„Frica din ce în ce mai mare este că altceva se va sparge pe parcurs”: investitorii de la bursă privesc cu anticipație datele privind inflația PCE pe fondul îngrijorării excesive a Fed

„Frica tot mai mare este că altceva se va sparge pe parcurs, cum ar fi întreaga piață a obligațiunilor de trezorerie a SUA”, a spus Yardeni.

Randamentele trezoreriei au crescut recent pe măsură ce Fed-ul își ridică rata dobânzii de referință, făcând presiuni pe piața de valori. Vineri, ascensiunea lor rapidă s-a întrerupt, deoarece investitorii au digerat rapoarte care sugerează că Fed ar putea dezbate o încetinire ușoară a creșterilor agresive ale ratelor dobânzilor la sfârșitul acestui an.

Stocuri a sărit brusc vineri în timp ce piața a cântărit ceea ce a fost văzut ca un potențial început al unei schimbări în politica Fed, chiar dacă banca centrală părea pregătită să continue o cale de creșteri mari ale ratelor în acest an pentru a reduce inflația în creștere. 

Reacția bursei la Raportul Wall Street Journal că banca centrală pare să crească rata fondurilor federale cu trei sferturi de punct procentual luna viitoare – și că oficialii Fed ar putea dezbate dacă să crească cu jumătate de punct procentual în decembrie – i s-a părut prea entuziasmat lui Anthony Saglimbene, strateg șef de piață la Ameriprise Financial. 

„Este o iluzie” că Fed se îndreaptă către o pauză a majorărilor ratelor, deoarece probabil că vor lăsa viitoarele majorări ale ratelor „pe masă”, a spus el într-un interviu telefonic. 

„Cred că s-au lăsat într-un colț când au lăsat ratele dobânzilor la zero tot anul trecut” în timp ce cumpărau obligațiuni în cadrul așa-numitei relaxări cantitative, a spus Saglimbene. Atâta timp cât inflația ridicată rămâne lipicioasă, Fed va continua probabil să crească ratele în timp ce recunoaște că acele creșteri funcționează cu un decalaj – și ar putea face „mai multe daune decât doresc” în încercarea de a răci economia.

„Ceva în economie se poate rupe în acest proces”, a spus el. „Acesta este riscul în care ne aflăm.”

„Debacle”

Ratele mai mari ale dobânzilor înseamnă că costă mai mult pentru companii și consumatori să împrumute, încetinind creșterea economică pe fondul temerilor sporite că SUA se confruntă cu o potențială recesiune anul viitor, potrivit Saglimbene. Șomajul ar putea crește ca urmare a creșterilor agresive ale ratei dobânzilor Fed, a spus el, în timp ce ar putea apărea „dislocații pe piețele valutare și obligațiunilor”.

Investitorii americani au văzut astfel de fisuri ale pieței financiare în străinătate.

Banca Angliei a făcut recent o intervenție surprinzătoare pe piața de obligațiuni din Marea Britanie, după ce randamentele datoriei sale guvernamentale au crescut și lira sterlină s-a scufundat pe fondul îngrijorărilor legate de un plan de reducere a impozitelor care a apărut pe măsură ce banca centrală a Marii Britanii înăspri politica monetară pentru a reduce inflația ridicată. Prim-ministrul Liz Truss a demisionat în urma haosului, la doar câteva săptămâni după ce a luat postul de top, spunând că va pleca de îndată ce partidul conservator va organiza un concurs pentru a o înlocui. 

„Experimentul s-a încheiat, dacă vrei”, a spus JJ Kinahan, directorul executiv al IG Group North America, părintele companiei de brokeraj online tastyworks, într-un interviu telefonic. „Deci acum vom avea un alt lider”, a spus el. „În mod normal, nu te-ai bucura de asta, dar din ziua în care a venit, politicile ei au fost destul de prost primite.”

Între timp, piața de trezorerie din SUA este „fragilă” și „vulnerabilă la șoc”, au avertizat strategii de la Bank of America într-un raport BofA Global Research din 20 octombrie. Aceștia și-au exprimat îngrijorarea că piața de trezorerie „ar putea fi la un șoc distanță de funcționarea pieței. provocări”, indicând lichiditatea deteriorată pe fondul cererii slabe și „aversiune crescută a investitorilor la risc”. 

Citi: Piața „fragilă” a trezoreriei este expusă riscului de „vânzare forțată la scară largă” sau surpriză care duce la defecțiune, spune BofA

„Tema este că o dezamăgire precum cea recentă de pe piața de obligațiuni din Marea Britanie s-ar putea întâmpla în SUA”, a spus Yardeni, în nota sa de vineri. 

„Deși orice pare posibil în zilele noastre, în special scenariile înfricoșătoare, am dori să subliniem că, deși Fed își retrage lichiditatea” prin creșterea ratei fondurilor federale și continuarea înăspririi cantitative, SUA este un refugiu sigur în vremuri dificile la nivel global, a spus firma. Cu alte cuvinte, ideea că „nu există nicio țară alternativă” în care să investești, în afară de SUA, poate oferi lichiditate pieței interne de obligațiuni, potrivit notei sale.

„Nu cred că această economie funcționează” dacă randamentul Trezoreriei pe 10 ani
TMUBMUSD10Y,
4.228%
nota începe să se apropie de 5%, a spus Rhys Williams, strateg șef la Spouting Rock Asset Management, la telefon.

Randamentele trezoreriei pe zece ani au scăzut cu puțin mai mult de un punct de bază, până la 4.212% vineri, după ce au urcat joi la cea mai mare rată din 17 iunie 2008, pe baza nivelurilor de la ora 3:XNUMX, potrivit Dow Jones Market Data.

Williams a spus că își face griji că creșterea ratelor de finanțare pe piețele imobiliare și auto va ciupi consumatorii, ceea ce va duce la o scădere a vânzărilor pe acele piețe.

Citi: De ce piața imobiliară ar trebui să se pregătească pentru rate ipotecare de două cifre în 2023

„Piața a evaluat mai mult sau mai puțin prețul într-o recesiune ușoară”, a spus Williams. Dacă Fed ar continua să înăsprească, „fără să acorde nicio atenție la ceea ce se întâmplă în lumea reală”, în timp ce ar fi „concentrată maniac pe ratele șomajului”, ar exista „o recesiune foarte mare”, a spus el.

Investitorii anticipează că calea Fed-ului de majorări neobișnuit de mari ale ratelor din acest an va duce în cele din urmă la o piață a forței de muncă mai slabă, diminuând cererea din economie în cadrul efortului său de a reduce inflația în creștere. Dar piața muncii a rămas până acum puternică, cu un istoric rata scăzută a șomajului de 3.5%.

George Catrambone, șeful de tranzacționare pentru Americi la DWS Group, a declarat într-un interviu telefonic că este „destul de îngrijorat” de potențiala înăsprire excesivă a politicii monetare de către Fed sau de creșterea dobânzilor prea mult prea repede.

Banca centrală „ne-a spus că sunt dependente de date”, a spus el, dar și-a exprimat îngrijorarea că se bazează pe date care „sunt în urmă cu cel puțin o lună”, a spus el.

Rata șomajului, de exemplu, este un indicator economic întârziat. Componenta de adăpost a indicele prețurilor de consum, o măsură a inflației din SUA, este „lipicioasă, dar și deosebit de întârziată”, a spus Catrambone.

La sfârșitul acestei săptămâni viitoare, investitorii vor obține o lectură din indicele personal-consum-cheltuieli-preț, indicatorul preferat de inflație de Fed, pentru septembrie. Așa-numitele date PCE vor fi publicate înainte de deschiderea pieței de valori din SUA pe 28 octombrie.

Între timp, rezultatele veniturilor corporative, care au început să fie raportate pentru al treilea trimestru, sunt, de asemenea, „retrospective”, a spus Catrambone. Și dolarul american, care a crescut pe măsură ce Fed crește ratele, este creând „vânt în contra” pentru companiile americane cu afaceri multinaționale.

Citi: Investitorii bursieri se pregătesc pentru cea mai aglomerată săptămână din sezonul de profituri. Iată cum se ridică până acum.

„Din cauza decalajului cu care funcționează Fed, nu veți ști până nu va fi prea târziu că ați mers prea departe”, a spus Catrambone. „Asta se întâmplă atunci când vă mișcați cu atâta viteză, dar și cu o asemenea dimensiune, a spus el, făcând referire la șirul de majorări mari ale ratelor băncii centrale în 2022.

„Este mult mai ușor să mergi în vârful picioarelor atunci când crești ratele cu 25 de puncte de bază la un moment dat”, a spus Catrambone.

„Coarda încordată”

În SUA, Fed se află pe „coarda strânsă”, deoarece riscă înăsprirea politicii monetare, potrivit Kinahan de la IG. „Nu am văzut efectul pe deplin a ceea ce a făcut Fed”, a spus el.

În timp ce piața muncii pare puternică pentru moment, Fed se strânge într-o economie care încetinește. De exemplu, vânzările de locuințe existente au scăzut pe măsură ce ratele ipotecare cresc, în timp ce sondajul de producție al Institutului pentru Managementul Aprovizionării, un barometru al fabricilor americane, a scăzut la cel mai mic nivel din 28 de luni de 50.9% în septembrie.

De asemenea, problemele de pe piețele financiare pot apărea în mod neașteptat ca un efect de influență al înăspririi monetare a Fed, a avertizat Williams de la Spouting Rock. „De câte ori Fed crește ratele atât de repede, atunci se stinge apa și afli cine are costumul de baie” – sau nu, a spus el.

„Doar că nu știi cine este suprapus”, a spus el, ridicând îngrijorarea cu privire la potențialul exploziilor de lipsă de lichiditate. „Știi asta doar când primești acel apel în marjă.” 

Acțiunile din SUA s-au încheiat vineri cu o creștere bruscă, cu S&P 500
SPX,
+ 2.37%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.47%
și Nasdaq Composite, fiecare înregistrând cele mai mari câștiguri procentuale săptămânale din iunie, potrivit Dow Jones Market Data. 

Totuși, acțiunile americane se află pe o piață ursară. 

„Le-am sfătuit pe consilierii și clienții noștri să rămână precauți în restul acestui an”, aplecându-ne pe active de calitate, rămânând concentrați pe SUA și luând în considerare domeniile defensive, cum ar fi asistența medicală, care pot ajuta la atenuarea riscurilor, a spus Saglimbene de la Ameriprise. „Cred că volatilitatea va fi ridicată.”