Jeremy Grantham este printre cei mai respectați investitori de pe Wall Street.
Cofondatorul Boston asset manager OMG este bine cunoscut pentru că a prezis-o pe cea a Japoniei balonul prețului activelor în anii 1980, bula dot-com de la sfârșitul anilor '90 și chiar explozia imobiliară din SUA care a venit înainte de criza financiară din 2008.
Acum, veteranul de 83 de ani de pe Wall Street susține că, în ciuda luptelor pieței de valori din acest an, scăderea reală a economiei încă nu a venit. Grantham a avertizat despre o preparare a berii”superbbubble,” și el spune că încă nu apare.
Într-o miercuri nota de cercetare, investitorul a remarcat că acțiunile rămân „foarte scumpe”, iar inflația ridicată, așa cum se confruntă acum economia, a determinat istoric să se contracte evaluările lor. El a mai susținut că „fundamentele” economice globale au început să „se deterioreze enorm” în ultimele luni, subliniind Blocarea COVID-19 în China, criza energetică din Europa, global insecuritate alimentară, Rezerva Federală majorări ale ratelor dobânzii, și încetinirea cheltuielilor guvernamentale la nivel mondial.
„Superbulla actuală prezintă o combinație fără precedent de supraevaluare a activelor încrucișate (cu obligațiuni, locuințe și acțiuni, toate supraprețuite în mod critic și acum pierd rapid din avânt), șoc de mărfuri și hawkish Fed”, a scris Grantham. „Fiecare ciclu este diferit și unic, dar fiecare paralelă istorică sugerează că cel mai rău urmează să vină.”
Grantham a susținut în mod constant că politicile monetare laxe ale Rezervei Federale și ale altor bănci centrale, inclusiv rate ale dobânzilor aproape de zero și relaxarea cantitativă, a contribuit la crearea unei „superbule” în prețurile activelor la nivel mondial în ultimul deceniu, dând naștere unei epoci a euforiei investitorilor. Și când euforia devine obișnuită, un colaps este de obicei după colț, argumentează el.
Grantham, de asemenea, nu acceptă ideea că creșterea bursierelor din această vară a marcat începutul unei noi piețe bull, menționând că „superbulele” au prezentat, în trecut, scurte raliuri ale pieței.
„Superbulele sunt evenimente diferite de oricare altele: deși există doar câteva în istorie pe care investitorii să le studieze, ele au caracteristici clare în comun”, a scris el. „Una dintre aceste caracteristici este raliul pieței ursului... Raliul din această vară s-a potrivit până acum perfect cu modelul.”
Comentariile sale fac ecou declarații făcute de mai mulți veterani de pe Wall Street, inclusiv de directorul de investiții al lui Morgan Stanley, Mike Wilson, care a susținut că creșterea pieței ursului nu este altceva decât o capcana" pentru investitorii greșiți din iunie (deși Wilson nu ajunge să numească piața o bulă).
Grantham a continuat explicând etapele tipice prin care trec superbbulele atunci când se prăbușesc, observând că mediul economic actual arată foarte asemănător cu modelul istoric.
„În primul rând, se formează bula; în al doilea rând, are loc un regres, așa cum tocmai sa întâmplat în prima jumătate a acestui an, când o oarecare zbârcire din mediul economic sau politic îi face pe investitori să realizeze că perfecțiunea, până la urmă, nu va dura pentru totdeauna, iar evaluările fac o jumătate de pas înapoi. . Apoi, mai este ceea ce tocmai am văzut: raliul pieței ursoaice. În al patrulea și în cele din urmă, fundamentele se deteriorează și piața scade la un nivel scăzut”, a scris el.
Grantham a explicat, de asemenea, cum creșterea inflației a fost factorul cheie al scăderilor pieței de valori în prima jumătate a anului, dar scăderea marjelor de profit corporative va fi principala cauză a pierderilor până în decembrie. El și-a încheiat nota de cercetare cu o avertizare importantă cu privire la predicția sa.
„Dacă piața urs s-a încheiat deja, paralelele cu celelalte trei superbbule din SUA – până acum atât de ciudat în linie – ar fi complet rupte. Acest lucru este întotdeauna posibil. Fiecare ciclu este diferit și fiecare răspuns guvernamental este imprevizibil”, a spus el. „Dar... dacă istoria se repetă, piesa va fi din nou o tragedie. Trebuie să sperăm de data aceasta la unul minor.”
Această poveste a fost inițial prezentată pe Fortune.com
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/one-wall-street-best-bubble-211330123.html