Kohl ar trebui să caute în altă parte pentru un cumpărător

Planul Franchise Group de a achiziționa Kohl's este similar cu tranzacțiile anterioare în comerțul cu amănuntul, care au lăsat companii precum Mervyn's, Shopko și Toys”R”Us să se plimbe cu datorii și să vândă active înainte de a eșua în cele din urmă, relatează. Wall Street Journal.

Proprietarul The Vitamin Shoppe, Pet Supplies Plus și alte mărci de vânzare cu amănuntul caută să finanțeze cea mai mare parte a ofertei sale de 60 USD per acțiune pentru Kohl's prin vânzarea activelor imobiliare ale retailerului. Franchise Group, care va investi 1 miliard de dolari din proprii bani, a intrat săptămâna trecută într-o exclusivitate perioada de negociere de trei săptămâni cu Kohl's, care nu presupune că o înțelegere va fi finalizată.

„Nu văd cum Franchise Group poate adăuga multă valoare afacerii lui Kohl, iar abordarea de finanțare este îngrijorătoare”, a scris RetailWire Panelist BrainTrust Mark Ryski, CEO al HeadCount Corporation, într-un discuție online săptămâna trecută. „Înțeleg că conducerea Kohl’s trebuie să revizuiască fiecare ofertă de bună credință, dar mi se pare că există și alte oportunități pentru Kohl’s care prezintă un rezultat mai încurajator. Și, în ciuda rezultatelor de vânzări mai slabe, Kohl's nu este un comerciant cu amănuntul în dificultate și nu trebuie să facă o afacere - își pot aștepta timpul pentru oferte mai bune/diferite.”

Mulți dintre experții din industrie pe RetailWire BrainTrust a fost de acord și chiar și cei care au considerat că Kohl's avea probleme nu erau fani ai perspectivei ca Franchise Group să dețină lanțul.

— Kohl's are nevoie de ajutor? a scris Dave Wendland, vicepreședinte al relațiilor strategice la Hamacher Resource Group. "Da. Este un model de franciză sau o joacă pe imobiliare o cale fezabilă? Poate. Sunt încrezător că Franchise Group este cel mai potrivit? Probabil că nu.”

Franchise Group, după cum sugerează și numele, și-a construit afacerea nu pe baza propriilor magazine, ci prin găsirea de francizați care să facă această muncă. Până în prezent, nu a existat niciun raport care să indice că ar aplica același model de afaceri pentru Kohl's. Deși ideea de a aplica acel model la Kohl a fost deosebit de deconcertantă pentru unii dintre BrainTrust.

„Cu excepția cazului în care Franchise Group are planuri speciale și diferite față de francizarea Kohl’s, aceasta este o investiție îndoielnică”, a scris Bob Amsterdam, director la Retail Technology Group. „A existat mai mult de un exemplu de afaceri care s-au descurcat bine după o achiziție, dar pentru faptul că pur și simplu nu și-au putut achita o datorie uriașă, provocând dispariția lor. Ar fi trist dacă aceeași soartă ar aștepta-o pe a lui Kohl în urma acestei tranzacții. Trebuie să existe o afacere mai bună acolo.”

„Dacă, de fapt, Franchise Group intenționează să implementeze un tip de model de „franciză” pe Kohl și să îngreuneze tranzacția cu datorii semnificative, atunci probabilitatea ca un alt dezastru de retail să se producă este destul de mare”, a scris. David Spear, partener senior, consultanță în industrie, retail, CPG și ospitalitate la Teradata. „Sincer, Kohl ar trebui să stea bine și să aștepte să vină o înțelegere mai bună.”

Pretențiatul proprietar al Kohl's se alătură tuturor ofertanților denumiți public pentru lanț în căutarea de a monetiza proprietățile sale imobiliare. Nu se pare, totuși, că Franchise Group va încerca să despartă operațiunile fizice și digitale ale Kohl, așa cum au făcut alții, inclusiv Acacia Group, Hudson's Bay, părintele Saks Fifth Avenue și Sycamore Partners.

Simon Property Group și Brookfield Property Partners, operatorii de mall-uri și coproprietari ai JCPenney și ai altor retaileri, s-au numărat, de asemenea, printre cele peste 25 de companii care și-au exprimat interesul în achiziționarea Kohl's. Istoria sugerează că niciunul dintre cei doi nu s-ar despărți de operațiunile magazinului online și fizic ale lui Kohl.

Retailerul, la fel ca mulți alții, și-a redus vânzările anuale și prognoza de câștig, după ce vânzările la același magazin au scăzut cu 5.2% în primul trimestru. Kohl's și-a ajustat prognoza de vânzări nete pentru a fi constantă la un procent față de anul trecut, în comparație cu estimările anterioare de creștere de două până la trei procente. Lanțul caută acum ca profitul pe acțiune ajustat să se situeze între 6.45 USD și 6.85 USD, comparativ cu un interval între 7.00 USD și 7.50 USD.

Unii de pe BrainTrust au subliniat o altă cale pe care să o urmeze retailerul pentru a-și îmbunătăți poziția.

„Sper să rămână nevândute deocamdată”, a scris Nicola Kinsella, SVP marketing global la Fluent Commerce. „Niciunul dintre jucătorii interesați nu ar adăuga suficientă valoare pentru a justifica vânzarea. Kohl's ar trebui să continue să inoveze cu noi parteneriate și oferte și să aștepte o ofertă mai strategică, bazată pe valoare, care să îi ajute să impulsioneze creșterea pe termen lung.”

„Bootstrapping lor către succes ar fi în continuare cea mai bună opțiune, având în vedere cât de mult au fost pionieri cu concepte precum revenirea Amazonului – și multe altele”, a scris Ananda Chakravarty, vicepreședinte de cercetare la IDC.

Alternativa PE a reprezentat, pentru mulți, o potecă bine parcursă în direcția greșită.

„În pofida problemei succesului viitorului model de operare, istoria achizițiilor de retaileri prin achiziții cu efect de pârghie puternic are un istoric foarte slab de succes”, a scris Peter Charness, strategie de retail la USTUST
Global.

„Trebuie să spun că a devenit obositor să văd companii precum Franchise Group venind și dezbrăcând o companie de activele sale, împovărându-o cu datorii și apoi spunând „hopa, nu a funcționat”.”, a scris. Paula Rosenblum, co-fondator al RSR Research. „Nu vreau să trăiesc o altă poveste a lui Eddie Lampert Sears. Este obositor și nu este deosebit de util.”