Să strălucim motoarele lucide în timp ce alunecă la vale

Lucid Motors (LCID) și-a văzut capitalitatea de piață redusă, iar investitorii frânând stocurile speculative de vehicule electrice care au crescut înainte de piața ursară.

La apogeul său în noiembrie, capitalizarea de piață a Lucid a fost de peste 80 de miliarde de dolari. Cu stocul în scădere cu 70% în șapte luni, a ieșit tot aerul și evaluarea pare acum rezonabilă?

La urma urmei, piețele ursare au o modalitate de a sparge bulele de active și de a curăța spuma de acțiunile riscante.

Lucid are acum o capitalizare de piață de 28 de miliarde de dolari, cu aproximativ 3 miliarde de dolari în numerar net. Producătorul auto înregistrează pierderi uriașe în timp ce încearcă să intensifice producția, iar stocul are un raport preț/vânzări ridicat – de aproximativ 9 ori veniturile așteptate pentru 2023. Este la egalitate cu Tesla (TSLA) , care înregistrează deja profituri semnificative și fluxuri de numerar.

Rețineți că producătorii de automobile tradiționali tranzacționează cu mult mai puțin de 1 ori vânzările. LCID, prin această măsură, pare încă mult supraevaluat, cu o mulțime de riscuri negative. Lucid se concurează în industria de producție de automobile cu consum intens de capital împotriva concurenților cu buzunare adânci. Investitorii ar trebui să anticipeze strângeri suplimentare de capital pentru a reumple numerarul net de 3 miliarde de dolari, deoarece compania este de așteptat să piardă 1.5 miliarde de dolari în acest an.

Concurentul apropiat al lui Lucid, Rivian (RIVN) , are 17 miliarde de dolari în numerar net pentru a investi în accelerarea producției și pentru a rezista la pierderi până când afacerea sa devine pozitivă a fluxului de numerar. Cu capitalizarea pieței de 23 de miliarde de dolari a lui Rivian, valoarea întreprinderii este de doar 8 miliarde de dolari, mai puțin de o treime din cea a lui Lucid. Strângerea de numerar și menținerea lichidității suficiente vor fi o preocupare și o provocare continuă pentru acești producători de automobile.

„Dacă nu se schimbă ceva semnificativ cu Rivian și Lucid, ambii vor da faliment. Se îndreaptă spre faliment”, a spus Elon Musk de la Tesla într-un interviu recent. „Sper că pot face ceva, dar dacă nu își pot reduce costurile în mod dramatic, au probleme profunde.”

Desigur, există un aspect de autoservire în aceste comentarii pentru Musk, dar este totuși un input de precauție pentru investitori.

Lucid are un proprietar majoritar adânc în saudiți, care deține 60% din acțiunile în circulație. Dar majorările suplimentare de capital vor fi în continuare dilutive ale capitalului propriu sau vor veni cu o rată a dobânzii abruptă. Participația de 60% este parțial responsabilă pentru supraevaluarea lui Lucid; există un număr limitat de acțiuni. Dobânda scurtă este mare ca procent din float, la 23%, dar mult mai mică ca procent din acțiunile în circulație, la aproximativ 8%.

La fel ca alți producători de automobile, prețurile și disponibilitatea mărfurilor, constrângerile lanțului de aprovizionare și alte presiuni ale costurilor au înrăutățit perspectivele de profitabilitate la Lucid. Începând cu 1 iunie, Lucid a majorat prețurile pentru majoritatea gamei de vehicule cu aproximativ 11%. În timp ce producătorul de vehicule electrice de lux deservește un consumator bogat, cererea poate avea de suferit.

De asemenea, Lucid a închis linia de asamblare timp de o săptămână din cauza problemelor de producție, potrivit unui raport recent al Business Insider. Rivian a avut dificultăți similare de producție. Aceasta vorbește despre costurile și provocările viitoare și susține citatul lui Elon Musk, „Producția la scară este extrem de grea”.

Chiar și după scăderea semnificativă a LCID din acest an, în scădere cu 55%, investitorii încă plătesc o evaluare greu de justificat. Pe o piață de urs, această spumă se va strânge probabil, lăsând LCID la niveluri mult mai scăzute.

Este tentant să ne gândim înapoi la scepticismul lui Tesla și să ne imaginăm că cumpărătorii pot prinde din nou vânzătorii în lipsă de partea greșită. Dar, cel puțin, Tesla a avut câmpul pentru sine pe măsură ce se extindea. Acum, Tesla face parte dintr-un peisaj competitiv de vehicule electrice care nu pare decât să devină mai puternic în timp. Există prea multe motive într-un climat de investiții dur pentru a evita deținerea de acțiuni la Lucid.