Jeremy Grantham avertizează că „tragedia” se profilează, deoarece „superbulul” bursier ar putea izbucni

„Una dintre aceste caracteristici este creșterea pieței ursoare după etapa inițială de derating a declinului, dar înainte ca economia să înceapă în mod clar să se deterioreze, așa cum a făcut întotdeauna când au izbucnit superbbulele”, a spus Grantham. „Acest lucru, în toate cele trei cazuri anterioare, a recuperat peste jumătate din pierderile inițiale ale pieței, atrăgând investitorii neprudenți înapoi exact la timp pentru ca piața să se încline din nou, doar mai rău, și economia să slăbească. Mitingul din această vară s-a potrivit până acum perfect tiparului.”

Piața bursieră din SUA a scăzut în prima jumătate a anului 2022, deoarece investitorii anticipau că inflația în creștere ar duce la o Rezervă Federală nebunitoare. S&P 500 s-a închis la un minim în acest an de 3,666.77 pe 16 iunie, înainte crescând în timpul verii împreună cu alte valori de referință pe acțiuni, pe fondul optimismului investitorilor față de semnele că cea mai mare inflație din ultimele decenii s-a diminuat. 

Președintele Fed, Jerome Powell, recent a încheiat acel miting cu discursul său din 26 august la simpozionul economic din Jackson Hole, Wyo., ștergând câștigurile din această lună, în timp ce el a reiterat că banca centrală va continua să-și înăsprească politica monetară pentru a îmblânzi inflația în creștere. El a avertizat că Fed se va lupta cu inflația până când treaba va fi terminată, chiar dacă ar putea aduce dureri gospodăriilor și întreprinderilor.

„Piața de valori din SUA rămâne foarte scumpă și o creștere a inflației ca cea din acest an a afectat întotdeauna multiplii, deși de această dată mai încet decât în ​​mod normal”, a spus Grantham. „Dar acum și fundamentele au început să se deterioreze enorm și surprinzător: între COVID în China, războiul în Europa, crizele alimentare și energetice, înăsprirea fiscală record și multe altele, perspectivele sunt mult mai sumbre decât ar fi putut fi prevăzut în ianuarie.” 

Grantham a avertizat într-un ziar din ianuarie că SUA se apropie de sfârșitul unei „superbule” care se întinde pe acțiuni, obligațiuni, proprietăți imobiliare și mărfuri în urma stimulentelor masive din timpul pandemiei de COVID-19.

A se vedea: 'Noroc! Cu toții vom avea nevoie de el”: piața americană se apropie de sfârșitul „superbulei”, spune Jeremy Grantham

În lucrarea sa de miercuri, Grantham a spus că „superbulla actuală prezintă o combinație fără precedent de supraevaluare a activelor încrucișate (cu obligațiuni, locuințe și acțiuni, toate supraprețuite în mod critic și care acum își pierd rapid din avânt), șoc de mărfuri și hawkish-ul Fed”.

Explozia de superbbule are mai multe etape, potrivit Grantham. 

Mai întâi se formează bula și apoi o „regresare” în evaluări – cum ar fi cel văzut în prima jumătate a anului 2022 – apare pe măsură ce investitorii își dau seama că „perfecțiunea” nu va dura, a spus el. „Apoi mai este ceea ce tocmai am văzut – creșterea pieței urs”, înainte ca în cele din urmă „să se deterioreze” și piața să scadă la un minim.

„Alimentele de pe piața ursară în superbbule sunt mai ușoare și mai rapide decât orice alte mitinguri”, a spus el. „Investitorii presupun că această acțiune s-a vândut cu 100 USD în urmă cu 6 luni, așa că acum la 50 USD, sau 60 USD sau 70 USD, trebuie să fie ieftin.”

La vârful zilnic din 16 august, S&P 500 a recuperat 58% din pierderile de la cel mai scăzut nivel din iunie, potrivit Grantham. Era „în mod ciudat de asemănător cu aceste alte superbbule istorice”. 

De exemplu, „de la minimul din noiembrie 1929 până la cel mai mare din aprilie 1930, piața a crescut cu 46% – o recuperare cu 55% a pierderii de la vârf”, a spus el.

El a evidențiat, de asemenea, „viteza și amploarea” altor raliuri pe piața ursoasă. 

„În 1973, raliul de vară după declinul inițial a recuperat 59% din pierderea totală a S&P 500 de la maxim”, a scris el. Mai recent, în 2000, Grantham a scris că „Nasdaq (care fusese principalul eveniment al bulei tehnologice) și-a recuperat 60% din pierderile inițiale în doar 2 luni”.

Acțiunile din SUA s-au încheiat miercuri în scădere, toate cele trei valori de referință majore înregistrând o a patra zi consecutivă de scăderi în ultima zi a lunii august. Media industrială Dow Jones
DJIA,
-0.88%
a scăzut cu 0.9%, în timp ce S&P 500
SPX,
-0.78%
a scăzut cu 0.8%, iar Nasdaq Composite, puternic tehnologic
COMP,
-0.56%
a alunecat 0.6%. 

Citi: Raliul de vară al bursei s-a epuizat în august. Iată ce spune istoria despre septembrie.

„Datele economice sunt inevitabil în urmă cu punctele de cotitură majore în economie”, a spus Grantham. „Pentru a înrăutăți lucrurile, la începutul evenimentelor precum 2000 și 2007, serii de date precum profiturile corporative și ocuparea forței de muncă pot fi ulterior revizuite masiv în jos.”

„În acest decalaj are loc de obicei creșterea pieței urs”, a spus el. Iar acum superbabul actuală pare să se fi „facut între al treilea și ultimul act”, potrivit Grantham. 

„Pregătește-te pentru un final epic”, a spus el. „Dacă istoria se repetă, piesa va fi din nou o tragedie. Trebuie să sperăm de data aceasta la unul minor.”