(Bloomberg) — Având în vedere creșterea epică a acțiunilor din SUA săptămâna trecută, fondurile speculative au învins o retragere rapidă din pozițiile mari de urs.
Cele mai citite de la Bloomberg
Acum, cu expunerile la risc încă scăzute, derularea scurt-urilor poate avea loc de rulare, potrivit JPMorgan Chase & Co., o mișcare care ar încuraja alți manageri de bani să urmărească câștigurile pieței.
Când S&P 500 a crescut cu mai mult de 5% joi, fondurile speculative care fac atât pariuri optimiste, cât și ursiste au anulat vânzările în lipsă, cu efectul de levier net crescând cel mai mult din martie 2020, arată datele compilate de principalul broker al lui Morgan Stanley.
La Goldman Sachs Group Inc., clienții fondurilor s-au grăbit să reducă scurt-urile, în special în produsele macro, cum ar fi fondurile tranzacționate la bursă. Pozițiile de urs în ETF-uri au scăzut cu 8.5% în timpul săptămânii până joi, marcând cea mai mare acoperire scurtă din martie 2021, potrivit unității de broker principal a companiei.
Datele susțin ideea că ursii care au fost forțați să se retragă ar fi putut contribui la propulsarea vicioasă a revenirii pieței în urma unei amprente inflaționiste mai rece decât se aștepta. Pentru echipa JPMorgan, inclusiv pentru John Schlegel, episodul seamănă cu începutul a ceea ce s-a întâmplat în lunile iulie și august, când acoperirea forțată a tranzacțiilor scurte s-a transformat într-o adevărată urmărire a acțiunilor în rândul unei cohorte largi de investitori.
„Mișcările de genul acesta în cazul în care piețele concurează mai sus și fondurile speculative sunt lăsate în urmă tind să aibă ca rezultat un comportament asemănător „a-și urmări coada””, au scris ei într-o notă către clienți vineri. „Poziționarea a fost foarte scăzută înainte de recentul raliu... dar este încă destul de mare cu expunerea scurtă și nu există suficientă acoperire pentru a spune că s-a făcut încă.”
S&P 500 a adăugat 0.1% începând cu ora 12:43 la New York, ștergând o pierdere anterioară de până la 0.7%.
Pe parcursul celor două luni până la jumătatea lunii august, S&P 500 a crescut cu 17%, în timp ce coșul Goldman cu cele mai multe acțiuni scurtate a crescut cu 45% pe parcursul perioadei. De data aceasta, chiar și după o creștere de 18% de două zile, coșul scurt încă nu a provocat multă durere pe o perioadă mai lungă de timp. De exemplu, grupul este încă în scădere pentru noiembrie și este în urma pieței cu aproape 2 puncte procentuale în ultima lună.
Orice alt avantaj este probabil să forțeze acoperirea scurtă suplimentară, care, la rândul său, adaugă combustibil la raliu și îi determină pe managerii de bani să-și reconsidere poziția de urs, potrivit Schlegel și echipa sa. După estimarea lor, acoperirea scurtă acumulată din ultimele patru săptămâni nu a arătat încă o abatere extremă de la media istorică.
Citește mai mult: Burned Shorts și Another Options Bash Fuel Massive S&P Bounce
În ciuda celei mai recente derulări scurte, expunerea la acțiuni a monedei rapide rămâne prudentă. În linii mari, efectul de levier net al fondurilor speculative, un indicator al apetitului pentru risc care măsoară pozițiile lungi versus pozițiile scurte ale industriei, s-a situat în percentila 24 a unui interval de un an, arată datele Goldman.
Datele evidențiază un risc-cheie pentru managerii de bani poziționați defensiv: un raliu de sfârșit de an care amenință performanța anuală, potrivit Scott Rubner, un director general al Goldman.
„NU există FOMO (frica de a pierde) din partea clienților de pe piață, dar există FOMU (frica de a avea performanță materială) până la sfârșitul anului, dacă într-adevăr facem un raliu”, a scris el într-o notă vineri. „Poziționarea este sub expusă unui raliu de aici și comerțul durerii este mai mare.”
– Cu ajutorul lui Melissa Karsh.
Cele mai citite din Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sursa: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-says-hedge-funds-short-174623603.html