Piețele nu se vor scufunda pentru totdeauna. Acțiunile Asset Manager sunt un joc ieftin la revenire.

Cu toate acestea, chiar și în acest context care se deteriorează, acțiunile arată atrăgătoare. Mulți acțiuni ale administratorilor de active se tranzacționează pentru de 10 ori câștigurile estimate pentru 2022 sau mai puțin și au randament între 3% și 5%. Majoritatea companiilor au bilanţuri solide, iar dividendele par în general sigure. Grupul oferă o joacă asupra redresării bursei și a nevoilor de investiții pe termen lung și de pensionare ale marii generații mileniale, ai cărei cei mai în vârstă membri au aproximativ 40 de ani.

Printre cei mai importanți administratori de active tranzacționați la bursă se numără

BlackRock

(ticker: BLK),

Grupul de prețuri T. Rowe

(TRECERE),

Invesco

(IVZ),

Holding AllianceBernstein

(O bandă

Resurse Franklin

(BEN).

Acești manageri tradiționali tranzacționează pentru evaluări mai mici decât specialiștii în alternative cu o creștere mai mare și cu taxe mai mari, cum ar fi

Piatră neagră

(BX).

„Multe dintre aceste acțiuni sunt extrem de ieftine față de estimările noastre la valoarea justă”, spune Greggory Warren, analist Morningstar. El îl favorizează pe liderul industriei BlackRock, precum și pe T. Rowe Price.

BlackRock rulează 9.6 trilioane de dolari și are cea mai mare platformă de fonduri tranzacționate la bursă în iShares. După cum notează Warren, investitorii recompensează administratorii de active pentru creșterea organică a activelor gestionate și a marjelor.

„BlackRock iese în evidență în fața tuturor, deoarece conduce la schimbarea seculară în investiții pasive”, spune el. „Între afacerile bazate pe indici și ETF, generează o creștere anuală organică de 3% până la 5% a activelor gestionate, când majoritatea celorlalți s-au luptat să genereze o creștere organică pozitivă.”

Fluxurile BlackRock în strategiile pe termen lung au avut o rată anuală de 5% în primul trimestru. Compania are, de asemenea, marje de profit operațional de peste 40%.

Acțiunile BlackRock, care se tranzacționează în jur de 585 de dolari, au revenit la locul în care se aflau la începutul anului 2018, când activele administrate ale companiei erau de 6 trilioane de dolari. Acțiunile tranzacționează de 15 ori câștigurile estimate pentru 2022 și randamente de 3.3%. Warren pune valoarea justă la 880 de dolari pe acțiune.

„BlackRock continuă să lărgească șanțul”, spune analistul CFRA Cathy Seifert. Ea subliniază inițiativele tehnologice ale companiei, cum ar fi Aladdin, un sistem de management al portofoliului care câștigă teren în industria investițiilor.

T. Rowe Price a primit unul dintre cele mai mari lovituri din sector, cu acțiunile sale în scădere cu 46%, la 106 USD. Fostul favorit al investitorilor a avut ieșiri, iar performanța fondurilor sale mutuale orientate spre creștere a fost proastă în acest an. Unul dintre fondurile sale emblematice,

T. Rowe Price Noi orizonturi
(PRNHX), a scăzut cu 40% anul acesta.

Firma are una dintre cele mai bune francize dintre managerii tradiționali, totuși, cu poziția nr. 3 în fonduri cu termen țintă, în spatele Fidelity și Vanguard, și o performanță istorică puternică a fondului. Are un record impresionant de rezultate pentru acționari, cu o creștere anuală de 17% a câștigurilor și dividendelor în ultimii 30 de ani. Acum se tranzacționează ieftin la câștigurile estimate pentru 10.5 de 2022 ori și are randamente de 4.5%.

T. Rowe Price are, de asemenea, unul dintre cele mai bune bilanţuri din industrie, cu 3.5 miliarde de dolari, sau 16 dolari pe acţiune, de numerar net şi investiţii în fonduri.

„Printre managerii activi, este cel mai bun din rasă”, spune Warren. „Actualul multiplu de 10 până la 11 ori este nemaiauzit pentru T. Rowe.” Warren are o valoare justă de 155 USD pentru acțiunile lui T. Rowe.

Storic, acțiunea s-a tranzacționat pentru câștiguri forward de 15 ori.

AllianceBernstein, deținută în proporție de 65% de asigurător

Participații echitabile

(EQH), a fost o poveste de succes sub-radar, cu fluxuri constante. Unitățile sale de parteneriat, la aproximativ 40 de dolari, au rezistat mai bine decât grupul de gestionare a activelor în acest an. Mixul de active al companiei este de aproximativ 45% acțiuni, 40% obligațiuni și 15% alternative și alte investiții. De asemenea, are o afacere atractivă de brokeraj cu amănuntul, orientată către clienți cu valoare netă ridicată.

Structurată ca un parteneriat care plătește o rată de impozitare mică, sub 10%, compania nu are o plată fixă. În schimb, își plătește practic toate profiturile din distribuții, iar acum obține aproximativ 10% pe baza plăților de ultimă oră pe 12 luni.

Invesco are o afacere larg diversificată, inclusiv vehicule active și pasive, cu active de 1.6 trilioane de dolari gestionate și una dintre cele mai bune povești de aflux din grup. Cea mai bună afacere a sa sunt ETF-urile, conduse de cei 150 de miliarde de dolari

Încredere QQQ Invesco
(QQQ). Invesco este pe locul 4 după iShares, Vanguard și

State Street

(STT) în activele ETF. Acțiunea, la aproximativ 16 USD, se tranzacționează pentru doar de 6.5 ori câștigurile estimate pentru 2022 și are randamente de 4.7%. „Conducerea a muncit din greu pentru a schimba performanța fondului, iar tendințele fluxului au fost pozitive în acest an”, spune Seifert.

Pentru a stimula creșterea, Franklin Resources a făcut mai multe achiziții în ultimii ani, evidențiate de acordul său de 6.5 miliarde de dolari pentru Legg Mason în 2020, care și-a dublat aproximativ activele gestionate.

Acțiunile companiei, la aproximativ 23 de dolari, se tranzacționează pentru doar de șase ori câștigurile estimate în anul fiscal septembrie 2022. Are randament de 5%, iar dividendul pare solid, având în vedere un raport de plată sub 35%. Evaluarea scăzută reflectă ieșiri nete persistente pe care compania a încercat să le abordeze prin construirea afacerii alternative de gestionare a activelor, însumând acum investiții de peste 200 de miliarde de dolari.

Cu modelele lor de afaceri cu valori reduse, managerii de investiții ar trebui să poată trece peste recesiunea pieței. Acțiunile lor deteriorate oferă un joc bun asupra unei eventuale redresări a pieței.

Trimite un mesaj pentru Andrew Bary la [e-mail protejat]