(Bloomberg) — Bătăiul constant al avertismentelor că economia americană se îndreaptă spre o recesiune a lovit în cele din urmă un nervi pe Wall Street.
Cele mai citite de la Bloomberg
Investitorii care au ignorat avertismentele în ultimele două luni – de la cea mai inversată curbă a randamentului trezoreriei din ultimele patru decenii până la eliminarea câștigurilor amețitoare ale prețului petrolului din 2022 – au început să tranzacționeze ca și cum cea mai mare amenințare la adresa activelor de risc ar fi acum o scădere a creșterii.
Acțiunile ciclice au condus S&P 500 la o scădere de 3.4% în săptămâna după ce indicele de referință a acțiunilor nu a reușit să se mențină peste prețul mediu în ultimele 200 de zile. În timp ce optimismul că Fed va încetini ritmul majorărilor ratelor dobânzilor a alimentat o creștere de 14% de la jumătatea lunii octombrie, starea de spirit a investitorilor s-a întunecat acum de îngrijorările că o astfel de mișcare, atunci când va avea loc, va fi semnul unei economii scăzute.
Deja apar semne că creșterea crește sub înăsprirea agresivă a Fed. Sectorul serviciilor din SUA sa contractat luna trecută. Deși piața forței de muncă rămâne solidă, a apărut o oarecare slăbiciune, cel mai recent într-o altă creștere a cererilor continue pentru prestații de șomaj. În același timp, este posibil ca inflația să fi atins un vârf, dar este încă suficient de ridicată pentru a menține Fed-ul vigilent, crescând riscul ca aceasta să se înăsprească excesiv.
„Vom trece de la a vedea „datele proaste” ca fiind „bune” la datele proaste fiind proaste, deoarece este un semnal că economia slăbește mai repede și mai rău decât se așteptau cei mai mulți”, a declarat Peter Tchir, șeful de strategie macro la Academy Securities.
Piețele au început să comercializeze fluxul de știri economice sumbre ca fiind proaste, mai degrabă decât un motiv pentru a se ridica pe perspectiva unei politici mai ușoare a Fed. În același timp, inflația rămâne ridicată – evidențiată de o creștere neașteptat de rapidă a prețurilor de producție luna trecută – iar banca centrală își va da verdictul final de politică a anului miercuri. Luați împreună, a fost suficient pentru a strica mitingul de toamnă.
Întrucât acțiunile au atins vârful în ultima zi a lunii noiembrie, acțiunile de energie au condus retragerea, o abatere de la toate cele trei vânzări anterioare din 2022, când inflația puternică a stimulat cererea pentru producătorii de materiale. Companiile care sunt mai sensibile la economie, cum ar fi firmele financiare și producătorii de produse de larg consum, se numără printre cele mai în urmă în decembrie.
Schimbarea narațiunii este evidentă și în cazul venitului fix. La începutul anului 2022, când îngrozirea inflației era puternică, obligațiunile au scăzut în fiecare dintre cele trei situații în care S&P 500 a scăzut cu cel puțin 10% de la un vârf. Acum obligațiunile au început să-și recâștige locul ca acoperire împotriva recesiunii. Miercuri, o creștere a datoriei pe termen lung a dus randamentele la 30 de ani sub 3.5%, un nivel văzut ultima dată în septembrie. Fondul tranzacționat la bursă iShares 20+ Treasury Bond (ticker TLT) a urcat cu 9% în ultimele trei săptămâni.
„Dacă cumpărați acțiuni pe baza ideii că ratele dobânzilor mai scăzute vor veni la un moment dat în viitor, din păcate, asta înseamnă că o economie mai slabă va veni și la un moment dat în viitor”, a spus Steve Sosnick, strateg șef la Interactive. Brokerii. „Așa că fii foarte atent la ceea ce îți dorești.”
Mesajul a fost susținut la cele mai înalte eșaloane ale Wall Street în ultimele zile, unde șefii băncilor aveau o perspectivă uniformă sumbră pentru încetinirea creșterii și a câștigurilor corporative. Chiar și analiștii de vânzări, predispuși să vorbească despre activele pe care le vând, au sunat în mod considerabil dezamăgiți, prezicând o scădere în 2023. Proiecția medie a strategilor urmărită de Bloomberg este ca S&P 500 să se încheie anul viitor la doar 4,009 – cea mai pesimistă anunț de atunci cel putin 1999.
Citește mai mult: Corul Wall Street Grows Mai tare Avertisment 2023 va fi urât
Modelele de poziționare și tranzacționare au arătat, de asemenea, o deplasare față de activele de risc. Investitorii au ieșit din acțiunile globale în cel mai rapid ritm din ultimele cinci luni, aruncând 35 de miliarde de dolari în ultimele trei săptămâni, după ce au adunat 23 de miliarde de dolari cu doar o săptămână mai devreme, potrivit datelor EPFR. Semnalele în amploarea mișcărilor au întărit, de asemenea, caracterul trecător al câștigurilor recente, oglindind condițiile care au prevestit sfârșitul raliurilor în martie și august.
Nivelurile tehnice care au stimulat cumpărăturile în noiembrie au scăzut în cursul săptămânii. S&P 500 nu a reușit să se mențină peste media sa mobilă pe 200 de zile și apoi a alunecat printr-un nivel de retragere care dăduse ajutor taurilor.
Ceea ce complică și mai mult lucrurile este că creșterea acțiunilor din noiembrie a declanșat cea mai rapidă relaxare a condițiilor financiare din martie 2020, potrivit unui indicator Goldman Sachs Group Inc., punând îndoieli cu privire la capacitatea Fed de a trece la o politică mai laxă începând de anul viitor.
Citește mai mult: Ratele de vârf ale Fed au fost văzute dezlănțuind speranțele Wall Street pentru reduceri în 2023
Factorii politici de la Fed par hotărâți să-și vadă campania de înăsprire până la un vârf de aproximativ 5%, după ce au fost surprinși de intensitatea și rezistența presiunilor prețurilor. Este o veste proastă pentru o economie care pare să se contracte la un moment dat anul viitor.
„Există mult mai multă durere care trebuie să treacă”, a spus Justin Burgin, director de cercetare a acțiunilor la Ameriprise Financial. „Abia am văzut efectul de decalaj al celei mai rapide creșteri ale ratei din istorie.”
– Cu ajutorul lui Lu Wang.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/market-wakes-fact-fed-pivot-211824388.html