(Bloomberg) – Investitorii care ar putea căuta cea mai mare piață de obligațiuni din lume pentru a reveni în curând de la cele mai grave pierderi din ultimele decenii par sortiți dezamăgirii.
Cele mai citite de la Bloomberg
Raportul de vineri privind ocuparea forței de muncă din SUA a ilustrat impulsul economiei în fața efortului crescând al Rezervei Federale de a o răcire, întreprinderile care adaugă rapid locuri de muncă, cresc salariile și mai mulți americani intră pe forța de muncă. În timp ce randamentele trezoreriei au scăzut, pe măsură ce cifrele au arătat o ușoară scădere a presiunilor salariale și o creștere a ratei șomajului, imaginea de ansamblu a întărit speculațiile că Fed este gata să crească în continuare ratele dobânzilor – și să le țină acolo – până când creșterea inflației va retrage.
Comercianții de swap stabilesc prețul la o șansă puțin mai mare decât chiar ca banca centrală să continue să-și ridice rata de referință cu trei sferturi de punct procentual pe 21 septembrie și să înăsprească politica până la atingerea de aproximativ 3.8%. Acest lucru sugerează un potențial mai mare de scădere a prețurilor obligațiunilor, deoarece randamentul trezoreriei pe 10 ani a depășit nivelul maxim al ratei de vârf a Fed în timpul ciclurilor anterioare de înăsprire a politicii monetare. Acest randament este de aproximativ 3.19% acum.
Inflația și umilința Fed au „mușcat piețele”, a spus Kerrie Debbs, planificator financiar certificat la Main Street Financial Solutions. „Și inflația nu dispare în câteva luni. Această realitate mușcă.”
Piața de trezorerie a pierdut peste 10% în 2022, punând-o în ritm pentru cea mai mare pierdere anuală și pentru primele scăderi anuale consecutive de cel puțin la începutul anilor 1970, potrivit unui indice Bloomberg. O revenire care a început la mijlocul lunii iunie, alimentată de speculații că o recesiune ar avea ca rezultat reduceri de rate anul viitor, a fost în mare parte ștearsă, deoarece președintele Fed, Jerome Powell, a subliniat că se concentrează direct pe reducerea inflației. Randamentele trezoreriei pe doi ani au atins joi 3.55%, cel mai mare din 2007.
În același timp, randamentele reale pe termen scurt – sau cele ajustate pentru inflația așteptată – au crescut, semnalând o înăsprire semnificativă a condițiilor financiare.
Rick Rieder, directorul de investiții pentru venit fix global la BlackRock Inc., cel mai mare administrator de active din lume, se numără printre cei care cred că randamentele pe termen lung ar putea crește în continuare. El a spus într-un interviu acordat vineri la Bloomberg TV că se așteaptă la o creștere de 75 de puncte de bază a dobânzii de politică monetară a Fed în această lună, care ar fi a treia mișcare consecutivă de această dimensiune.
Raportul de vineri a muncii care arată o încetinire a creșterii salariilor a permis piețelor „să suspine,” potrivit Rieder. El a spus că firma sa a cumpărat niște titluri cu venit fix pe termen scurt pentru a profita de creșterea mare a randamentelor, dar crede că cele cu obligațiuni cu scadență mai lungă au mai mult spațiu de creștere.
„Văd că ratele se deplasează mai sus pe termen lung”, a spus el. „Cred că suntem într-un interval. Cred că suntem la capătul superior al gamei. Dar cred că este destul de greu de spus că am văzut maxime în prezent.”
Raportul privind ocuparea forței de muncă a fost ultima privire majoră asupra pieței muncii înainte de reuniunea din această lună a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă.
Următoarea săptămână scurtată de sărbători urmează să fie lansate câteva rapoarte economice, inclusiv sondaje ale managerilor de achiziții, o imagine a Fed-ului Beige Book asupra condițiilor regionale și cifre săptămânale privind prestațiile de șomaj. Piețele americane vor fi aproape luni de sărbătoarea Zilei Muncii, iar cel mai semnificativ indicator înainte de întâlnirea Fed va fi publicarea indicelui prețurilor de consum pe 13 septembrie.
Dar piața va analiza îndeaproape comentariile mai multor oficiali ai Fed care vor vorbi public în săptămâna viitoare, inclusiv a președintelui Fed din Cleveland, Loretta Mester. Ea a spus miercuri că factorii de decizie ar trebui să împingă rata fondurilor federale la peste 4% până la începutul anului viitor și a indicat că nu se așteaptă la reduceri de dobândă în 2023.
Greg Wilensky, șeful departamentului cu venit fix din SUA la Janus Henderson, a declarat că se concentrează și pe viitoarea lansare a datelor privind salariile de la Fed din Atlanta înainte de următoarea întâlnire de stabilire a politicilor. Vineri, Departamentul Muncii a raportat că câștigurile medii pe oră au crescut cu 5.2% în august față de un an mai devreme. Aceasta a fost puțin mai mică decât cea de 5.3% așteptată de economiști, dar încă arată o presiune în creștere asupra salariilor de pe piața îngustă a muncii.
„Sunt în tabăra de 4% până la 4.25% la rata terminală”, a spus Wilensky. „Oamenii realizează că Fed nu se va opri asupra unor date economice mai blânde decât dacă inflația va slăbi dramatic.”
Spectrul unei înăspriri agresive a Fed a afectat și acțiunile, lăsând indicele S&P 500 în scădere cu peste 17% în acest an. În timp ce acțiunile americane au crescut de la minimele din iunie până la jumătatea lunii august, de atunci au restituit o mare parte din aceste câștiguri, deoarece pariurile pe o recesiune iminentă și reducerile de dobândă din 2023 au fost anulate.
„Trebuie să rămâneți umili în ceea ce privește capacitatea dumneavoastră de a prognoza datele și cum vor reacționa ratele”, a spus Wilensky, ale cărui fonduri de obligațiuni de bază rămân subponderate trezoreriei. „Cel mai rău a trecut, deoarece piața face o treabă mai rezonabilă de stabilire a prețurilor acolo unde ar trebui să fie tarifele. Dar marea întrebare este ce se întâmplă cu inflația?”
La ce să ne uităm
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/no-escape-biggest-bond-loss-200000866.html