Configurația mea pentru a doua jumătate a anului 2022 începe cu aceste 13 alegeri de acțiuni

Acum pentru cel mai dur truc.

Piețele de acțiuni tocmai s-au transformat în cea mai proastă jumătate a lor din 1970 din 500. Vă dați seama de cât timp a fost asta, nu? Eram în clasa întâi. Cât ai clipi, acum sunt unul dintre copiii mai mari. S&P 1970, apropo, a încheiat anul calendaristic 1969 practic neschimbat față de 0.1 (+500%). Având în vedere că S&P 20 a scăzut cu aproximativ 25% până în prezent, ar fi nevoie de o creștere de aproximativ XNUMX% pentru a repeta această performanță. Probabil? Probabil nu.

Ce credem că știm despre situația actuală, când stăm la jumătatea anului 2022? Știm că inflația la nivel de consum este prea caldă. IPC iunie este scadent pe 13 iulie. Mai IPC a fost tipărit foarte fierbinte (+8.6% titlu, +6.0% de bază). Rezerva Federală pare să fie angajată în înăsprirea politicii monetare până când inflația revine la ținta declarată de 2% (sau mai probabil, cel puțin până când se realizează progrese semnificative). Este un lucru pozitiv.

Negativ ar fi faptul că factori externi, cum ar fi blocarea legată de Covid-ul în China și ceea ce este mai mult decât un „mic” război regional dezlănțuie în coșul Europei. Aceste două forțe externe au oprit fluxul de energie și de mărfuri agricole către o mare parte din lume, conținând în același timp instalații de producție și lanțuri globale de aprovizionare.

Rezultatul este cel mai probabil o recesiune economică globală în care SUA fie va fi un participant, fie va încetini atât de mult încât să evite cu strictețe contracția. Niciun rezultat nu este de dorit pentru economia SUA și nici pentru America corporativă, pentru care participațiile în acțiuni reprezintă nu doar o miză de proprietate, ci o creanță asupra câștigurilor futures.

Mediul

Câștig

În prezent, potrivit FactSet, opinia consensuală pentru T2 2022 este pentru o creștere a câștigurilor S&P 500 de 4.3% la o creștere a veniturilor de 10.2%. Proiecțiile pentru trimestrul al treilea și al patrulea sunt pentru o creștere a câștigurilor de 10.8%, respectiv 10.0%, pe o creștere a veniturilor de 9.8% și 7.5%. Pentru întregul an, rămânând în continuare FactSet ca sursă, se așteaptă ca câștigurile să fi crescut cu 10.4% la o creștere a veniturilor de 10.7%.

Problema poate fi în proiecțiile pentru marja de profit, deoarece știm cu toții că cheltuielile pentru materii prime, produse finite, servicii și salarii au crescut dramatic de la începutul anului. În prezent, estimările pentru marja de profit din T2 S&P 500 sunt de 12.4%. care este încă cu mult peste media pe cinci ani de 11.1%. Părerea mea este că 12.4% este mai mare pentru T2 2022, chiar dacă ar scădea de la 13.1% pentru T2 2021.

De asemenea, simt că Q3 și Q4 se vor lupta probabil să mențină o marjă de profit net de 11% și că există o probabilitate reală ca această măsură să scadă la ceva cu un mâner de 10 până la sfârșitul anului.

Economia

Știm deja că economia SUA sa contractat cu 1.6% (t/t SAAR) pentru primul trimestru. Conform modelului GDPNow al Fed-ului din Atlanta, al doilea trimestru arată o creștere foarte mică. S-ar putea să nu intrăm într-o recesiune tehnică pentru semestrul I, dar bătăm în ușă și chiar dacă PIB-ul ajunge să crească cu mai puțin de 1% pentru trimestrul II, tot am fi avut o jumătate negativă.

Inflația este mult prea fierbinte, dar există semne, cum ar fi scăderea prețurilor la mărfurile industriale, că cel puțin inflația de bază ar putea scădea cu ajutorul Fed. Problema potențială constă în modul în care gospodăriile și întreprinderile gestionează o existență mai scumpă. Comportamentul se schimbă odată ce mintea înțelege că economia a intrat într-o perioadă de recesiune, tehnică sau nu. Acesta este momentul și locul în care consumatorul, proprietarul afacerii și CEO-ul reduc foarte mult planurile de cheltuieli. Aici atât piața muncii, cât și cea a locuințelor devin susceptibile să meargă acolo unde niciunul dintre noi nu vrea să ajungă.

Este foarte important ca națiunea să rămână în afara recesiunii tehnice. De acolo se întâmplă doar lucruri rele.

Politică

FOMC și-a crescut ținta pentru rata Fed Funds cu 75 de puncte de bază la ultima întâlnire de la începutul lunii iunie, pentru a se situa unde este acum... într-un interval cuprins între 1.5% și 1.75%. De asemenea, Fed a demarat (în sfârșit) programul de înăsprire cantitativă care va atinge în cele din urmă un ritm de 95 de miliarde de dolari pe lună în titluri de trezorerie și ipotecare, în curs de scadență, în care veniturile vor ieși din bilanţ și nu vor fi reinvestite de banca centrală.

Banca centrală a fost agresivă cu privire la dimensiunea acestui QT planificat, dar nu a ținut cont de sugestia mea de a se concentra mai mult pe MBS la începutul programului, mai mult decât pe Trezorerie. Ideea aici este de a absorbi excesul de lichiditate (baza monetară) din economia SUA, care a fost creat prin decenii de mărime fiscală posibilă prin iresponsabilitatea monetară.

Mă aștept ca acest plan să aibă potențialul de a fi încetinit cu mult înainte de locul în care oficialii Fed probabil cred că trebuie să meargă, mai ales dacă economia SUA se contractă sau, mai rău, în timp ce piețele forței de muncă și imobiliare suferă grav.

Privind în perspectivă, cele mai recente proiecții economice FOMC arată o așteptare medie de 3.4% până la sfârșitul anului pentru rata Fed Funds, deoarece PIB-ul pentru 2022 ajunge la +1.7%. Dacă sunt corecte, economia SUA trebuie să urle în ultimele șase luni ale anului. Mă aștept să nu fie la țintă din punct de vedere al PIB-ului.

În ceea ce privește rata Fed Funds, piețele futures tranzacționate în Chicago stabilesc acum prețul cu o probabilitate de 77% pentru o altă creștere a ratei de 75 bps pe 27 iulie. De acolo, aceste piețe futures stabilesc prețul la o rată a fondurilor federale de 3.25% până la 3.5% până pe 14 decembrie, ceea ce ar plasa această piață în conformitate cu proiecțiile FOMC.

Interesant este că piețele futures stabilesc acum prețurile la o reducere a ratei (politică mai ușoară) până în mai 2023. Bănuiesc că vom ști când vom ajunge acolo.

Configurarea mea

Înțelegem că puterea dolarului va persista probabil. Vedem că prețurile trezoreriei cu termen mai lung s-ar putea să fi ajuns la minimum pentru moment. O presiune ascendentă suplimentară va exacerba ceea ce este deja o curbă de randament cu aspect inconfortabil. În timp ce scriu acest lucru, bancnotele americane pe 3 ani, 5 ani și 7 ani sunt inversate față de 10 ani.

Marja dintre 5 ani și 30 de ani este scăzută la nouă puncte de bază, diferența dintre 2 ani și 10 ani, ceea ce este important, este scăzută la trei puncte de bază, iar diferența dintre 3- Luna și 10-Year, care este cel mai important spread dintre toate, a scăzut la 130 de puncte de bază de la 225 de puncte de bază cu mai puțin de două luni în urmă.

Acest lucru le spune investitorilor să îndepărteze trapele.

Amintiți-vă, piețele de acțiuni din SUA nu au crescut niciodată și au format un minim de durată pe piață, cu Fed angajată într-o fază de înăsprire a politicii monetare, fără ca Fed să se întoarcă mai întâi. Acesta este un fapt care nu poate fi ignorat. Psst... Fed nu este aproape să devină dovish.

Prin urmare, cresc expunerea la capătul lung al curbei Trezoreriei, concentrându-mi în același timp investiția în acțiuni, nu tranzacționarea, care este un joc complet diferit, ci cartea mea de investiții în patru direcții.

Energie

Dacă oamenii nu încetează să se împuște între ei în Europa de Est și dacă producătorii americani nu se simt suficient de încrezători pentru a investi aici acasă, cererea de țiței și gaze naturale va depăși oferta. Nu spun că nu se poate sparge, dar suportul pentru WTI Crude este la nivelul maxim de 90 USD. Sunt Chevron lung (CVX) pentru petrol și gaze integrate, Apache (APA) pentru producția globală cu un accent centrat pe SUA și Schlumberger (SLB) pentru serviciile petroliere.

Capse

Am nevoie de expunere la o serie de Staples pentru consistența lor și beta-ul scăzut istoric. Da, inflația poate strânge marja și aici, aceste firme nu sunt imune, dar oamenii buni din Gotham își vor cumpăra în continuare lucrurile. Numele mele în acest spațiu chiar acum sunt Colgate-Palmolive (CL), PepsiCo (PEP) și Procter & Gamble (PG).

Semiconductori

Acest grup este controversat. Grupul a scăzut îngrozitor în acest an, indicele Philadelphia Semiconductor a scăzut cu 34.5% până în prezent. Aceste acțiuni sunt tranzacționabile. Se mișcă mult. Dacă nu aveți timp să vă concentrați pe acest lucru, atunci poate că acest grup este o sarcină sau poate pur și simplu nu alocați atât de mult aici. Faptul este că, cu aceste nume deja atât de mult, vreau să mă concentrez pe cloud computing (centrul de date) și inteligența artificială.

Nu sugerez nicio semifinală, doar cele care fac aceste două lucruri bine. Pentru mine, acestea sunt Advanced Micro Devices (AMD), Nvidia (NVDA) și Tehnologia Marvell (MRVL). Aceste trei nume sunt, de asemenea, „piese de redeschidere a Chinei”, fără a fi nevoie să investească în companii chineze.

Notă despre tranzacționare... AMD a scăzut cu 45.8% pe an. Am fost mult timp tot anul, dar am făcut schimb de nume foarte mult, foarte mult în ultimul timp. Am scăzut cu puțin mai mult de 1% pentru anul când am scris asta. Vă puteți apăra pe aceste piețe.

Aerospace & Defense

Am acoperit asta într-o oarecare măsură in Recunoașterea pieței in aceasta dimineata. Cu S&P 500 în scădere cu 20% până în prezent și Nasdaq Composite în scădere cu 29% în 2022...

Northrop Grumman (NOC) este în creștere cu 20.33%

Lockheed Martin (LMT) este în creștere cu 19.41%

L3Harris Technologies (LHX) este în creștere cu 13.06%

Tehnologii Raytheon (extensia RTX) este în creștere cu 9.67%

Dinamica generală (GD) a crescut cu 6.34%.

Aceasta este o industrie în care merită cu adevărat să vă alegeți stocurile, rămânând în același timp cu contractorii majori. ETF-urile au depășit piața în general, dar nu au avut performanțe cu numele menționate mai sus până acum în acest an...

iShares US Aerospace & Defense ETF (ITA) a scăzut cu 5.23%

Invesco Aerospace & Defense ETF (PPA) a scăzut cu 4.44%

Este dovada recesiunii Apărării? Nu în timp de pace „normal”, dar poate de data aceasta. NATO se extinde, Turcia va cumpăra avioane de vânătoare. Aproape toți membrii NATO se simt amenințați de agresiunea Rusiei și vor cheltui mai mult pentru apărare, chiar și cu bugete fiscale mai stricte în viitor. În plus, Japonia, Coreea de Sud, Australia și Noua Zeelandă au avut reprezentare la reuniunile NATO de săptămâna aceasta, deși nu sunt membre ale alianței. Poți spune „îngrijorat mult pentru China”

În prezent, sunt Lockheed Martin, Northrop Grumman, Raytheon Technologies și General Dynamics. Aceste acțiuni au fost salvatorii portofoliului meu în prima jumătate a anului.

(PEP, AMD și NVDA sunt participații în Alerte de acțiune PLUS membru club. Vrei să fii alertat înainte ca AAP să cumpere sau să vândă aceste acțiuni? Aflați mai multe acum.)