Comerțul meu bancar? O „poliță de asigurare” la BofA Sper că nu va plăti

De vineri, Banca Silicon Valley a devenit aproape un nume cunoscut, chiar și pentru mulți cărora nu auziseră niciodată de el sau nu le păsa de el.

Silicon Valley Bank, filiala bancară din California a SVB Financial Group (SIVB) , a fost închide. Mișcarea a venit de la Departamentul de Protecție Financiară și Inovare din California, care a numit Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) drept administrator al băncii.

Aceasta a fost povestea care a dominat titlurile la sfârșitul săptămânii de tranzacționare și principalul declanșator al vânzării piețelor de joi și vineri, precum și o creștere semnificativă a volatilității. Silicon Valley Bank a trecut de la a fi una dintre cele mai mari 20 de bănci din țară în ceea ce privește depozitele - cu o valoare mai mică de 175 de miliarde de dolari, din care puțin peste 150 de miliarde de dolari nu erau asigurate) la administrarea judiciară într-o clipă. SIVB a încheiat anul fiscal 2022 cu puțin peste 200 de dolari o acțiune în valoare contabilă și a început anul trecut cu o capitalizare de piață de aproximativ 40 de miliarde de dolari. La 31 decembrie, banca avea active totale de aproximativ 209 miliarde de dolari și depozite totale de peste 175 de miliarde de dolari.

Acesta marchează cel mai mare faliment bancar din țară de la Marea Recesiune.

Banca a devenit doar cea mai recentă victimă a celei mai agresive politici monetare din ultimii 40 de ani. După ce nu a reușit să acționeze în 2021, Rezerva Federală care credea că inflația este „tranzitorie” și-a pornit în actuala călătorie a creșterii ratelor în luna martie a anului trecut. Rata Fed Funds se situează acum la 4.50% până la 4.75%, cu o creștere suplimentară de un sfert de punct procentual până la jumătate de punct procentual proiectată la următoarea reuniune a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă, pe 21 și 22 martie. Dacă implozia Băncii Silicon Valley afectează calculul Fed la acest moment rămâne necunoscut.

Explozia Silicon Valley Bank a avut, cu siguranță, un impact major pe piață, băncile fiind lovite puternic, precum și părți cu beta ridicată ale pieței, cum ar fi biotehnologia și capitalizările mici. Atât fondul tranzacționat la bursă Russell 2000, cât și SPDR S&P Biotech (extensia XBI) sunt aproape de a-și testa minimele din iunie trecut. Principala problemă a Silicon Valley a fost că avea aproape 60 de miliarde de dolari în titluri de valoare garantate cu ipoteci deținute până la scadență (HTM), precum și de aproximativ 10 miliarde de dolari în obligații ipotecare garantate, sau CMO, care reprezentau o cantitate imensă din activele sale totale.

Când ratele dobânzilor au început să crească, banca a început să înregistreze pierderi semnificative nerealizate din acest portofoliu. Când conducerea a ajuns săptămâna aceasta la concluzia că ratele dobânzilor vor rămâne mai mari mai mult decât se credea anterior, compania a vândut puțin peste 20 de miliarde de dolari din titlurile sale disponibile pentru vânzare care urmau să fie reinvestite în trezorerie cu durată mai scurtă. Acest lucru a declanșat o pierdere de aproape 2 miliarde de dolari, pe care conducerea a încercat să o umple printr-o majorare mare de capital pentru a susține lichiditatea. Când acestea și alte eforturi au eșuat, FDIC a simțit că nu are de ales decât să închidă banca vineri, ceea ce a zguduit și mai mult piețele.

Pierderile nerealizate din portofoliul de obligațiuni HTM al Silicon Valley Bank ajunseseră să micșoreze capitalul total al acestuia. Alte bănci nu au fost la fel de imprudente ca SVB. Cu toate acestea, la sfârșitul anului 2022, băncile dețineau aproximativ 250 de miliarde de dolari în pierderi similare nerealizate la aceste tipuri de obligațiuni. Banca Americii (BAC) a reprezentat puțin peste 40% din această expunere, potrivit unui articol din această săptămână în Zero Hedge. Acum, nu cred că acesta este începutul următoarei crize financiare (și mă rog să nu fie).

Totuși, cred că temerile de contagiune ar putea dura un pic, ceea ce ar putea declanșa o nouă vânzare în bănci. Și dacă această temă se desfășoară, aș putea vedea cu ușurință Bank of America mișcându-se semnificativ mai jos de la nivelul de 30 USD la care se tranzacționează în prezent. Prin urmare, vineri târziu am achiziționat o sumă mică de 30 USD pe stoc pentru 2 USD. La închiderea pieței vineri, s-au tranzacționat la aproximativ 2.20 USD. În timp ce temerile de contagiune s-au răspândit substanțial, am putut vedea acțiunile trecând la 20 de dolari, făcând tranzacția mea un profit ordonat. Dacă temerile de contagiune s-au dovedit nefondate, restul pieței ar trebui să se bucure de un rally decent și voi fi fericit să trăiesc cu pierderea din mica mea „poliță de asigurare”.