Procesele-verbale arată că Fed este gata să majoreze dobânzile, să reducă bilanţul în curând

Oficialii Rezervei Federale au pus în mișcare planuri la cea mai recentă întâlnire pentru a începe să majoreze ratele dobânzilor și să renunțe la bilanțul băncii centrale a trilioane de dolari în obligațiuni, potrivit procesului verbal publicat miercuri.

Unii oficiali de la întâlnire și-au exprimat îngrijorarea cu privire la stabilitatea financiară, spunând că politica monetară laxă ar putea reprezenta un risc substanțial.

Ei au indicat că creșterile ratelor dobânzilor sunt probabil pe drum în curând și au spus că derularea portofoliului de obligațiuni ar putea fi agresivă.

„Participanții au observat că, în lumina actualului nivel ridicat al deținerii de valori mobiliare ale Rezervei Federale, o reducere semnificativă a dimensiunii bilanțului ar fi probabil adecvată”, se arată în rezumatul reuniunii.

Comitetul Federal pentru Piața Deschisă a decis, după sesiunea de două zile, că nu va crește încă ratele dobânzilor, dar a indicat cu fermitate că o creștere este pe cale de îndată ce martie.

În ciuda tonului aparent șocant, acțiunile au redus pierderile după publicarea minutelor.

„Piața le-a interpretat corect ca fiind conciliante în raport cu așteptările”, a spus Simona Mocuță, economist șef la State Street Global Advisors. „Sincer, le-aș numi anticlimatice.”

Piețele s-au aflat în plină desfășurare în ultimele câteva săptămâni, deoarece inflația crescândă și discuțiile obscure din partea unor oficiali ai Fed, în special a președintelui Fed din St. Louis, James Bullard, i-au determinat pe comercianți să prețuiască echivalentul a șapte creșteri de 0.25 puncte procentuale în acest an. Prețurile pieței s-au slăbit ceva după lansarea minutelor, cu o șansă de 50-50 acum ca Fed să-și urce rata de referință cu 1.75 puncte procentuale.

„A fost atât de mult hype recent, încât cred că toată lumea s-a pregătit pentru un ton foarte zgomotos în minute, iar minutele au fost mai degrabă de genul „O vom face, desigur, dar vom merge înainte de a alerga”” spuse Mocuta. „Se pare suficient ca Fed să facă patru creșteri. Vorbește discuții cu șoim, spune-le tuturor că urmărim acest lucru îndeaproape și, dacă trebuie să facem mai mult, putem face mai mult.”

Pe lângă discuțiile privind ratele, comitetul a stabilit proceduri pentru modul în care va începe să-și deschidă bilanțul de aproape 9 trilioane de dolari, care constă în mare parte din obligațiuni pe care le-a achiziționat în efortul de a reduce ratele și de a stimula creșterea.

Martie este, de asemenea, luna în care programul de achiziție de active se va încheia, deși unii membri de la întâlnire sperau la o încheiere mai rapidă. În schimb, comitetul a stabilit o cale în care Fed va cumpăra 20 de miliarde de dolari în trezorerie în luna următoare și aproape 30 de miliarde de dolari în titluri garantate cu ipoteci.

„Câțiva participanți au declarat că sunt în favoarea încheierii mai devreme a achizițiilor nete de active ale Comitetului pentru a transmite un semnal și mai puternic că Comitetul s-a angajat să reducă inflația”, se arată în procesul-verbal.

Membrii au discutat despre cum va avea loc reducerea bilanţului. Cea mai probabilă cale este de a permite ca unele venituri din obligațiunile care ajung la scadență să se retragă în fiecare lună, mai degrabă decât să fie reinvestite. Cu toate acestea, unii oficiali au spus că ar putea fi necesar să se vândă creditele ipotecare definitive, în efortul de a deține bilanţul exclusiv Trezoreriei.

De la întâlnire, noi valori ale inflației au arătat că prețurile au crescut cu cel mai rapid ritm din ultimii 40 de ani. Fed țintește ca inflația să fie în medie de aproximativ 2%, iar oficialii au recunoscut că politica trebuie să se înăsprească pentru a reduce prețurile.

Inflația a ocupat o bună parte din discuția din timpul ședinței, potrivit procesului verbal. Termenul este menționat de 73 de ori în rezumat, membrii spunând că creșterile de preț au fost mai puternice și mai persistente decât anticipaseră.

„Participanții au remarcat că valorile recente ale inflației au continuat să depășească semnificativ obiectivul pe termen lung al Comitetului și inflația crescută persistă mai mult decât anticipaseră, reflectând dezechilibrele dintre cerere și ofertă legate de pandemie și redeschiderea economiei”, se arată în document.

Membrii FOMC au remarcat că inflația începea să se răspândească dincolo de sectoarele afectate de pandemia de Covid și în economia mai largă.

„Participanții au recunoscut că inflația crescută a fost o povară pentru gospodăriile americane, în special pentru cele care au fost cel mai puțin capabile să plătească prețuri mai mari pentru bunuri și servicii esențiale”, se arată în procesul-verbal.

S-a discutat și despre stabilitatea financiară. Oficialii au remarcat că riscurile provin din prețurile ridicate ale activelor, precum și din creșterea rapidă a prețurilor criptoactivelor.