Producătorul aprins de cipuri grafice se confruntă cu vânturi în contra, care variază de la efectele secundare ale cheltuielilor din perioada pandemiei până la scăderea cererii din partea jucătorilor. Și ar putea deveni mult mai rău: o dezvoltare cheie a pieței criptomonede în lunile următoare poate duce la o exces spectaculoasă a produselor sale.
Compania a refuzat să comenteze.
Încetinirea ritmului de afaceri ar fi o întorsătură dramatică pentru regele incontestabil al jetoanelor din America. O serie de rezultate puternice au permis Nvidia (ticker: NVDA) să depășească
Intel
(INTC) acum doi ani pentru a deveni cel mai valoros producător de cipuri din SUA. Acțiunile au câștigat 125% anul trecut - cea mai mare rentabilitate pentru o companie de tehnologie cu capitalizare mare.
În timpul pandemiei, vânzările Nvidia au crescut în timp ce publicul larg a reclamat să-și modernizeze hardware-ul de divertisment digital de acasă, ceea ce a dus la o penurie cronică de produse și la revânzători care slăbesc consumatorii. În majoritatea ultimelor 18 luni, produsele Nvidia s-au vândut instantaneu ori de câte ori au fost oferite spre vânzare.
Dar în ultimele săptămâni, situația s-a schimbat. Cardurile de jocuri Nvidia sunt din ce în ce mai disponibile pe site-urile web de electronice majore, inclusiv Microcenter, Newegg și
Amazon
.
com. Unii comercianți arată niveluri în creștere ale stocurilor și chiar au început să reducă cardurile, un alt semn clar că cererea se clătește. Punctul slab apare și pe piețele de distribuitori. Conform site-ului de urmărire a prețurilor CamelCamelCamel, prețul de vânzare terță parte al unui Card Nvidia RTX 3080 Ti a scăzut cu aproximativ 40% anul acesta.
O schimbare rapidă a cererii nu este plauzibilă, deoarece tacticile agresive ale companiei de stabilire a prețurilor anterioare exacerbează problema. În timp ce alte companii de electronice de larg consum, cum ar fi Sony, au păstrat prețurile stabile pentru produsele foarte vândute, cum ar fi consola PlayStation 5, Nvidia a decis să profite de cererea fără precedent.
Producătorul de cipuri a lansat în mod regulat carduri îmbunătățite progresiv la prețuri mult mai mari. În septembrie 2020, modelul său emblematic RTX 3080 a fost lansat la 699 USD, urmat de RTX 3080 Ti ceva mai bun în iunie 2021, cu 1,200 USD și mai mult.
Această strategie poate reveni să bântuie Nvidia, deoarece cererea la acele puncte de preț ridicat ar putea dispărea. Analist veteran al industriei Jon Peddie spune că prețul de astăzi este nesustenabil, prezicând că plăcile grafice de ultimă generație vor reveni la nivelul istoric de 500-700 de dolari. „Consumatorii nu vor cumpăra la un preț ridicol de 1,300 de dolari”, a spus el în timpul unui interviu telefonic.
Peddie notează că jucătorii își păstrează cardurile timp de doi până la trei ani înainte de a face upgrade. Asta ar putea însemna că vânzările puternice determinate de pandemie au împins cererea din perioadele viitoare.
Apoi există riscul cripto. Timp de aproximativ un deceniu, minerii de monedă digitală au folosit plăci grafice de la Nvidia pentru a produce monede noi, efectuând lucrări de calcul pentru a valida tranzacțiile. Cardurile de joc s-au potrivit pentru mine
eter,
a doua cea mai mare criptomonedă după capitalizarea bursieră. Și conform New Street Research, marea majoritate a exploatării eterului s-a făcut folosind placi grafice pentru jocuri.
Dar asta se va schimba. În următoarele luni, se așteaptă ca rețeaua blockchain Ethereum să migreze de la un model „dovadă de lucru” la „dovadă de miză”, eliminând necesitatea minării bazate pe carduri grafice. tranitia a fost intarziata din iunie, poate până în toamnă, dar când se va întâmpla, minerii vor inunda probabil piețele cu carduri Nvidia uzate, creând o ofertă excesivă. Nici n-ar fi prima dată. Ciclul cripto-exploziv și declin pentru plăcile grafice a avut loc și în 2013 și în 2018.
Ce înseamnă aceste riscuri pentru acționari? De la începutul ciclului actual de cip Nvidia „Ampere” care a început în 2020, compania a înregistrat în mod constant câștiguri mai bune decât se aștepta și a oferit îndrumări financiare peste estimările analiștilor. Acest tip de performanță ar putea fi un lucru din trecut.
Dacă Nvidia nu va continua să genereze rezultate surprinzător de puternice, ar fi o problemă serioasă. Producătorul de cipuri tranzacționează la un multiplu scump de 38 de ori câștigurile pe acțiune așteptate pentru următoarele patru trimestre. Perspectiva încetinirii creșterii, a riscurilor de supraoferta și a unei evaluări ridicate este o rețetă pentru dezamăgire.
În timp ce prețurile mai mici și o disponibilitate mai mare a plăcilor grafice ar fi o veste bună pentru jucători, investitorii trebuie să fie precauți.
Scrie-i lui Tae Kim la [e-mail protejat]