Kolanovic de la JPMorgan spune că acțiunile sunt supraevaluate din cauza diferențelor de rate

(Bloomberg) — Acțiunile sunt supraevaluate și sunt expuse riscului de pierderi ulterioare, deoarece o divergență cu obligațiunile urmează să fie încheiată, spun strategii JPMorgan Chase & Co.

Cele mai citite de la Bloomberg

Scăderea modestă a acțiunilor din ultimele săptămâni nu surprinde creșterea bruscă a ratelor de la ultima întâlnire a Rezervei Federale, potrivit unei echipe conduse de Marko Kolanovic. Pentru nivelul actual al ratelor reale, istoria implică că indicele S&P 500 este de 2.5 ori prea scump, a scris el.

„Piețele de risc sunt nealiniate cu politica și ciclul”, a scris Kolanovic într-o notă luni, spunând că ratele mai mari pentru mai mult timp duc la efecte, inclusiv distrugerea cererii, marje mai mici și deprecieri ale activelor.

În timp ce comentariile neplăcute ale Fed și datele care semnalează o inflație crescută i-au determinat pe comercianții de obligațiuni să prețuiască într-o politică monetară mult mai restrictivă decât se aștepta anterior, acțiunile au avut o reacție mai slabă, mărind divergența dintre clasele de active. Indicele S&P 500 rămâne cu 4% mai mare pentru anul, chiar și după o scădere de trei săptămâni, în timp ce randamentele trezoreriei se apropie de pragul de 4%.

Kolanovic, care a fost unul dintre cei mai mari optimiști ai Wall Street-ului în cea mai mare parte a vânzărilor pieței de anul trecut, și-a inversat punctul de vedere, reducându-și alocarea de acțiuni la jumătatea lunii decembrie, invocând o perspectivă economică slabă în acest an. El a avertizat la începutul lunii februarie că creșterea acțiunilor după ultima întâlnire a Fed a fost o capcană a pieței ursoaice. S&P 500 a scăzut cu 4.7% de la vârful din 2 februarie.

Acum, el observă, de asemenea, mulțumirea pieței cu privire la geopolitică, un risc pe care îl vede că va escalada din nou în viitorul apropiat, împreună cu implicații pentru piața energiei, având în vedere potențialul unei noi ofensive ruse în războiul cu Ucraina și tensiunile în creștere cu China.

Povestea continuă

„În opinia noastră, riscul-recompensă pentru acțiuni rămâne slabă, întărind poziția noastră subponderată a acțiunilor”, a scris Kolanovic.

Există câteva semne că investitorii încep să țină seama de avertismentele privind acțiunile. Urșii încep timid să se întoarcă la bursă, potrivit strategului Citigroup Chris Montagu.

Săptămâna trecută, 3 miliarde de dolari noi au fost adăugate poziționării pe futures S&P 500 și 5.1 miliarde de dolari au fost scoase din fondurile tranzacționate la bursă, a scris el. Totuși, poziționarea netă rămâne pozitivă, sugerând fie că este mai multă relaxare de făcut, fie că investitorii nu sunt convinși de recenta întorsătură la urs, a adăugat el.

(Actualizări pentru a adăuga context la recomandările strategilor)

Cele mai citite din Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP