Într-un an deja confuz pentru bănci, câștigurile din al doilea trimestru au fost și mai mult o problemă și ar putea avea de-a face cu estimările câștigurilor.
Mai simplu spus, băncile sunt într-o stare financiară bună, dar profiturile lor au fost mai slabe decât au fost anul trecut și, în multe cazuri, au fost mult mai slabe decât estimările analiștilor.
Când o bancă ratează, este o întrebare despre performanța băncii. Când mai multe bănci ratează, este timpul să punem la îndoială estimările. Pentru investitori, cheia este să realizeze că o scădere a câștigurilor nu trebuie să fie catastrofală.
Profiturile erau deja așteptate să scadă în acest an, deoarece cele mai mari bănci ale națiunii trebuie să se confrunte cu o scădere uriașă a activității piețelor de capital și semne timpurii ale unei economii de slăbire.
Dar ceea ce este posibil să nu fi fost pe deplin luat în considerare în estimările privind câștigurile din acest trimestru a fost faptul că câștigurile de anul trecut au fost umflate pe măsură ce băncile au eliberat miliarde de dolari pe care le-au alocat pentru împrumuturi acru – ca să nu mai vorbim că activitatea piețelor de capital a fost, de asemenea, absurd de mare.
Când pierderile din împrumuturi nu s-au materializat, acele rezerve au fost eliberate înapoi în câștiguri. Acum, cu băncile care se pregătesc pentru o încetinire economică, își construiesc din nou rezervele, dar nu aproape de nivelurile pe care le-au făcut în 2020.
Aruncă o privire la unele dintre cele mai mari bănci.
În al doilea trimestru al anului 2020,
JPMorgan Chase
și-a sporit rezervele cu 8.9 miliarde de dolari, în al doilea trimestru din 2021 a eliberat 3 miliarde de dolari, iar apoi în acest cel mai recent trimestru a adăugat 400 de milioane de dolari.
Wells Fargo
(WFC) a avut o poveste similară din ultimii doi ani: a adăugat 8.4 miliarde USD la rezerve în al doilea trimestru al anului 2020, a eliberat 1.6 miliarde USD un an mai târziu, iar apoi a adăugat 580 milioane USD în cel mai recent trimestru.
Aceste fluctuații ale formării și eliberărilor de rezerve sunt rezultatul unui standard contabil recent, numit Pierderile de credit așteptate curente sau CECL, care a intrat în vigoare la începutul anului 2020. Ideea era că ar forța băncile să se pregătească pentru vremuri nefavorabile când economia mergea bine, astfel încât ei să fie mai bine poziționați atunci când lucrurile se îndreaptă spre sud. Creșterile rezervelor sunt pentru pierderi care pot apărea sau nu și au injectat o nouă volatilitate în câștigurile băncilor.
Din păcate, în primul an de practică al metodologiei, economia a cunoscut un șoc fără precedent indus de pandemie. Barron a scris anterior cum băncile ar fi de fapt gata să depășească performanța în ciuda unor rezerve masive acum doi ani.
Acum, într-un ciclu economic oarecum mai normalizat, Wall Street ar putea să nu fie sigur de cum să proiecteze fluxul și refluxul formării și eliberărilor de rezerve. O bancă poate adăuga mai multe rezerve pentru a fi mai prudentă, chiar dacă subscrierea este solidă.
Cu această contabilitate ciudată, nu este de mirare că mai multe bănci, inclusiv JPMorgan Chase,
Morgan Stanley
,
și Wells Fargo a ratat estimările săptămâna trecută și de ce directorii băncilor sunt frustrați când vorbesc despre rezerve.
„Compania are o putere uriașă de câștig și venituri consistente în [banca comercială și de consum], managementul activelor, custodie și servicii de plată”, Jamie Dimon, director executiv la JPMorgan, a spus la un apel cu analiștii. „Și apoi avem un fel de fluxuri destul de volatile. Acum avem CECL, care, evident, poate crește sau coborî destul de mult. Dar din nou, aceasta este o înregistrare contabilă.”
În tranzacțiile de vineri, piețele păreau să înțeleagă că băncile sunt sănătoase, în ciuda pierderilor de câștig, deoarece acțiunile financiare erau unul dintre sectoarele cu cele mai bune performanțe în S&P 500.
Dar pentru bănci și investitorii lor, acest standard mai nou se confruntă cu o curbă de învățare abruptă și costisitoare.
Scrieți lui Carleton English la [e-mail protejat]