(Bloomberg) – Bob Michele se găsește în numerar în timp ce Rezerva Federală pornește pe o cale de strângere care distruge randamentul obligațiunilor.
Cele mai citite de la Bloomberg
Șeful JP Morgan Asset Management de la JP Morgan Asset Management spune că este o idee bună să vă ascundeți în cele mai lichide active de la fondurile pieței monetare până la bonurile de trezorerie, în timp ce banca centrală a SUA renunță la stimulente care au asigurat prețurile activelor în timpul pandemiei.
Într-o listă de cinci „predicții surpriză realiste” împreună cu colegul Kelsey Berro, Michele spune că randamentele trezoreriei pe 10 ani ar putea crește până la 3% în acest an, de la 1.766% în prezent. Intervalul de tranzacționare de bază este văzut la o valoare mai modestă de la 1.875% la 2.375%.
Echipa JP Morgan se așteaptă, de asemenea, ca Fed să majoreze ratele de patru ori în 2022, începând din martie.
„Fără achiziții de către banca centrală și cu numerarul care oferă acum un anumit randament, să vedem cât de dispuși sunt investitorii să continue să cumpere datorii guvernamentale pe durată lungă la randamente reale semnificativ negative”, au scris Michele și Berro.
Michele avertizează, de asemenea, că taurii bursieri riscă să supraestimeze Powell Put, sau convingerea că banca centrală va face față oricărui sughiț potențial al pieței cu o politică mai ușoară.
„Nu suntem de acord și credem că Fed ar lăsa piețele să scadă mult mai mult dacă principala lor preocupare ar fi lupta împotriva inflației”, a spus Michele. „Este probabil ca greva oricărui put să fie scăderi de 15%–30% în acțiuni, nu de 2%–3%.”
Citește mai mult: Cel mai bun prieten al comercianților — Powell Put — este brusc în dubiu
Pe o bază ajustată în funcție de inflație, randamentele sunt observate rămânând negative la obligațiunile de stat care au înregistrat noi pierderi în ultima săptămână, ieșind din primul an în roșu din 2013.
La rândul lor, investitorii au vândut în masă datorii lungi, strângând numerar din ETF-ul iShares 20+ Treasury Bond în cel mai rapid ritm săptămânal din martie 2020.
Michele, un veteran de patru decenii pe piață, a avertizat în octombrie că creșterea inflației va forța Fed să majoreze mai rapid ratele. Acum, atât Fed-ul, cât și piața ajung din urmă. Swapurile indică că ținta băncii centrale va fi cu 88 de puncte de bază mai mare până la sfârșitul acestui an - văzută ca un semn că piața se așteaptă în trei creșteri, plus posibilitatea uneia patra în 2022.
Citește mai mult: Noua frică a lui Bob Michele este că Fed face drumeții mai devreme decât se aștepta
Alte surprize potențiale includ o majorare a ratei dobânzii de către Banca Centrală Europeană în acest an, în loc de 2023.
În ansamblu, duo-ul rămâne cu risc, listând obligațiunile și împrumuturile cu efect de levier, datoria bancară hibridă și creditul securitizat pe durată scurtă printre alegerile lor de top.
„Pe măsură ce randamentele cresc, evaluările activelor nu doar în cadrul venitului fix, ci, în general, sunt afectate negativ de ratele de actualizare mai mari”, a spus Michele într-un răspuns prin e-mail la întrebări. „Prin urmare, fondurile de numerar sau de pe piața monetară vor avea cel mai probabil o rentabilitate pozitivă, în timp ce alte clase de active scad în valoare.”
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-bob-michele-says-hide-195934187.html