Unul dintre motivele pentru care bogații devin mai bogați

Este posibil ca schimbul să nu fi avut loc, cel puțin nu în persoană. Povestea se poate baza pur și simplu pe lucruri spuse și scrise separat de cei doi.

Dar oricum: cine a avut dreptate?

Ei bine, există noi cercetări afară care spune: Poate un pic din ambele.

Când vine vorba de portofoliile lor de investiții, de planurile de pensionare și de patrimoniul lor, bogații ar putea fi cu adevărat diferiți de noi ceilalți. Și nu vreau să spun pur și simplu că au mai mulți bani.

Cinci economiști de la Harvard, Princeton și Universitatea din Chicago au analizat date lunare detaliate ale portofoliului de la Addepar, o platformă de gestionare a averii utilizată de consilierii de investiții. Acest lucru le-a oferit informații despre până la 139,000 de portofolii de gospodării, în valoare totală de active de până la 1.8 trilioane de dolari. Cu alte cuvinte, un eșantion de dimensiuni decente.

Ei s-au uitat la ceea ce au făcut acei investitori, pe lună, din ianuarie 2016 până în august 2021. Deși acel interval de timp a fost mai mic de șase ani în total, a inclus o mulțime de entuziasm, inclusiv tulburările din jurul alegerilor prezidențiale din 2016, scăderea bruscă a pieței la sfârșitul lui 2018, prăbușirea COVID din martie 2020 și două boom-uri puternice.

Cel mai important, însă, economiștii au reușit să grupeze portofoliile după dimensiune. Eșantionul a inclus aproape 1,000 de gospodării „cu valoare netă ultra-înaltă”, cu active de peste 100 de milioane de dolari fiecare.

Și au găsit ceva foarte interesant - și important.

În timp ce investitorii obișnuiți tind să cumpere atunci când piața este deja ridicată și să vândă atunci când piața este în scădere, cei pe care cercetătorii i-au numit UHNW nu o fac. 

„Estimăm modul în care fluxul către activele riscante lichide răspunde la randamentele agregate ale acțiunilor din întreaga distribuție a averii”, au scris cercetătorii. „În mod surprinzător, constatăm că sensibilitatea scade brusc în bogăție. De fapt, fluxul de gospodării cu active de peste 100 de milioane de dolari este în esență insensibil la randamentul stocurilor.”

Cu alte cuvinte, „în timp ce gospodăriile mai puțin bogate acționează prociclic, gospodăriile UHNW cumpără acțiuni în timpul recesiunii”. (Prociclic înseamnă a cumpăra după ce piața este în creștere și a vinde atunci când este în scădere.)

Într-adevăr, gospodăriile UHNW sunt atât de anticiclice încât ajută la stabilizarea piețelor în timpul recesiunilor. Ei sunt cei care cumpără atunci când alții vând.

Acest lucru, inevitabil, ne duce înapoi la vechiul, vechiul paradox: bogații se îmbogățesc.

Între timp, știm deja asta investitorii obișnuiți și pop intră și ies de pe piață în momente nepotrivite. Ei vând după ce piața s-a prăbușit și cumpără atunci când a crescut deja.

De ce face acest lucru?

Este ceva de avut în vedere dacă vă gândiți să vindeți fondurile de acțiuni în 401(k) acum că piața a scăzut deja cu o cincime.

De asemenea, este ceva de reținut data viitoare când piața este în plină expansiune și ești tentat să te arunci cu capul întâi.

Oamenii bogați, se pare, tind să decidă în avans care este echilibrul lor între activele „sigure” și „riscante” și încearcă să-l păstreze tot timpul, reechilibrând într-un fel când lucrurile sunt în plină expansiune și în celălalt mod când se prăbușesc.

De asemenea, ridică o întrebare interesantă despre piața actuală. Unii comentatori de piață au spus că nu vom atinge minimele pieței până când investitorii privați nu vor renunța. Ei citează, de exemplu, date despre clienții privați de la BofA Securities.

Poate au dreptate. Dar cât din asta sunt bogații și cât sunt toți ceilalți?

De exemplu, consultați cele mai recente date de la Institutul Companiei de Investiții, organismul comercial pentru industria fondurilor mutuale. Este un proxy foarte bun pentru comportamentul investitorilor individuali, cel puțin tuturor cu un 401(k), IRA sau ceva similar.

Potrivit ICI, investitorii individuali s-au bucurat de bursă pe tot parcursul anului 2020 (când, desigur, ar fi trebuit să cumpere). Apoi au cumpărat pentru cea mai mare parte a anului 2021 (când, desigur, ar fi trebuit să vândă, mai ales aproape de sfârșit).

Anul acesta? Ei eliberează cauțiune din aprilie. Vânzările nete au fost dinamice în trimestrul al treilea.

Nimic din toate acestea, în mod firesc, nu dovedește că piața a atins minimum sau este aproape de un minim sau ceva asemănător. Orice veteran de pe piață îți va spune că fundul pieței poate fi văzut doar în oglinda retrovizoare - și, de obicei, este un drum lung înapoi.

Iar cei bogați nu posedă o minge de cristal magică. John D. Rockefeller, pe atunci cel mai bogat om din lume, a cumpărat piața după prăbușirea inițială de pe Wall Street din 1929. „Nu există nimic în situația de afaceri care să justifice distrugerea valorilor care a avut loc pe burse în timpul săptămâna trecută”, a spus el public. „Eu și fiul meu cumpărăm de câteva zile acțiuni comune solide.”

A ieșit până la urmă, desigur. Dar, din păcate, era mai devreme cu vreo trei ani. Piața ar mai scădea cu 80% înainte de a ajunge la fund. (Pentru a fi corect, nu ar fi putut să prevadă că Rezerva Federală, Trezoreria SUA și Congresul SUA vor răspunde prăbușirii cu politici nebunești care au dus la cea mai gravă depresie din istorie.)

Cu toate acestea, data viitoare când ești tentat să intri în panică din cauza pieței, s-ar putea să vrei să te întrebi: „Ce ar face o persoană cu adevărat, cu adevărat bogată?”