Declinul yenului japonez se reia pe fondul străinilor care vând JGB-uri

Tranzacționarea de vară înseamnă scăderea volatilității și variația piețelor, dar comercianții pot avea ceva diferit în acest an. Unul dintre motive este alunecarea yenului japonez, care a declanșat mișcări ample pe piața valutară și, indirect, în altele.

Deprecierea yenului japonez este deloc impresionantă. A depășit 20% din martie, un nivel uluitor.

Căutați știri rapide, sfaturi și analize de piață?

Înscrieți-vă astăzi la buletinul informativ Invezz.

Dar nu este prima dată când vedem astfel de mișcări. De asemenea, nu este prima dată când Banca Japoniei (BOJ) a depășit eforturile de a aduce inflația la țintă.

Nu a reușit să facă acest lucru pentru o perioadă atât de lungă, deoarece toate eforturile de a aduce inflația de la aproape zero sau mai jos au eșuat. Acum are o șansă decentă, deoarece prețurile energiei sunt în creștere peste tot în lume, iar inflația a crescut la niveluri nemaivăzute în decenii.

A crescut timid și în Japonia. Dar nu va împiedica BOJ să se relaxeze și să se diverge de la alte bănci centrale. În orice caz, aceasta este șansa BOJ de a-și curăța reputația și de a restabili încrederea în capacitatea sa de a genera inflație, așa cum este definită de ținta de stabilitate a prețurilor.

Străinii vând JGB-uri într-un ritm accelerat

Unul dintre cele mai interesante grafice care a făcut răsturnarea în ultimele zile arată datele fluxului de capital în și din JGB-uri sau obligațiuni guvernamentale japoneze. Dezvăluie că săptămâna trecută străinii și-au redus dramatic deținerile de JGB, vânzând aproape 40 de miliarde de dolari doar într-o săptămână.

Toată lumea știe cine este cumpărătorul – Banca Japoniei. În efortul de a menține randamentele sub control, Banca Japoniei cumpără toate obligațiunile pe care le poate obține.

Acum deține mai mult de jumătate din toate JGB-urile – un record. Astfel, există o explicație pentru slăbiciunea continuă a yenului.

Deci se va opri deprecierea yenului în timpul verii? Improbabil.

BOJ poate interveni verbal din când în când, tremurând că un yen slab este rău pentru economie. Dar piața a început deja să creeze prețuri în creșterea ratelor în alte economii majore din lume.

De exemplu, piața a stabilit acum prețul unor creșteri ale ratelor de la Fed în 2023. De asemenea, Banca Centrală Europeană vede că fereastra de majorare a ratelor se închide în această vară.

Pentru a rezuma, nu ar trebui să excludem posibilitatea ca BOJ să continue să relaxeze până când alte bănci centrale vor începe să facă acest lucru. Cu alte cuvinte, este mai probabil ca BOJ să nu facă parte din actualul ciclu global de înăsprire.

În acest caz, alunecarea yenului abia a început.