perspectivele istorice.

Aceste citiri de evaluare sunt un semnal bun de cumpărare. Judecând după tendințele istorice, aceste reduceri de evaluare implică un randament anualizat de 13% în următorul deceniu pentru Russell 2000 și 10% pentru Russell 1000. Mesajul aici este că merită să favorizezi acum acțiunile disprețuite cu capitalizare mică, deoarece sunt mult mai ieftin în comparație cu istoria lor. O modalitate simplă de a face acest lucru este să cumpărați un fond tranzacționat la bursă (ETF) cu capitalizare mică, cum ar fi ETF-ul iShares Russell 2000 Growth.
IWO,
-0.46%.

O măsură anecdotică

„Dacă va exista o recesiune, aceasta va fi cea mai anticipată recesiune vreodată, ceea ce înseamnă că probabil că nu se va întâmpla”, a spus Ed Yardeni, de la Yardeni Research, clienților într-o întâlnire de luni.

El se referă la preocupările generale cu privire la posibilitatea unei recesiuni induse de Fed despre care citiți acum în fiecare zi în presa financiară. Această strângere a mâinilor pe scară largă este o anecdotice sentimentul citit. Citirile anecdotice se bazează pe observații informale, nu pe date concrete, dar pot fi totuși destul de eficiente.

Căutați indicatori anecdotici în viața personală. De exemplu, este posibil să aveți un prieten sau un membru al familiei care solicită în mod constant idei de acțiuni la vârfurile pieței sau vă spune că a vândut totul și a ajuns la numerar la nivelul minim al pieței. Dacă nu, fii atent la această persoană din viața ta. Chiar dacă le spui că sunt un bun indicator de sentiment contrarian, nu va stinge semnalul, deoarece psihologia și obiceiurile tind să fie conectate în creierul nostru.

În timp ce suntem la subiect, s-ar putea să fii cea mai bună măsură a sentimentului tău. Urmăriți cum vă simțiți și vă comporți la extreme, astfel încât să puteți observa acele semnale din nou în viitor.

În ceea ce privește probabilitatea de recesiune, rețineți că ocuparea forței de muncă rămâne puternică, cheltuielile de consum rămân robuste (creștere de 10% de la an la an în septembrie, conform observațiilor clienților Bank of America), Atlanta Fed GDPNow estimarea estimează creșterea trimestrului al treilea la 3.9%, iar spread-urile de credit nu explodează așa cum o fac de obicei înainte de recesiune.

Cum aș putea să greșesc

1. Indicatorii de sentiment oferă o perspectivă bună pe termen lung cu privire la momentul cumpărării acțiunilor, dar nu oferă o precizie precisă. În timpul Marii Crize Financiare, raportul Investors Intelligence Bull Bear a fost sub unu (ceea ce declanșează un semnal de cumpărare) cu mai mult de un an înainte ca piața de valori să revină într-un trend ascendent. Aceasta este o excepție, totuși. În mod normal, călătoriile sub unu durează câteva luni sau mai puțin.

2. Nu toți indicatorii de sentiment sunt la extreme negative. Indicele de volatilitate al schimbului de opțiuni din Chicago Board
VIX,
-0.18%
trebuie să treacă peste 35 pentru a afișa un sentiment negativ extrem de cumpărător, în opinia mea. A atins doar 33.6 marți. Este aproape, dar unor strategi, inclusiv Bob Doll de la Crossmark Global Investments, le place să vadă o mișcare de până la 40 pentru a semnala capitularea.

3. Strategii „sell side” de pe Wall Street de la băncile de investiții nu au devenit încă extrem de negativi, conform urmăririi acestei măsuri de către Bank of America. Băncile spun că acest indicator este încă neutru, dar mai aproape de cumpărare decât de vânzare. Pentru mine, totuși, poate fi suficient de aproape. Din punct de vedere istoric, atunci când indicatorul lor de strategie de vânzare a fost la nivelurile actuale sau mai mici, randamentele ulterioare pe 12 luni au fost pozitive în 96% din timp, comparativ cu o medie istorică de 82% din timp, iar randamentul median pe 12 luni a fost de 21% . 

Mi se pare destul de aproape de un semnal de „cumpărare”.

Michael Brush este editorialist pentru MarketWatch. La momentul publicării, nu avea poziții în niciun titlu de valoare menționat în această coloană. Brush este redactor al buletinului său de acțiuni, Răsfoiți pe stocuri. Urmărește-l pe Twitter @mbrushstocks.