„Riscul material” planează asupra acțiunilor, în timp ce investitorii se confruntă cu „al doilea act” al pieței ursului

„Au întârziat să recunoască faptul că puterea de stabilire a prețurilor și marjele operaționale, care au atins maxime istorice în ultimii doi ani, sunt nesustenabile”, a spus ea. „Chiar și fără o recesiune, revenirea medie a profiturilor în 2023 se traduce printr-o scădere de la 10% la 15% față de estimările actuale.”

Stimulele monetare și fiscale fără precedent în timpul crizei pandemiei au făcut ca cele mai mari companii din SUA să rezerve marje operaționale record, care au fost cu 150 până la 200 de puncte de bază peste normele observate în ultimul deceniu, potrivit Shalett. 

A se vedea: Mijloacele sălbatice ale pieței bursiere pun câștigurile în centrul atenției, în timp ce inflația zdrobește speranțele „pivotului” de la Fed

Ea a spus că profiturile companiei ar putea fi acum puse în pericol de încetinirea creșterii, cu „cererea înclinată către servicii” după ce s-a tras către bunuri la începutul pandemiei și o probabilă inversare a puterii de stabilire a prețurilor „extrem de puternică”, în timp ce Fed luptă împotriva inflației crescânde cu dobândă. majorări de tarife.

„Astfel de riscuri nu sunt încă actualizate în consensul din 2023, constituind un risc semnificativ pentru stocuri pentru restul anului”, a spus Shalett.

În timp ce multe sectoare au redus potențiala scădere a profiturilor din 2023 de la estimările actuale care ar putea stârni vânt în contra chiar și fără recesiune, „acțiunile de creștere seculară megacap care domină indicii de capitalizare de piață nu au făcut-o”, a avertizat ea. „Și acești indici sunt în cazul în care riscul este reprețuit în etapele finale ale pieței de urs.”

Strategistul șef al acțiunilor din SUA al Morgan Stanley, Mike Wilson, estimează un dezavantaj de până la 11% din estimările consensuale, cu prognoza sa de bază, câștigurile pe acțiune pentru S&P 500 pentru 2023 fiind de 212 USD, potrivit notei lui Shalett. 

Acțiunile din SUA au revenit luni, cu valorile de referință majore ale acțiunilor tranzacționându-se puternic după-amiaza, după scufundarea vineri pe fondul preocupărilor legate de inflație, pe măsură ce sezonul câștigurilor a început. S&P 500
SPX,
+ 2.65%
a crescut cu 2.7% în tranzacțiile de după-amiază, în timp ce Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.86%
a câștigat 1.9%, iar Nasdaq Composite, foarte tehnologic, a crescut cu 3.5%, arată datele FactSet, ultima verificare. 

Pe piața obligațiunilor, ratele trezoreriei s-au tranzacționat ușor mai scăzut luni după-amiază, după ce randamentul pe 2 ani a atins un maxim din ultimii 15 ani, iar randamentul pe 10 ani a atins vineri un maxim din ultimii 14 ani, potrivit Dow Jones Market Data. Randamentele pe doi ani s-au încheiat săptămâna trecută la 4.507%, cel mai înalt nivel din 8 august 2007, pe baza nivelurilor ora 3:10 de est, în timp ce rata pe 4.005 ani a urcat la 15% pentru cea mai mare rată din 2008 octombrie XNUMX.

Randamentul la nota de trezorerie pe 10 ani
TMUBMUSD10Y,
4.015%
a scăzut cu aproximativ 1 punct de bază luni după-amiază, la aproximativ 4%, în timp ce randamentele pe doi ani
TMUBMUSD02Y,
4.443%
a scăzut cu aproximativ cinci puncte de bază la aproximativ 4.45%, arată datele FactSet, la ultima verificare.

Între timp, pe măsură ce investitorii au capitulat mai sus inflaţiei, „Ratele de vârf de politică au crescut agresiv pe piața futures a fondurilor federale, cu rata terminală acum la aproape 5%, o poziție agresivă care miroase a „vârf șomos”, potrivit notei Morgan Stanley.

„În mod critic, deși piața încă stabilește prețuri cu 1.5 reduceri în 2023, rata fondurilor alimentare din ianuarie 2024 este estimată la 4.5%, cu 100 de puncte de bază confortabile peste prognoza noastră” pentru inflația de bază măsurată prin indicele prețurilor de consum, a scris Shalett.

„Luați în considerare blocarea unor randamente solide pe termen scurt în obligațiuni și susținerea pozițiilor în acțiuni cu creștere ridicată, care plătesc dividende”, a spus ea. „Trezoriile pe durată scurtă arată atractive, mai ales că randamentul este de peste 2.5 ori mai mare decât randamentul dividendelor de pe S&P 500.”