Considerații cheie atunci când adăugați mărfuri în portofoliu

Invazia rusă a Ucrainei și sancțiunile care au rezultat au pus în atenție mărfurile. Contractele futures pe grâu din SUA au atins un nivel record săptămâna trecută. La fel și nichelul. (Metalul din acea monedă de cinci cenți din buzunarul tău valora mai mult de cinci cenți.) Aurul se apropie de record. Prețurile petrolului sunt peste 100 de dolari pe baril.

Mărfurile sunt predispuse la mișcări mari de preț în ambele direcții. Chiar și cu volatilitatea lor, poate exista un avantaj în a le păstra ca parte a unui portofoliu diversificat. Cu toate acestea, modul în care te expui la ele contează.

Creșterea prețurilor mărfurilor este un element frecvent al inflației mai ridicate – așa cum știe bine oricine care a fost la o benzinărie în ultima vreme. Această caracteristică face ca mărfurile să fie o acoperire împotriva inflației. Un studiu publicat în decembrie 2010 Jurnalul AAII a constatat că o alocare de 5% până la 15% pentru mărfuri a îmbunătățit randamentele în comparație cu un portofoliu altfel format din acțiuni în perioadele de politică monetară restrictivă. Studiul a analizat perioada din decembrie 1970 până în august 2007.

Editorul colaborator al AAII, Craig Israelsen, a descoperit că mărfurile au înregistrat un randament mediu de 22.0% în anii cu inflație peste medie. Compensația pentru această supraperformanță a fost o pierdere medie de 1.9% în anii în care inflația a fost sub medie. Israelsen a analizat perioada 1970-2015.

Spre deosebire de acțiuni sau obligațiuni, mărfurile sunt active fizice. Puteți cumpăra metale prețioase și le puteți depozita după cum doriți. Nu veți depozita butoaie de petrol sau busheli de grâu.

Majoritatea investitorilor individuali vor obține expunere la mărfuri fie prin fonduri tranzacționate la bursă (ETF) sau note tranzacționate la bursă (ETN), fie prin acțiuni ale companiilor aferente mărfurilor. De asemenea, este posibil să tranzacționați direct contracte futures, deși acest lucru implică mai mult risc și complexitate.

Nu pot sublinia suficient importanța de a căuta în ce investește de fapt un ETF sau ETN axat pe mărfuri înainte de a-l cumpăra. Aurul oferă un exemplu simplu. Acțiuni de aur SPDR (GLD) investește într-un trust care deține lingouri de aur. Invers, iPath Gold ETN (GBUG) oferă expunere la o poziție rulantă în contracte futures pe aur. SPDR Gold a câștigat 4.9% în primele două luni ale anului 2022, în timp ce iPath Gold a câștigat 3.9%.

Ori de câte ori sunt implicate contracte futures, expirarea este o problemă. Un administrator de fond va trebui să transfere contractele înainte, ceea ce înseamnă să treacă la noi contracte cu date de expirare ulterioare, la intervale regulate. Modul în care fac acest lucru și costurile pe care le suportă atunci când schimbă contractele le vor afecta randamentele.

În timp ce SPDR Gold și iPath Gold sunt foarte specifice, există mai multe ETF-uri și ETN-uri care vizează un coș larg de mărfuri. Acestea vă oferă o diversificare mai largă, dar alocarea contează. Având ponderi diferite pentru agricultură, energie și metale prețioase va avea ca rezultat profituri diferite. În plus, ponderile nu sunt statice pentru fiecare ETN sau ETF, adăugând o încrețitură suplimentară.

Nimic din toate acestea nu înseamnă că ETF-urile și ETN-urile axate pe mărfuri ar trebui evitate, ci mai degrabă înseamnă că ar trebui să vă uitați la fișa informativă și prospectul investiției înainte de a o cumpăra.

Acțiunile legate de mărfuri vin cu atât riscuri comerciale, cât și considerații de evaluare. O companie de exploatare a aurului va deține mine de aur, precum și echipamente. Compania se confruntă, de asemenea, cu provocările operaționale legate de operarea acelor mine. Companiile axate pe agricultură precum Deere & Co. (DE) și Mosaic Co. (MOS) sunt expuse sănătății economiei agricole. În plus, toate stocurile de mărfuri sunt afectate de starea generală a piețelor financiare.

Cumpărarea de metale prețioase vine cu propriile provocări și riscuri. Stocarea securizată este una mare. Costurile de tranzacție și capacitatea de a cumpăra și vinde la prețul spot sunt altele. Înșelătoriile, cum ar fi cele care implică monede din metale prețioase, reprezintă, de asemenea, o problemă. Desigur, spre deosebire de ulei sau grâu, puteți purta aurul.

Decizia de a include o expunere la mărfuri într-un portofoliu diversificat este una opțională. Investitorii individuali pot obține mult succes prin simpla găsire a mixului adecvat de acțiuni, obligațiuni și numerar și respectând acea alocare pe termen lung. Adăugarea de mărfuri poate oferi beneficii suplimentare, dar sunt necesare prudență și o abordare disciplinată.

____

Dacă doriți un avantaj pe toată volatilitatea pieței, deveniți membru AAII.