Confruntându-se cu o gaură neașteptată a veniturilor pentru a-și împinge, în sfârșit, factura pentru climă și îngrijirea sănătății peste linia de sosire, democrații și-au urmărit una dintre țintele retorice preferate de multă vreme: răscumpărarea de acțiuni. Costul impozitului de 1% pe răscumpărări va fi suportat de companii precum Apple (AAPL), care a adăugat 90 de miliarde de dolari la planul său de răscumpărare de acțiuni în aprilie.
X
Impactul taxei de răscumpărare asupra veniturilor Apple, S&P 500
Taxa pentru o astfel de răscumpărare masivă de acțiuni Apple s-ar putea ridica la până la 900 de milioane de dolari pe an, odată ce taxa va intra în vigoare în 2023.
Luați în considerare ce ar putea însemna asta dacă taxa ar fi în vigoare acum: o răscumpărare de acțiuni de 90 de miliarde de dolari ar crește câștigurile Apple pe acțiune cu aproximativ 3.5% datorită unui număr mai mic de acțiuni. Cu toate acestea, o taxă de 900 de milioane de dolari ar reduce impulsul răscumpărării pentru EPS la aproximativ 2.5%.
Pentru S&P 500 în ansamblu, care este pe cale să atingă 1 trilion de dolari în răscumpărări de acțiuni în acest an, impactul combinat asupra câștigurilor s-ar putea ridica la până la 10 miliarde de dolari pe an dacă acest ritm continuă.
O avertizare: taxa propusă pentru răscumpărare de acțiuni ar fi redusă de orice emisiune de acțiuni, inclusiv ca compensație, în aceeași perioadă. În ultimii ani, asta ar fi redus factura Apple cu aproximativ 10%.
Aceasta va strânge aproximativ 74 de miliarde de dolari într-un deceniu. Goldman Sachs a estimat că ar putea reduce câștigul pe acțiune S&P 500 cu 0.5%.
Întrucât răscumpărările vor rămâne scutite de taxe până la sfârșitul acestui an, unii analiști se așteaptă la o frenezie de răscumpărare, care ar putea susține S&P 500 într-un moment volatil.
Răscumpărările de acțiuni nu dispar
Cu toate acestea, este puțin probabil ca măsura să reducă în mod semnificativ impulsul pentru răscumpărări de acțiuni, care contribuie la creșterea prețurilor acțiunilor.
Toamna trecută, democrații din Senat au propus o taxă de 2% pe răscumpărări. Dar nici măcar această măsură nu ar „mișca acul mult”, a spus Gregg Polsky, profesor de drept fiscal la Universitatea din Georgia, la acea vreme pentru IBD.
Prin aceasta, a vrut să spună Polsky, acea mărime a impozitului nu ar fi suficientă pentru a determina o schimbare semnificativă de la răscumpărări la dividende.
Polsky și profesorul de drept de la Universitatea din New York, Daniel Hemel, au ajutat să pună pe ordinea de zi o taxă de răscumpărare de acțiuni. Ei au promovat ideea de a impozita răscumpărările de acțiuni în aceeași măsură cu dividendele. Ei s-au gândit că făcând acest lucru ar putea strânge o sumă egală cu aproximativ 7% din valoarea răscumpărărilor pe parcursul unui deceniu.
Propunerea de impozitare de 1% stabilită de democrați menține în mare măsură stimulentele care au distorsionat distribuțiile de capital către răscumpărări peste dividende.
În 2021, Apple a răscumpărat 85.5 miliarde de dolari în acțiuni AAPL, în timp ce a emis 14.5 miliarde de dolari în dividende. Google-parent Alfabet (GOOGL) a anunțat o răscumpărare de 70 de miliarde de dolari în aprilie, dar nu a emis niciodată un dividend. Facebook-părinte Meta platforme (META), care a declarat la 27 iulie că mai are 24.3 miliarde de dolari în autorizația de răscumpărare, notează în 10-K că oficialii companiei „nu se așteaptă să declare sau să plătească dividende în numerar în viitorul apropiat”.
Cum influențează răscumpărările de acțiuni asupra prețurilor acțiunilor
Răscumpărările de acțiuni sunt în general pozitive pentru prețurile acțiunilor din două motive. În primul rând, spre deosebire de dividende, numerarul corporativ cheltuit pentru răscumpărări sporește câștigul pe acțiune prin reducerea numărului de acțiuni.
În al doilea rând, răscumpărările oferă o modalitate de distribuire a capitalului, permițând în același timp acționarilor să amâne – sau să evite – plata impozitelor. În loc ca dolarii din impozite să ajungă la guvern, ei rămân la bursă.
Pentru acționarii care nu își răscumpără acțiunile, răscumpărările pot duce la o factură de impozit pe câștigul de capital mai mare, dar numai atunci când își vând acțiunile - dacă vând. În plus, în timp ce investitorii străini plătesc o rată medie de impozitare de 17% pe dividende, ei nu se confruntă cu impozite americane pe câștigurile de capital.
Acest lucru nu este puțin, deoarece ponderea acțiunilor americane tranzacționate la bursă deținute de străini s-a triplat la 30% de la sfârșitul anilor 1990, potrivit Steve Rosenthal, senior fellow la Urban-Brookings Tax Policy Center.
În aceeași perioadă, valoarea răscumpărărilor de acțiuni a ajuns la urmă și apoi a crescut vertiginos dincolo de numerarul corporativ cheltuit pentru dividende. În 2021, răscumpărările S&P 500 au totalizat 883 de miliarde de dolari, cu 73% mai mult decât cele 511 de miliarde de dolari distribuite ca dividende.
Aprobarea lui Biden atinge un nou minim, în ciuda seriei de câștiguri ale democraților
S&P 500 scutit de marile majorări ale taxelor
Wall Street, după ce a câștigat foarte mult cu reducerile de impozite ale președintelui Trump din 2017, care au redus cota impozitului pe venitul corporativ la 21% de la 35%, a scăpat în mare măsură de o rambursare mare sub președintele Biden. Asta nu din lipsă de încercare.
Biden a căutat peste 2 de miliarde de dolari în majorări de taxe pentru corporații și investitori bogați. Reducerea ratei impozitului pe profit la 28% ar fi strâns 900 de miliarde de dolari. Biden a propus majorarea cotei maxime de impozitare pe câștigurile de capital și dividendele la 43.4% de la 23.8%, strângând 400 de miliarde de dolari. Creșterile de impozite pe venitul corporativ străin ar fi putut strânge 1 trilion de dolari în primul deceniu.
Dar, având în vedere că fiecare democrat din Senatul 50-50 deținând un drept de veto efectiv, senatorul Joe Manchin a stricat fără încetare lista de dorințe a lui Biden de la peste 2 trilioane de dolari la un cost estimat de 430 de miliarde de dolari. Îngrijorat că mai multă distracție guvernamentală ar exacerba amenințarea inflației, Manchin a reformulat proiectul de lege ca Legea de reducere a inflației.
În cel mai rău scenariu, strategii de pe Wall Street au spus că câștigurile S&P 500 ar putea avea o tunsoare de 8%, dar au considerat că o lovitură de 3%-4% este mai probabilă. În cele din urmă, Goldman Sachs estimează că câștigurile S&P 500 vor fi reduse cu aproximativ 1.5%. Taxa de răscumpărare va reduce veniturile cu 0.5%, iar impozitul minim pe profit de 15% cu 1%.
Impozitul minim pe corporații vizează companii mari precum Amazon (AMZN), care a plătit o cotă de impozitare de 6% pe venitul din SUA în 2021. Cu toate acestea, chiar și această prevedere a fost redusă în negocierile din a 11-a oră, ceea ce a păstrat avantajul fiscal al amortizarii accelerate pentru achizițiile de echipamente. Analiștii Citigroup cred că impozitul minim de 15% va reduce câștigurile cu doar 0.4% anul viitor.
Vă rugăm să îl urmăriți pe Jed Graham pe Twitter @IBD_JGraham pentru acoperirea politicii economice și a piețelor financiare.
AȚI PUTEA DORI, DE ASEMENEA:
Stocul IBD al zilei: stocul de litiu se apropie de punctul de cumpărare
Cele mai bune stocuri de creștere de cumpărat și urmărit
Sursa: https://www.investors.com/news/new-stock-buyback-tax-what-it-means-for-apple-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo