Pornind de la prețul de închidere al Twitter de 45.85 USD miercuri, 54.20 USD este pur și simplu cel mai mic preț care include „420”, o referință preferată Musk și strigă la cultura canabisului. Se pare că datează de la începutul anilor 1970 și un grup mic de elevi de liceu din California care se întâlneau pentru a lua parte la 4:20 în fiecare după-amiază.
S-ar putea să vă amintiți un semn din cap similar în 2018 tweet care l-a aterizat pe Musk în apă caldă de reglementare: „Mă gândesc să iau
Tesla
privat la 420 USD. Finanțare asigurată.” De data aceasta, Musk și-a anunțat oferta printr-o scrisoare mai tradițională adresată consiliului de administrație al Twitter, care a fost publicată într-un dosar de valori mobiliare.
Și finanțarea în acest caz pare destul de asigurată. Oferta se ridică la 43 de miliarde de dolari, sau 48 de miliarde de dolari folosind un număr de acțiuni complet diluat, iar averea netă a lui Musk a depășit recent 250 de miliarde de dolari.
Asta lasă întrebarea de ce și ce urmează. În scrisoarea de ofertă, Musk numește libertatea de exprimare „un imperativ societal pentru o democrație funcțională” și scrie că Twitter „nu va prospera și nici nu va servi acest imperativ societal în forma sa actuală”. Împărțiți asta în două părți: prosperați și serviți.
Twitter a fost un eșec la bursă. A devenit publică în 2013 la 26 de dolari și și-a încheiat prima zi de tranzacționare aproape de 45 de dolari. Înainte de săptămâna trecută, când achizițiile de acțiuni ale lui Musk au fost făcute publice, se tranzacționa la 39 de dolari și se schimba.
Dar compania este departe de a fi un dezastru financiar. Un nou CEO are un plan ambițios de a depăși 7.5 miliarde de dolari în venituri până în 2023, o dublare în trei ani. Fluxul de numerar liber este slab acum, dar taurii văd că acesta depășește 1 miliard de dolari până în 2024.
Pentru un caz în sus, să presupunem venituri de 10.5 miliarde de dolari până în 2025, ceea ce este puțin peste estimarea actuală a consensului și o marjă de numerar gratuită care este mai bună decât traiectoria actuală a Twitter de aproximativ 11% până în 2024, dar și cu mult sub cei 21% estimați ai acelui gigant din industrie
Meta platforme
(FB) este de așteptat să se elibereze anul viitor. Numiți asta 15% și puteți vedea că Twitter se apropie de 1.6 miliarde de dolari în fluxuri de numerar libere până în 2025, dacă vă mișcați ochii.
Asta înseamnă că Musk oferă un flux de numerar gratuit estimat în 30 de 2025 de ori, care, pentru o companie care poate crește în continuare venituri la procente mari ale adolescenților, nu este detașat de realitate. Există presupuneri roz încorporate aici, inclusiv că Twitter va reaprinde creșterea utilizatorilor și va profita mai mult de traficul său. Dar ideea este că oferta lui Musk ar putea trece drept un act de capitalism, nu doar un serviciu civic.
BofA Securities a avut recent un preț țintă de 54 USD pe Twitter. Nu există nicio referință la canabis, dar totuși.
În ceea ce privește ceea ce urmează, probabil că Twitter acceptă înțelegerea sau cere mai mulți bani. Companiei îi lipsește o apărare puternică împotriva preluării, niciun fondator care nu deține o mulțime de acțiuni și nici acțiuni cu supravot. Musk în depunere își numește oferta „cel mai bun și final” și spune că „nu joacă jocul dus-întors”.
Managementul nu este într-o poziție solidă pentru a convinge acționarii că poate debloca o valoare mai mare de unul singur. În ceea ce privește alți potențiali ofertanți, jucătorii de pe rețelele de socializare fie nu au amploarea, fie ar provoca disprețul autorităților de reglementare. CEO-ul Salesforce, Marc Benioff, s-a gândit să cumpere Twitter cu ani în urmă, dar a decis că nu se potrivește.
Deci, presupunând că Cheech și Chong nu fac echipă cu capitalul privat pentru o ofertă de spoiler de 64.20 USD, Twitter ar putea avea dificultăți să spună nu. „Ne așteptăm la multe întorsături în săptămânile următoare, pe măsură ce Twitter și Musk merg pe această căsnicie”, a scris analistul Wedbush Tesla, Dan Ives, într-o notă de joi adresată investitorilor.
Presupunând că Twitter acceptă înțelegerea, tweet-urile anterioare ale lui Musk oferă câteva indicii despre alte schimbări viitoare. Twitter va primi cu siguranță un buton de editare pentru tweet-uri. Probabil că vor exista servicii extinse pentru plătirea clienților Twitter Blue, inclusiv săritul în prima linie pentru starea verificată, cu bifa albastră. Compania ar putea transforma tot sau o parte din sediul din San Francisco în locuințe pentru persoanele fără adăpost.
Și – aceasta este mai degrabă o bănuială – un anume fost președinte și proscris Twitter s-ar putea deja să-și încălzească degetele de pe Twitter.
Scrie-i lui Jack Hough la [e-mail protejat]. Urmăriți-l pe Twitter și abonați-vă la a lui Podcast-ul lui Barron Streetwise.