Piețele pentru minerale critice sunt prea predispuse la eșec

Mărimea textului

Despre autori: Cullen Hendrix este cercetător senior la Institutul Peterson pentru Economie Internațională, cercetător senior nerezident la Centrul pentru Climă și Securitate și profesor la Universitatea din Denver. Morgan Bazilian este director al Institutului Payne pentru Politici Publice și profesor la Colorado School of Mines. Anterior a fost specialist principal în energie la Banca Mondială.  

În martie, Bursa de Metale din Londra suspendată tranzacționarea cu nichel după ce prețurile au crescut cu peste 250% în două zile. Cea mai mare parte a creșterii a avut loc într-o fereastră de 18 minute care...dacă este de crezut actele de judecată ale LME—aproape a provocat prăbușirea pieței de nichel, a mulți dintre jucătorii săi importanți și a LME însuși. 

Indiferent dacă LME a fost într-adevăr în pericol de moarte, dezastrul nichelului evidențiază una dintre provocările financiare subapreciate pe care le vor aduce tranzițiile la energia verde: piețele pentru multe minerale esențiale sunt mici, subțiri și opace. Piețele cu aceste structuri sunt predispuse la eșecuri, cum ar fi virajele, întreruperile aprovizionării induse de dezastre naturale și geopolitic și procese tulburi și ineficiente de descoperire a prețurilor. Toate aceste atribute conduc la semnale de piață ineficiente pentru investiții și pot cauza obstacole uriașe în producție. Crearea unui viitor energetic mai ecologic va necesita extinderea și reformarea infrastructurii pieței care stă la baza materiilor prime de care depind sistemele de energie regenerabilă.

energie tranziția a crescut semnificativ cererea pentru unele minerale și metale. Acest lucru pune stres pe termen scurt asupra piețelor, modelelor comerciale, geopoliticii și, poate cel mai important: prețurilor. Drept urmare, pentru prima dată în decenii, vedem creșterea prețurilor pentru multe tehnologii cu energie curată. Criticii susțin că creșterea prețurilor va avea probabil un impact negativ asupra implementării și competitivității energiei curate și, astfel, va bloca aspectele tranzițiilor energetice. Un domeniu clar de focalizare este îmbunătățirea transparenței, guvernanței și descoperirii prețurilor pe acele piețe care au o scară suficientă. 

Valoarea totală a exporturilor de nichel și produse aferente nichelului (minereu, bare, deșeuri etc.) în 2020 a fost $ 26.4 de miliarde de, cu o piață totală (internă și internațională) poate de două ori mai mare. Sunt bani reali, dar chiar și o piață de 50 de miliarde de dolari este alune în comparație cu dimensiunea piețelor pentru alte metale industriale, cum ar fi oțel și combustibili cu hidrocarburi, cum ar fi petrolul și gazele naturale. Peste 1 milion de contracte pentru țițeiul West Texas Intermediate sunt tranzacționate zilnic la New York Mercantile Exchange, cu câteva milioane de contracte în interes deschis. În prezent, LME are doar 13 total de contracte cu dobândă deschisă pentru cobalt in joc. Această dimensiune mai mică prezintă oportunități pentru comercianți – uneori chiar și singuratici, comercianți necinstiți – de a dezvolta poziții de piață, restrângând oferta și provocând creșteri ale prețurilor. Această dinamică a fost în joc în debacleul nichelului, dar a mai avut loc în comerțul cu cupru. Piețele mici înseamnă că sume de bani relativ mici pot avea efecte uriașe pentru prețuri și lanțurile globale de aprovizionare cu energie verde.

Piețele pentru multe minerale critice sunt, de asemenea, opace și lipsite de lichiditate, cu relativ puțini producători mari, consumatori și burse. Acest lucru este valabil pentru companiile miniere care produc minerale critice: Glencore produce aproape 20% din cobaltul global, iar patru companii reprezintă 60% din litiu global. Problema este și mai acută la nivel de țară. Republica Democrată Congo produce 70% din cobalt global, Australia 54% din litiu și China 60% din pământurile rare. În aceste condiții, piețele sunt un dezastru natural sau o criză geopolitică - ca și criza din Ucraina, care a zguduit piețele globale de energie și alimente - de la tulburări. Cazul cobaltului din RDC este cel mai cunoscut. Și mai recent, abuzurile lucrătorilor uiguri din provincia Xinjiang din China au crescut prețurile pentru tehnologia solară și au încetinit implementarea acesteia în Statele Unite și în alte părți. Chiar și lăsând deoparte dezastrele naturale și riscurile geopolitice, piețele 

Trebuie întreprins un efort internațional pentru a construi bazele unor piețe bine funcționate și bine guvernate pentru mineralele esențiale majore, cheie pentru lanțurile globale de aprovizionare pentru tehnologii precum vehicule electrice si panouri solare. The Lista de minerale critice din SUA în prezent listează aproximativ 50 de minerale. În practică, o listă atât de lungă este antitetică stabilirii priorităților clare și construirii unor piețe mai solide. Eforturile sunt cheltuite mai bine pe identificarea a cinci până la șapte domenii de interes: poate bauxită (minereu de alumină), cobalt, cupru, litiu, nichel, grafit, pământuri rare. Contractele futures pe grafit, de exemplu, nu sunt tranzacționate nici pe LME, nici pe NYME, în ciuda faptului că cererea este se estimează că va crește de 25 de ori până în 2040 pentru a atinge obiectivele de emisii nete zero. Aceste eforturi pot fi susținute prin canale diplomatice, cum ar fi cele deja începute la Departamentul de Stat al SUA, atât sub administrația Trump, cât și sub administrația Biden. Astfel de piețe îmbunătățite vor necesita o mai bună supraveghere a reglementărilor, dispoziții privind datele și elementele fundamentale ale comerțului stabil. 

Efortul nu va fi un câștig rapid și va avea nevoie de sprijin dedicat și resurse umane de peste 5-10 ani pentru a se stabili. Eforturile de a aduce transparență la preț, cum ar fi cele oferite de magazine precum Benchmark Minerals, sunt un pas esențial de început pe piețele mai de încredere. Lecțiile învățate pe alte piețe de mărfuri vor fi utile, la fel și cunoștințele din comerțul cu produse chimice. Printre aceste lecții ar trebui să fie reglementarea cu atenție a creării de fonduri indexate în jurul acestor mărfuri. Fondurile indexate pot să nu afecteze prea mult prețurile sau volumele de tranzacționare pentru mărfurile în jurul cărora există piețe stabilite, diversificate—ca multe mărfuri agricole și petrol— Efectele lor pentru mineralele critice comercializate sub puține ar putea fi mai pernicioase.

Criza din Ucraina a reorientat atenția asupra piețelor mărfurilor și asupra consecințelor îngrozitoare pe care câțiva actori influenți le pot avea asupra energiei globale și securității alimentare. Pe măsură ce cererea de minerale critice crește, este esențial ca infrastructura de piață rezistentă să crească în tandem. O tranziție mai lină și cu costuri mai mici către un viitor mai durabil atârnă în balanță.

Comentariile oaspeților ca acesta sunt scrise de autori în afara redacției Barron și MarketWatch. Ele reflectă perspectiva și opiniile autorilor. Trimiteți propuneri de comentarii și alte feedback către [e-mail protejat].