(Bloomberg) – După toate conturile – inclusiv cel al lui Elon Musk – Twitter are mai mult decât suficienți bani pentru a face primele plăți ale dobânzii, estimate să însumeze aproximativ 300 de milioane de dolari.
Cele mai citite de la Bloomberg
Dar, odată cu apropierea rapidă a datei plății, există totuși o oarecare anxietate cu privire la ceea ce ar putea face miliardarul impulsiv pentru a ușura povara datoriilor de 12.5 miliarde de dolari a companiei de social media.
Da, Musk a spus într-o conversație de la sfârșitul lunii decembrie pe Twitter Spaces că compania are aproximativ 1 miliard de dolari în numerar în bilanț. Dar, de asemenea, a susținut în mod deschis ideea falimentului, a invocat o „scădere masivă” a veniturilor, deoarece unii agenți de publicitate au fugit de pe platformă și au redus personalul de la încheierea achiziției sale de 44 de miliarde de dolari la sfârșitul lunii octombrie.
Un grup de șapte bănci, condus de Morgan Stanley, dețin datoria. Drama din jurul achiziției lui Musk și a piețelor volatile i-au lăsat cu împrumuturile, pe care în mod normal le-ar fi descărcat investitorilor.
Acum, după ce au pierdut aproximativ 4 miliarde de dolari pe hârtie pentru susținerea ofertei lui Musk pe Twitter, privitorii pieței nu văd niciun motiv pentru care băncile să accepte orice manevre neașteptate în apropierea termenului limită de plată a dobânzii, aproximativ în jurul datei de 27 ianuarie.
La urma urmei, în majoritatea falimentelor, capitalul propriu este sters – iar creditorii preiau controlul în cele din urmă.
„Sunt prea multe în joc pentru Musk și co-investitorii săi”, a spus Jordan Chalfin, analist senior la firma de cercetare a creditelor CreditSights. „Twitter își va plăti dobânzile pe termen scurt, va veni dracu și va da timp afacerii să se întoarcă.”
Reprezentanții Morgan Stanley și Musk nu au răspuns solicitărilor de comentarii.
Putine Motive
Deși orice este posibil cu Musk, el nu are multe motive să sară peste prima plată a dobânzii. Termenul mai lung este o întrebare mai mare: în conversația Twitter Spaces, el a spus că compania era pe cale să piardă 3 miliarde de dolari în 2023.
„De aceea mi-am petrecut ultimele cinci săptămâni reducând costurile ca nebun”, a spus el.
Dar, pe termen scurt, dacă Twitter nu și-ar plăti dobânda, asta ar putea declanșa un default, ceea ce ar permite băncilor să forțeze compania să intre în falimentul capitolului 11. Unele datorii permit o perioadă de grație de 30 de zile, dar nu este clar dacă aceasta există pentru împrumuturile Twitter.
Oricum, consecințele pentru Musk, 51 de ani, care deține aproximativ 79% din companie, ar fi imediate și grave.
În timp ce Twitter este în criză pentru datorii, și nu Musk personal, el a investit mai mult de 20 de miliarde de dolari pentru participația sa în companie. Acum valorează aproximativ 11.6 miliarde de dolari, o parte considerabilă din averea sa de 137.4 miliarde de dolari, potrivit indicelui miliardariilor Bloomberg.
„Dacă ești un împrumutător al Twitter și Elon Musk amenință că nu plătește cuponul, mergi la manualul standard, care este: „OK, ne vedem în faliment”, a spus Philip Brendel, o datorie în dificultate. analist la Bloomberg Intelligence.
„În ceea ce privește cine are mai mult de pierdut, este cu siguranță Elon Musk”, a spus Brendel. „Fie că îi pasă dacă pierde sau nu asta, aceasta este o cu totul altă întrebare. Cu siguranță se comportă diferit de ceea ce ar face oamenii normali în acele situații.”
Negocieri mai ample
Musk este cunoscut pentru că este imprevizibil și ar putea folosi prima plată în negocieri mai ample cu creditorii Twitter. El și băncile au încercat să găsească soluții pentru povara dobânzii, care a devenit mai punitivă decât atunci când și-a făcut oferta în aprilie, pe măsură ce ratele dobânzilor au crescut.
La sfârșitul anului trecut, bancherii se gândeau să înlocuiască o parte din datoria cu dobândă mare cu noi împrumuturi în marjă susținute de acțiunile Tesla Inc. pe care el ar fi personal responsabil pentru rambursare, una dintre opțiunile luate în considerare la momentul respectiv.
Pe măsură ce Musk a vândut luna trecută 3.6 miliarde de dolari din acțiuni Tesla, unii analiști au speculat că ar putea folosi banii pentru a cumpăra datorii Twitter de la bănci, punându-l într-o poziție mai bună în procedurile de faliment. Dar nu este clar dacă Morgan Stanley și alții i-ar vinde de bunăvoie la prețuri de vânzare la foc.
Există, de asemenea, șansa ca Musk să decidă să renunțe la Twitter și să se reorienteze asupra celorlalte companii ale sale, inclusiv Tesla și SpaceX.
Desigur, dacă Musk ar pleca, nu s-ar răni doar pe sine, ci și pe ceilalți susținători de acțiuni care s-au alăturat investiției sale, cum ar fi fondul suveran Qatar Investment Authority, care a contribuit cu 375 de milioane de dolari.
„Ne angajăm cu conducerea, cu Elon în ceea ce privește planul pe care îl are pentru companie și credem în acest lucru și avem încredere în conducerea lui în ceea ce privește transformarea companiei”, a spus directorul executiv al QIA, Mansoor Al Mahmoud, în un interviu Bloomberg TV la Davos luni.
QIA a făcut parte dintr-un grup de aproximativ 20 de investitori care au contribuit la angajamentul de acțiuni, potrivit unui dosar din luna mai. Prințul saudit Alwaleed bin Talal a lansat, de asemenea, peste 30 de milioane de acțiuni, evaluate la aproximativ 1.9 miliarde de dolari folosind prețul de cumpărare de 54.20 dolari. Jack Dorsey s-a rostogolit și peste miza lui.
Detalii datorie
Twitter are trei datorii mari cu dobândă care urmează să fie exigibilă: 6.5 miliarde de dolari care trebuiau vândute investitorilor cu împrumuturi cu efect de levier și 6 miliarde de dolari împrumuturi punte, împărțite în mod egal între o tranșă garantată și cea negarantată, pe care băncile plănuiseră să le vândă în formă de junk bonds.
Toată datoria pare să aibă plăți trimestriale de dobândă, potrivit unei scrisori de angajament de datorie din aprilie și a unor persoane familiare cu chestiunea, care au cerut să nu fie numiți pentru a discuta despre o tranzacție privată.
Dobânda datorată în săptămânile următoare este de așteptat să fie de aproximativ 300 de milioane de dolari, conform calculelor Bloomberg și a participanților de pe piață care nu sunt implicați în tranzacția Twitter. Aceasta se bazează pe scrisoarea de angajament de datorie și pe o rată maximă a dobânzii de 11.75% la tranșa negarantată.
Această cifră ar putea fi mai mare, în funcție de dacă băncile au crescut rata dobânzii la tranșa de 6.5 miliarde de dolari folosind prevederea lor „flex” la încheierea tranzacției și dacă Twitter utilizează versiunea de o lună, trei sau șase luni a benchmark-ului Secured. Rata de finanțare peste noapte. (Dacă compania a optat pentru rata de o lună, ar fi putut plăti sume mai mici de dobândă în fiecare lună, mai degrabă decât o sumă mai mare trimestrial.)
Twitter are, de asemenea, o facilitate de credit revolving de 500 de milioane de dolari, care permite companiei să se împrumute, să o plătească înapoi și să se împrumute din nou pe durata împrumutului. Dacă Twitter se folosește de el, cheltuielile cu dobânzile ar crește semnificativ. Twitter plătește deja o taxă anuală de 0.5% pentru a avea acces la fonduri.
Între timp, Twitter a căutat modalități creative de a reduce cheltuielile. În unele cazuri, a încetat să plătească chiria pentru o parte din spațiul său de birou și a cerut, de asemenea, angajaților să încerce să renegocieze acorduri cu furnizori terți. În această săptămână, Twitter a scos la licitație sute de piese de mobilier de birou.
În tot acest timp, Musk tweetează periodic despre decizia Rezervei Federale de a crește ratele dobânzilor în cel mai rapid ritm dintr-o generație.
„Mă întreb ce s-ar fi întâmplat în 2009 dacă Fed ar fi majorat ratele în loc să le scadă”, a spus el pe 13 ianuarie. „Cu cât ratele sunt mai mari, cu atât scăderea mai grea”.
– Cu asistența lui Jeannine Amodeo, Lisa Lee și Kurt Wagner.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/musk-more-lose-tries-skip-220927455.html