Jamie Dimon avertizează asupra unui „uragan economic”. Stagflația este peste noi?

Dacă ar fi fost 1970, Bob Dylan ar fi cântat „Storm clouds are raging all around my door Cred că s-ar putea să nu mai suport”. Astăzi, aceste cuvinte par să reflecte starea de spirit a lui Jamie Dimon și a unei cohorte în creștere de lideri financiari și de afaceri de top. CEO-ul JPMorgan Chase, a vorbit săptămâna trecută despre perspectivele sale asupra economiei și a spus că prevede un „uragan economic”.

Mai degrabă imagini apocaliptice de la unul dintre cei mai cunoscuți bancheri din lume. El nu este singur. Elon Musk a avut un „sentiment foarte prost” cu privire la direcția economiei globale, în timp ce economistul și fondatorul Euro-Pacific Capital, Peter Schiff, a simțit că Dimon „o acoperă puțin”.      

Căutați știri rapide, sfaturi și analize de piață?

Înscrieți-vă astăzi la buletinul informativ Invezz.

Dimon, însuși, a încercat să atenueze lovitura inevitabilă, oferind probabil simpatia obișnuită: „Nu știm dacă este una minoră sau Superstorm Sandy, sau Andrew”, dar „mai bine ai face bine să te pregătești”. El a confirmat că banca va fi mult mai conservatoare pe fondul mediului dominant.

Dacă ești un consumator, așa cum sunt majoritatea dintre noi, probabil că asta ar trebui să-ți provoace fiori în sus.

După doi ani de blocaje globale dure, stimulente monetare și fiscale copleșitoare, lanțuri de aprovizionare fragile și chiar și un război fierbinte în desfășurare, economia globală pare să fi rămas în sfârșit fără noroc. Economia SUA s-a contractat cu 1.5% în T1 2022, prima scădere din T2 din 2020, la începutul pandemiei.

Indicele crucial al prețurilor de consum din SUA a crescut la peste 8% de la an la an, ducând randamentele obligațiunilor mai mari odată cu acesta. Randamentele trezoreriei au urcat la 2.944% la momentul redactării acestui articol, amenințând să depășească 3%. S&P 500 a scăzut cu 13.8% în acest an, inclusiv opt săptămâni succesive de pierderi pe măsură ce Fed înăsprește politica monetară.

O încetinire combinată cu o inflație ridicată ar putea semnifica dezastrul viitor.

Locuri de muncă în SUA

Creșterea recentă a trezoreriei a fost un răspuns la datele de salarizare puternice decât se aștepta, cu adăugarea a 390,000 de noi locuri de muncă luna trecută.

Raportul de locuri de muncă era de așteptat să arate un număr mare, JOLTS, publicat la începutul săptămânii, constatând că piața muncii era extrem de strânsă. Ofertele de locuri de muncă în SUA au scăzut cu aproape jumătate de milion și erau egale cu 7% din forța de muncă. Forța de muncă implică orice persoană capabilă să ocupe un loc de muncă, indiferent dacă este angajată sau își caută activ un loc de muncă.  

În țările dezvoltate, salariile au o relație strânsă cu inflația, cunoscută sub numele de spirala salariu-preț. Când piața muncii este strânsă, salariile cresc și când salariile cresc, companiile constată că costurile cresc și consumatorii cu venituri disponibile mai mari. Acest lucru duce la majorări la produse și servicii, ceea ce duce la o inflație mai mare, ciclul repetându-se.

Datele puternice privind locurile de muncă întăresc argumentele pentru o creștere a ratei de 50 de puncte de bază de către Rezerva Federală în următoarele două întâlniri, în timp ce aceasta a aruncat apă asupra noțiunii de „pauză Fed”. Probabil că Fed va trebui să continue să-și accelereze majorările ratelor, deoarece datele privind locurile de muncă au spulberat noțiunile de un vârf inflaționist, în timp ce indicatorii principali ai inflației de consum, cum ar fi Indicele prețurilor de producător, erau în intervalul de 11%.

Departamentul Agriculturii din SUA estimează că o creștere a prețului pentru a mânca acasă va crește cu 7-8%, o creștere prohibitivă pentru americanul mediu. Creșterea prețurilor la benzină este deja ciupit.  

Mai mult decât atât, Fed-ul SUA a inițiat o înăsprire cantitativă săptămâna trecută și acest lucru este obligat să ducă la o volatilitate mai mare pe piețe.

Chiar Rafael Bostic al Fed-ului din Atlanta, care a susținut anterior ideea de a suspenda majorările ratelor în luna septembrie, a părut să-și anuleze declarațiile când a spus că este confortabil să crească ratele dacă inflația rămâne ridicată.

Stagflație?

Jamie Dimon are dreptate să fie îngrijorat de faptul că creșterea ratelor pentru a reduce inflația într-o economie fragilă ar putea fi catastrofală pentru omul obișnuit de pe stradă.

Stagflația este cea mai rea dintre ambele lumi – o inflație sufocant de mare cuplată cu o creștere periculos de scăzută. Cu prețurile mărfurilor în creștere și lanțurile de aprovizionare întrerupte, există unele asemănări cu turbulențele economice din anii șaptezeci și optzeci.

Mai multe sondaje efectuate de departamente ale Rezervei Federale, cum ar fi Sondajul de fabricație al Statelor Unite ale Empireului din SUA, Sondajul de producție Richmond și Perspectivele de producție din Dallas Fed privind activitățile generale de afaceri au căzut în roșu.

Acest lucru este în contrast cu datele recente ale ISM Manufacturing Survey, care au surprins piețele arătând o îmbunătățire la 56.1% de la 55.4% în luna precedentă. Cu toate acestea, Timothy R Fiore, președintele Comitetului pentru sondajul ISM Manufacturing Business, a spus că creșterea a fost în mare parte „determinată de cerere”, dar a remarcat că „problemele legate de lanțul de aprovizionare și de prețuri sunt cele mai mari preocupări ale acestora”.

O mare parte din această cerere poate fi rezultatul protecției extraordinare a salariilor de stimulare fiscală instituită în timpul pandemiei, care acum se stinge încet.

Desigur, un punct de date nu reprezintă o tendință. Economiști de seamă, precum Lawrence Summers și Llyod Blankfein, împărtășesc opinia lui Dimon că presiunile inflaționiste sunt în creștere și o recesiune devine din ce în ce mai probabilă, împingând o aterizare ușoară în afara posibilității.

Mai mult decât atât, indicele ISM de ocupare a forței de muncă a scăzut la 49.6%, sugerând că vor veni disponibilizări, așa cum se vede în sector tehnologic săptămâna trecută.

Credibilitatea Fed

Dimon a dat din cap Fed, spunând că „Toată lumea crede că Fed se poate descurca”. Nu toată lumea este atât de optimistă.

În trecutul recent, Fed a luat unele decizii îndoielnice, inclusiv un deceniu de politici monetare ușoare, inversarea înăspririi în 2019, o insistență că presiunile asupra prețurilor au fost tranzitorii, forțând recunoașterea că a fost greșită de secretarul Trezoreriei Janet Yellen și fluxul fără precedent. de stimulare fiscală.

În lumea așteptărilor inflaționiste, Fed credibilitate este esențial pentru eficacitatea politicii.

Cu această credibilitate zguduită, investitorii nu sunt atât de siguri că Fed poate reduce inflația ridicată la dimensiune și, mai important, să o facă în timp ce aterizează ușor.

Danielle DiMartino Booth, CEO al Quill Intelligence și consilier al Fed din Dallas din 2006 până în 2015, consideră că Fed are potențialul de a „permite explozii controlate în cadrul creditului american”, în încercarea de a reduce inflația.

Dacă un astfel de scenariu se concretizează, americanul obișnuit se poate aștepta la multă durere în viitor. De asemenea, crede că există „toate motive să credem că economia SUA ar putea avea în vedere o a doua contracție consecutivă în următorul trimestru”.

Chiar și domnul Dimon a recunoscut că QT nu a putut readuce sincronizarea bilanțului Fed-ului SUA până în 2026 sau 2027, ceea ce înseamnă că condițiile financiare vor continua să devină mai dure pentru o perioadă lungă de timp.

Busole economice

În ultimele decenii, investitorii s-au obișnuit cu politici de risc scăzut, lichiditate ridicată și bani ușori. Cu toate acestea, cel puțin pentru moment, inflația fulgerătoare pare să fi schimbat pendulul, iar creșterile ratelor dobânzii și înăsprirea cantitativă sunt de așteptat să continue.

Deși pot apărea raliuri de urs, condițiile sugerează că s-ar putea să ne aflăm deja într-o piață de urs astăzi, prezentând o imagine complet nouă în care investitorii vor avea dificultăți să o navigheze.

QT va forța probabil o volatilitate mai mare a instrumentelor financiare și acest lucru poate amenința economiile oamenilor obișnuiți. Ca să nu mai vorbim de impactul emoțional pe care îl poate avea o astfel de perioadă și de dificultatea de a ști dacă și când ar trebui să ieși de pe piață.

Prin înăsprirea politicii în fața vântului în contra geo-economic, poate un rău necesar astăzi, lucrurile vor deveni mult mai dificile atât pentru consumatori, cât și pentru investitori.

De unde să cumpărați chiar acum

Pentru a investi simplu și ușor, utilizatorii au nevoie de un broker cu taxă redusă, cu un istoric de fiabilitate. Următorii brokeri sunt foarte bine evaluați, recunoscuți la nivel mondial și siguri de utilizat:

1. EToro, în care au încredere peste 13 milioane de utilizatori din întreaga lume. Înregistrați-vă aici>
2. Capital.com, simplu, ușor de utilizat și reglementat. Înregistrați-vă aici>

* Investițiile în criptoactive nu sunt reglementate în unele țări din UE și Marea Britanie. Fără protecție a consumatorului. Capitalul dumneavoastră este în pericol.