Platforme meta, Nucor și alte 11 acțiuni cu randament ridicat al capitalurilor proprii

Măsurarea profitabilității în funcție de ceea ce au câștigat acționarii

Rentabilitatea capitalului propriu este o măsură populară a profitabilității și a excelenței în managementul corporativ. Măsura este determinată prin împărțirea câștigurilor anuale ale firmei la capitalul propriu. Aceasta leagă câștigurile generate de o companie de investiția pe care acționarii au făcut-o și au reținut-o în cadrul companiei. Capitalurile proprii ale acționarilor sunt egale cu activele totale ale firmei minus toate datoriile și pasivele acesteia. Cunoscut și sub numele de capital propriu, capital propriu sau chiar pur și simplu capital propriu, reprezintă interesul de proprietate al investitorilor în companie. Este cunoscută și ca valoarea contabilă a companiei.

Warren Buffett consideră că este un semn pozitiv atunci când o companie este capabilă să obțină profituri peste medie a capitalurilor proprii. Buffett consideră că o investiție de succes în acțiuni este rezultatul în primul rând al afacerii de bază; valoarea sa pentru proprietar provine în primul rând din capacitatea sa de a genera câștiguri la o rată crescândă în fiecare an. Buffett examinează modul de utilizare de către management a capitalului propriu, căutând management care și-a dovedit capacitatea de a angaja capitalul propriu în noi proiecte de generare de bani sau răscumpărări de acțiuni atunci când oferă un randament mai mare. Dacă câștigurile sunt reinvestite în mod corespunzător în companie, câștigurile ar trebui să crească în timp, iar evaluarea prețului acțiunilor va crește, de asemenea, pentru a reflecta creșterea valorii afacerii.

Rentabilitatea capitalului propriu indică cât de mult au câștigat acționarii pentru investiția lor în companie. Venitul net anual de 100 milioane USD creat pe o bază de 300 milioane USD în capitalul propriu al acționarilor este foarte bun (100 USD ÷ 300 USD = 0.30 sau 30%). Cu toate acestea, venitul net anual de 100 de milioane de dolari în raport cu capitalul propriu al acționarilor de 3 miliarde de dolari ar fi considerat relativ slab (100 de dolari ÷ 3,000 de dolari = 0.03 sau 3%). În general, cu cât randamentul capitalului propriu este mai mare, cu atât mai bine. O rentabilitate a capitalului propriu peste 15% este bună, iar cifrele de peste 20% sunt considerate excepționale. Cu toate acestea, este important să comparați rentabilitatea capitalului propriu cu mediile la nivel de industrie pentru a obține o idee reală a semnificației raportului unei companii.

Rentabilitatea capitalului propriu definit

Randamentul capitalurilor proprii poate fi declarat simplu ca venit net împărțit la capitalul propriu al acționarului. Cu toate acestea, randamentul capitalurilor proprii poate fi împărțit în trei componente: marja profitului net, cifra de afaceri a activelor și pârghia financiară. Înmulțirea acestor trei componente împreună are ca rezultat rentabilitatea capitalului propriu.

Marja profitului net - venitul net împărțit la vânzări - reflectă cât de eficientă este o firmă în operațiuni, administrare, finanțare și management fiscal pe dolar de vânzări. O marjă de profit în creștere sau îmbunătățire în timp se traduce printr-o creștere a câștigurilor pentru un anumit nivel de vânzări.

Cifra de afaceri a activelor - vânzările împărțite la activele totale - arată cât de bine o companie își folosește baza de active pentru a produce vânzări. Activele slab utilizate sau redundante au ca rezultat o cifră de afaceri scăzută a activelor care reflectă negativ rentabilitatea capitalului propriu și profitabilitatea.

Înmulțirea marjei de profit și a rotației activelor împreună are ca rezultat randamentul activelor (ROA). O firmă își poate crește rentabilitatea activelor și, prin urmare, randamentul capitalului propriu prin creșterea marjei de profit sau a eficienței operaționale, măsurată prin cifra de afaceri a activelor. Marjele sunt îmbunătățite prin reducerea cheltuielilor în raport cu vânzările. Cifra de afaceri a activelor poate fi îmbunătățită prin vânzarea mai multor bunuri cu un anumit nivel de active. Acesta este motivul pentru care companiile încearcă să cedeze active (operațiuni) care nu generează un grad ridicat de vânzări în raport cu valoarea activelor, sau active care își scad generarea de vânzări. Când examinăm marjele de profit sau cifra de afaceri a activelor, este important să luați în considerare tendințele din industrie și să le comparați cu modul în care o companie se descurcă în industria sa.

Levierul financiar completează ecuația rentabilității capitalului propriu. Levierul financiar - activele totale împărțite la capitalul propriu al acționarilor comune - indică gradul în care firma a fost finanțată prin datorii, spre deosebire de sursele de capital propriu. Cu cât valoarea acestui raport de levier este mai mare, cu atât este mai mare riscul financiar al firmei, dar și rentabilitatea capitalurilor proprii. Dacă capitalul propriu este mic în raport cu datoria, atunci câștigurile generate vor avea ca rezultat un randament ridicat al capitalurilor proprii dacă firma este profitabilă. Riscul cu niveluri ridicate de îndatorare este ca o companie să nu genereze suficient flux de numerar pentru a acoperi plățile dobânzilor în perioadele dificile.

Datoria mărește impactul câștigurilor asupra rentabilității atât în ​​anii buni, cât și în cei răi. Atunci când există diferențe mari între randamentul activelor și randamentul capitalurilor proprii, un investitor ar trebui să examineze îndeaproape ratele de lichiditate și de risc financiar.

Firma ideală ar menține o marjă de profit net ridicată, ar folosi activele în mod eficient și ar face totul cu un risc scăzut, așa cum se reflectă printr-un efect de levier financiar scăzut. Cheia în lucrul cu rentabilitatea capitalului propriu este examinarea și înțelegerea interacțiunii dintre determinanții raportului.

Implementarea ecranului AAII Return on Equity

Scopul principal al ecranului AAII Return on Equity este de a identifica companiile cu randamente ridicate constant ale capitalurilor proprii. În al doilea rând, abordarea include caracteristici pentru a filtra firmele cu niveluri ridicate de îndatorare, marje scăzute și rotație scăzută a activelor în raport cu mediile din industrie. Ecranul AAII Return on Equity a fost recompensat de Wall Street, cu o rentabilitate de 12.1% de la înființare în 1998, în timp ce indicele S&P 500 a revenit cu 6.6% anual în aceeași perioadă.

Abordarea începe prin a căuta companii care operează cu o rentabilitate a capitalului propriu de 1.5 ori media lor din industrie în ultimele 12 luni și în fiecare dintre ultimii cinci ani fiscali. Acest ecran ajută la dezvăluirea companiilor a căror conducere a generat în mod constant cele mai mari profituri din capitalul propriu. Strategia de rentabilitate a capitalurilor proprii AAII nu evaluează pur și simplu companiile cu niveluri de rentabilitate a capitalului propriu de 20% sau mai mare, ci caută rate care sunt ridicate în raport cu normele din industrie pentru a evidenția firmele care își depășesc performanța similară.

Acțiuni care depășesc ecranul Randamentul capitalului propriu (clasat în funcție de rentabilitatea capitalului propriu)

După cum sa discutat mai sus, randamentul capitalului propriu este influențat de profitabilitate, eficiență și levier. Prin urmare, următorul set de ecrane caută companii care își depășesc colegii în aceste domenii. În primul rând, abordarea AAII Return on Equity cere ca marja netă a unei firme (venitul net împărțit la vânzări) să depășească mediana industriei în ultimele patru trimestre (în ultimele 12 luni). Marja de profit net se uită la profitabilitatea finală. Firmele care își depășesc egalii traduc un procent mai mare din vânzări în profit.

Apoi, ecranul se asigură că cifra de afaceri a activelor (vânzările împărțite la activele totale) pentru o firmă depășește mediana industriei în ultimele patru trimestre. Cifra de afaceri a activelor ajută la măsurarea eficienței utilizării de către o firmă a bazei de active. Firmele care își depășesc egalii generează niveluri mai mari de dolari din vânzări pentru un anumit nivel de active.

Abordarea specifică, de asemenea, că atunci când se analizează efectul de levier financiar al firmelor, raportul dintre datorii totale și activele totale la sfârșitul celui mai recent trimestru este sub mediana industriei. Un randament ridicat al capitalurilor proprii poate fi atins prin a avea o sumă foarte mare de datorii și, prin urmare, un capital propriu al acționarilor foarte scăzut. Într-un astfel de caz, randamentul capitalului propriu ar fi mare, dar riscant. Levierul financiar crește randamentul, dar crește și riscul. Firmele cu efect de levier ridicat au câștiguri mai volatile. Nivelurile acceptabile ale datoriei variază de la industrie la industrie. Industriile mai stabile, cum ar fi utilitățile, pot avea în mod confortabil mai multe datorii în bilanțul lor decât industriile volatile, cum ar fi petrolul și gazele. Comparând nivelurile datoriilor cu mediile din industrie, ecranul AAII Return on Equity ia în considerare diferențele din industrie.

Pentru a asigura un nivel de bază de creștere, strategia necesită câștiguri pozitive și creșterea vânzărilor în ultimele 12 luni. De asemenea, necesită ca ratele istorice de creștere pe cinci ani ale companiei ale câștigurilor și vânzărilor să depășească medianele respective ale industriei. Abordarea nu caută în mod specific niveluri absolute ridicate de creștere, ci doar semne că firmele se extind mai repede decât colegii lor.

Ecranul AAII Return on Equity necesită, de asemenea, ca o acțiune să fie listată la o bursă pentru a ajuta la asigurarea lichidității de tranzacționare. Prin urmare, acțiunile care se tranzacționează la ghișeu (OTC) sunt excluse. Datorită naturii lor speciale, ecranul exclude și trusturile de investiții imobiliare (REIT), fondurile închise și certificatele de depozit americane (ADR).

_____

Stocurile care îndeplinesc criteriile abordării nu reprezintă o listă „recomandată” sau „cumpărare”. Este important să efectuați diligența cuvenită.

Dacă doriți un avantaj pe toată volatilitatea pieței, deveniți membru AAII.