Dacă vă simțiți confuz în legătură cu starea investițiilor la început, alăturați-vă clubului. Acțiunile companiilor publice au fost ciocănite fără încetare în ultimele luni pe fondul temerilor tot mai mari de recesiune, totuși finanțarea startup-urilor pare la fel de rapidă ca întotdeauna și, mai surprinzător, pentru noi, VC-urile încă anunță în mod obișnuit noi fonduri enorme, așa cum au făcut-o de mulți ani.
Pentru a înțelege mai bine ce se întâmplă, am discutat săptămâna aceasta cu cofondatorul Index Ventures, Danny Rimer, care a crescut la Geneva, unde Index are un birou, dar care acum își împarte timpul între Londra și San Francisco, unde Index are și birouri. (Este doar a deschis un birou și în New York.)
S-a întâmplat să-l prindem pe Rimer – ale cărui pariuri includ Discord, 1stdibs, Glossier și Good Eggs, printre altele – în California. Conversația noastră a fost editată ușor pentru lungime.
TC: Săptămâna aceasta, a anunțat Lightspeed Venture Partners $ 7 de miliarde de prin mai multe fonduri. Battery Ventures a spus că s-a închis $ 3.8 de miliarde de. Oak HC/FT anunta aproape $ 2 de miliarde de. De obicei, când piața publică este atât de jos, investitorii instituționali sunt mai puțin capabili să se angajeze în noi fonduri, așa că de unde vin acești bani?
DR: Este o întrebare grozavă. Cred că ar trebui să ne amintim că au existat câștiguri extraordinare pentru multe dintre aceste instituții în ultimii ani - numiți asta de fapt ultimul deceniu. Și pozițiile lor s-au dezvoltat cu adevărat în această perioadă. Deci ceea ce vedeți este o alocare pentru fonduri care, cel mai probabil, există de ceva vreme. . . . și au oferit, de fapt, profituri foarte bune de-a lungul anilor. Cred că investitorii caută să-și pună banii în instituții care înțeleg cum să aloce acești bani noi pe orice piață.
Aceste fonduri continuă să devină din ce în ce mai mari. Există noi surse de finanțare? În mod evident, am văzut că fondurile suverane joacă un rol mai important în fondurile de risc în ultimii ani. Privește Index mai departe decât o făcea cândva?
Cu siguranță a existat această bifurcare pe piață între fondurile care probabil sunt mai mult în afacerile de agregare a activelor și fondurile care încearcă să continue practica artizanală a riscului și jucăm în această din urmă tabără. Deci, în termeni relativi, mărimile fondurilor noastre nu au devenit foarte semnificative. Ei nu au crescut dramatic, pentru că am fost foarte clari că vrem să-l menținem mic, să ne menținem ambarcațiunile în viață și să continuăm să mergem pe acest traseu. Ceea ce înseamnă că, atunci când vine vorba de baza noastră de investitori instituționali, în primul rând, nu avem niciun birou de familie și nu luăm bani de fonduri suverane. Chiar vorbim despre dotări, fonduri de pensii, organizații nonprofit și fonduri de fonduri care alcătuiesc baza noastră de investitori. Și suntem destul de norocoși că cei mai mulți dintre acești oameni sunt cu noi de aproape 20 de ani.
Aveți destul de mulți bani în gestiune, ați anunțat 3 miliarde de dolari în fonduri noi anul trecut. Nu este o sumă mică.
Nu, nu este mic, dar în raport cu fondurile la care faceți aluzie — fondurile care au crescut foarte mult și au făcut fonduri sectoriale sau fonduri crossover — dacă vă uitați la cât de mult a strâns Index [de la început] față de majoritatea colegilor noștri, este de fapt o poveste foarte diferită.
Cât are Indicele crescut de-a lungul istoriei firmei?
Ar trebui să verificăm. Mi-aș dori să am numărul exact în vârful limbii.
Este un fel de revigorant pe care nu-l știi. Ești în piață acum? Se pare că a trecut un an și un an liber în ceea ce privește strângerea de fonduri pentru majoritatea firmelor și că acest lucru nu se schimbă.
Nu suntem în piață pentru a strânge fonduri. Noi sunt evident în piață pentru a investi.
Începem să vedem o mulțime de companii resetează evaluările lor. Aveți discuții cu companiile din portofoliu despre a face același lucru?
Avem toate tipurile de discuții cu companiile din portofoliul nostru; nimic nu este de pe masă. Nu vrem absolut să suspendăm neîncrederea când vine vorba de realitățile situației. Nu aș spune că este o discuție umbrelă pe care o avem cu toate companiile noastre. Dar încercăm în mod constant să ne asigurăm că companiile noastre înțeleg climatul actual, condițiile care le sunt specifice și ne asigurăm că sunt cât mai realiste posibil atunci când vine vorba de viitorul lor.
În funcție de companie, uneori evaluările s-au devansat cu mult și nu putem conta pe revenirea fondurilor crossover . . . trebuie să-și apere pozițiile publice. Așa că unele dintre aceste companii trebuie doar să înfrunte furtuna și să se asigure că sunt pregătite pentru vremurile dificile care urmează. Alte companii au într-adevăr o oportunitate de a se sprijini în această perioadă și de a capta cote semnificative de piață.
Ca o o mulțime de VC-uri, spuneți că ați prefera ca o startup să efectueze o „rundă descendentă” decât să accepte condiții oneroase pentru a menține o anumită evaluare. Credeți că fondatorii au primit nota că rundele negative sunt acceptabile în acest climat?
Chiar depinde. Cred că probabil că aveți niște fonduri noi care au început în această perioadă - aveți niște fonduri noi sectoriale - care complică totul pentru că [ei] nu investesc în cea mai bună afacere. [Ei] investesc în cea mai bună afacere sau încearcă să finanțeze cea mai bună afacere din acel sector. Deci, probabil că există anumite presiuni cu privire la unele dintre VC care sunt resimțite de unii dintre antreprenori.
Vreau să subliniez că nu toate companiile trebuie să facă un duș rece în ceea ce privește evaluarea. Există o mulțime de companii care se descurcă foarte bine, chiar și în acest mediu.
Fast, o companie online de autentificare și finalizare a plății, s-a închis rapid la începutul acestui an, iar Index a fost răvășit puțin online pentru eliminarea rapidă a companiei de pe site-ul său. Ce s-a întâmplat acolo și, retrospectiv, ce ar fi putut face mai mult Index în acea situație? Bănuiesc că echipa ta a avut o autopsie pe aceasta.
Nu știam că l-am scos de pe site-ul nostru. Bănuiesc că probabil este acolo, dar probabil mai greu de găsit, asta bănuiesc. Noi promovăm companiile care se descurcă grozav.
Ai dreptate, am digerat-o ca firmă și am încercat cu adevărat să luăm lecțiile învățate de acolo. Există o serie de factori pe care încă îi digerăm sau despre care nu putem ști, dar probabil ceea ce a fost dificil în timpul COVID a fost cu adevărat să evaluăm talentul și să înțelegem oamenii cu care lucram. Și sunt sigur că partenerii mei care au fost responsabili pentru companie ar fi putut să petreacă mai mult timp și ar fi putut înțelege cu adevărat cultura antreprenorială a companiei mult mai detaliat dacă am fi putut petrece mai mult timp cu ei în persoană.
(Vom avea mai multe din acest interviu sub formă de podcast săptămâna viitoare; rămâneți pe fază.)
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/making-sense-market-now-danny-010849882.html