Diapozitivul din ianuarie nu înseamnă că piața de valori este condamnată pentru 2022

„Cum trece ianuarie, așa merge anul” la bursă. Astfel, există o credință comună printre comercianți. Dacă crezi asta, probabil că ești speriat chiar acum, deoarece Indicele Standard & Poor's 500 Total Return a scăzut cu 7.66% în primele trei săptămâni ale acestui an.

Ia inima. Credința despre indicatorul lunii ianuarie – numită adesea barometrul lunii ianuarie – este o superstiție. Am studiat acțiunea pieței din 1950 până în prezent pentru a vedea dacă acest barometru înseamnă ceva. Aceasta este o perioadă de 72 de ani.

În sensul cel mai crud, barometrul a avut dreptate în 77% din timp. Cu toate acestea, un model de prognoză naiv care prevede că fiecare an va fi un an în creștere a avut dreptate în 79% din timp. Asta nu vorbește bine pentru presupusul barometru.

Dar stai, devine mai rău.

Ianuarie este, desigur, o parte a anului pe care ar trebui să-l prezică. Deci un test mai corect ar fi: Cât de bine prezice ianuarie următoarele 11 luni? Pe această bază, a avut dreptate doar 67% din timp.

Cea mai importantă pentru nervii zguduiți ai comercianților este această întrebare: cât de precis este barometrul în anii în care ianuarie este în jos. Aici este locul în care eroarea calității profetice a lui ianuarie se destramă cu adevărat. Din 1950 până în 2021, ianuarie a scăzut de 29 de ori, dar în doar 12 cazuri piața a scăzut pentru întregul an. Aceasta este o rată de precizie de 44%, mai rău decât șansa.

Pot oferi asigurări că piața va crește anul acesta? Nu; nimeni nu poate. Dar dacă este în creștere sau în scădere pentru anul nu este în niciun fel determinat de acțiunea pieței din primele trei sau patru săptămâni.

Pentru cât merită, propria mea predicție este ca piața să înregistreze randamente pozitive de o singură cifră în acest an. Principala îngrijorare a investitorilor este creșterea ratelor dobânzilor. Dar cred că Edson Gould, un expert pe piață din anii 1930-1950, a fost pe drumul cel bun când a spus că este nevoie de trei majorări ale ratelor pentru a deraia acțiunile. El a numit-o regula „trei pași și o poticnire”. Pe vremea lui Gould, Fed-ul majora de obicei ratele dobânzilor în creșteri de jumătate de punct. Astăzi, Fed tinde să folosească mișcări de un sfert de punct. Așa că cred că ar putea fi nevoie de mai mult de trei majorări ale ratelor pentru a produce probleme serioase pentru acțiuni.

Efect ianuarie

O altă știință a pieței atașată lunii ianuarie este efectul ianuarie. Într-adevăr, aceasta este o confluență a trei efecte.

· Stocurile în general tind să crească în ianuarie

· De obicei, stocurile mici se descurcă bine

· Perdanții de anul trecut revin adesea, într-un „recuperare din ianuarie”

Până acum anul acesta, nu văd niciun semn al efectului ianuarie. Primul element, o creștere generală a pieței, evident că nu are loc. Acțiunile mici nu se descurcă cu mult mai bine decât cele mari. Indicele de rentabilitate totală Russell 2000, un indice cu capitalizare mică, a scăzut cu 6.97% până pe 21 ianuarie.

Cât despre învinșii de anul trecut, ei sunt din nou bătuți. În decembrie, am scris despre cinci acțiuni care au suferit scăderi remarcabile în 2021: Pluton interactiv (PTON), Altice SUA (LA NOI), Grupul Zillow (ZG), Software-ul coupe (Lovitură de stat) și Inel central (RNG).

Toate aceste cinci acțiuni nefericite au scăzut mai mult decât S&P 500 în primele trei săptămâni din 2022. Colectiv, acestea au scăzut cu 17%, pe lângă pierderile de anul trecut (care au variat de la 50% la 76%).   

Nu am date sistematice despre efectul ianuarie, așa cum o fac pe barometrul din ianuarie. Dar pot spune din experiență personală că este departe de a fi un lucru sigur. În 2018, de exemplu, am pierdut o grămadă de bani cumpărând opțiuni de apel pe acțiunile deprimate din anul precedent.

Ce faci

Deși a fost un an greu până acum, nu totul scade. Aproximativ 10% din stocuri sunt în creștere. Mulți dintre câștigători sunt stocuri de energie. Producătorii de petrol și gaze au redus numărul de puțuri active de petrol și gaze din America de Nord în ultimii trei ani, la mai puțin de 500 de la peste 800. Drept urmare, prețurile petrolului și gazelor au crescut și multe stocuri de energie au evoluat. bine.

Doi giganți ai serviciilor petroliere, Schlumberger Ltd. (SLB) și Halliburton Co. (HAL) au crescut ambele cu aproximativ 15%. O serie de alte stocuri de energie sunt, de asemenea, în creștere, inclusiv Hess (HES), Occidental Petroleum (OXY) și Phillips 66 Partners LP (PSXP).

Sentimentul meu este că mitingul industriei energetice mai are de făcut. Aceste acțiuni au fost în genunchi timp de șase ani, începând cu jumătatea anului 2014. Multe sunt încă apreciate în mod rezonabil.

Dezvăluire: Un fond speculativ pe care îl administrez a vândut în scurt (pariu pe o scădere a) Ring Central.