Nu, Credit Suisse nu va vedea o „explozie în stil Lehman” – Iată de ce

Îngrijorările legate de sănătatea financiară a gigantului bancar elvețian Credit Suisse în weekend au condus la noi temeri ale pieței cu privire la o nouă criză similară cu colapsul Lehman Brothers din 2008. Zvonurile abundă că poziția de capital a Credit Suisse este expusă unui mare risc, acțiunile scăzând la noi minime. luni, iar costul asigurării băncii împotriva neîndeplinirii obligațiilor a crescut la cel mai înalt nivel din mai bine de două decenii.

Acțiunile Credit Suisse inițial tanked luni dimineață, atingând un nou minim de 3.70 USD pe acțiune, înainte de a reveni peste 4 USD pe acțiune până mai târziu în cursul zilei. Acțiunile au scăzut cu aproximativ 60% în acest an, pe drumul spre cea mai mare scădere anuală din istoria companiei.

Dar experții spun că este puțin probabil ca Credit Suisse să eșueze, chiar dacă swapurile de credit default (CDS), care oferă protecție împotriva neîndeplinirii obligațiilor, au crescut luni. În ciuda șoaptelor despre un alt „moment Lehman Brothers”, totuși, majoritatea experților de pe Wall Street resping în prezent ideea unei alte explozii de tipul Marii Recesiuni care zguduie întregul sistem financiar.

„Lumea se află într-un loc foarte diferit față de 2008, când a avut loc o realizare bruscă a pierderilor larg răspândite în întregul sistem financiar”, spune James Angel, profesor de finanțe la McDonough School of Business de la Universitatea Georgetown. Deși există „realizări dureroase” în jurul piețelor de astăzi, având în vedere o recesiune care se profilează la orizont, „nu există nicio problemă sistemică mare care să afecteze pe toată lumea așa cum a fost în 2008”, adaugă el.

În plus, băncile se confruntă astăzi cu o supraveghere de reglementare mult mai strictă decât în ​​timpul crizei financiare, cu teste de stres riguroase pentru a se asigura că îndeplinesc cerințele de capital. Totuși, spread-urile CDS ale Credit Suisse explodează deoarece piața este în „mentalitate de gândaci”, potrivit lui Angel, unde investitorii cred că dacă există o bancă cu niveluri de capital riscante, atunci sunt mai multe.

Credit Suisse rămâne „prins într-o buclă circulară de nenorocire” – unde veștile proaste doar trimit CDS-uri mai sus și acțiunile mai mici, în ciuda eforturilor conducerii de a reduce anxietatea pieței, spune fondatorul Vital Knowledge Adam Crisafulli. „Investitorii nu ar trebui să se grăbească neapărat să cumpere acțiuni Credit Suisse, dar ne îndoim puternic că un tip de „Moment Lehman” este iminent.”

Cel mai rău scenariu, potrivit experților, ar fi dacă gigantul bancar elvețian ar trebui să depună declarația de faliment la capitolul 11. Un astfel de eveniment ar avea efecte negative asupra restului sistemului financiar, deoarece expunerea contrapartidei devine mai mult o problemă. Cu mult înainte, însă, banca ar trebui să ajungă într-un punct în care nu poate să-și finanțeze activele: în acest scenariu, marea întrebare devine cum ar răspunde autoritățile de reglementare, spune Angel. Firma ar fi probabil forțată să recapitalizeze — strângând bani la o rată diluată sau să meargă mai departe prin împrumut prin facilitatea de creditare cu discount a unei bănci centrale.

În trecut, instituțiile financiare aflate în dificultate au încercat să stabilească ratele de capital prin vânzarea de active sau încheierea unei tranzacții sau fuziuni cu o altă instituție. Ultima soluție a autorităților de reglementare pentru a evita falimentul ar fi o soluție concepută de guvern similară cu 2008, când banca centrală elvețiană a intervenit cu finanțare de urgență pentru oameni ca UBS (Credit Suisse strâns în afara capitalului la acea vreme).

Totuși, o „explozie în stil Lehman” rămâne puțin probabilă, spune Angel, deoarece situația Credit Suisse pare mai specifică companiei, unde banca a făcut greșeli cu scandaluri în ultimii ani și acum plătește prețul pentru aceasta.

Analiștii KBW au comparat situația actuală a Credit Suisse cu cea a Deutsche Bank în 2016, când banca s-a confruntat cu preocupări similare cu privire la lichiditate. Deutsche Bank se confrunta la acea vreme cu o anchetă federală legată de titlurile garantate cu ipoteci, swapurile de credit default au crescut, ratingul datoriei băncii a fost retrogradat și unii clienți au încetat să mai facă afaceri cu firma. În cele din urmă, presiunile s-au diminuat, totuși, deoarece banca a ajuns la o taxă de decontare mai mică decât se aștepta și a strâns capital nou de aproape 8 miliarde de dolari.

CEO-ul Credit Suisse, Ulrich Körner, a declarat într-o notă în weekend că banca se află într-un „moment critic” în eforturile sale de restructurare, deși le-a îndemnat angajaților să nu confunde „performanța de zi cu zi a prețului acțiunilor” a companiei cu baza puternică de capital. și poziția de lichiditate a băncii.” Firma a discutat despre vânzările de active ca parte a revizuirii sale strategice, cu o actualizare de afaceri programată împreună cu publicarea veniturilor din al treilea trimestru pe 27 octombrie.

Atât analiștii de la Deutsche Bank, cât și de la KBW au estimat recent că planurile de restructurare ale Credit Suisse ar costa aproximativ 4 miliarde de dolari.

Apropiindu-se de minimele record, acțiunile Credit Suisse sunt acum o „cumpărare pentru curajoși”, CitigroupC
analiștii conduși de Andrew Coombs au scris într-o notă luni. Există un „risc semnificativ de execuție” din noul plan strategic al companiei, iar piețele stabilesc acum prețul pentru ceea ce probabil va fi o majorare de capital „foarte dilutivă”, au spus analiștii, deși nu cred că acesta este un alt moment „2008”. Analiștii JPMorgan au susținut în mod similar într-o notă de luni că Credit Suisse are încă capital și lichidități „sănătoase”, pe baza rezultatelor financiare din cel mai recent trimestru.