Topline
De luni de zile, curba randamentului urmărită pe scară largă (și nervos) a fost inversată într-un semn revelator al unei recesiuni care se profilează, dar în ultimele zile, economiștii, inclusiv unul care a fost pionier în modelul indicatorului, au semnalat că poate inversiunea actuală ar putea fi un cap. fals, mai ales că piața muncii și cheltuielile de consum rămân suficient de puternice pentru a susține economia.
De data aceasta, Fed este o „adevărată wild card” care ar putea ajuta la evitarea unei recesiuni economice – sau ... [+]
getty
Fapte-cheie
Inversările curbei randamentului au precedat fiecare dintre ultimele opt recesiuni și au loc atunci când randamentele pe termen lung ale trezoreriei scad sub randamentele pe termen mai scurt, sugerând că investitorii sunt mai bajori în ceea ce privește viitorul decât pe termen scurt și, prin urmare, semnalând că economia se îndreaptă către o recesiune.
Actuala inversare a început în iunie și s-a accentuat recent la cel mai rău grad din anii 1980, pe fondul inflației prelungite și frici crescânde asupra economiei – indicând că o recesiune este „aproape o certitudine”, a declarat analistul financiar LPL Lawrence Gillum în comentariile trimise prin e-mail miercuri.
Cu toate acestea, Gillum spune că o recesiune „nu este un lucru sigur”, afirmând că șansele de una în acest an sunt „aproximativ o aruncare de monede” și menționând doi factori principali care „complică” semnalul curent al curbei randamentelor: unul dintre cei mai buni factori ai Rezervei Federale. agresiv campaniile de înăsprire din istorie conducând la creșterea ratelor pe termen scurt și așteptările unei inflații mai scăzute care împinge în jos randamentele pe termen lung.
Deși el observă că inversarea curbei randamentelor a fost până acum un „semnal de recesiune destul de fiabil”, Gillum spune puternic. cheltuielile consumatorilor și un rezistent piața forței de muncă ar putea face această dată diferită și el subliniază că a existat un „semnal fals” în trecut – un inversare care a precedat o criză de credit și o încetinire a producției în 1967, dar nu o recesiune.
Gillum nu este singurul în scepticismul său: în ultima săptămână, economistul Campbell Harvey de la Universitatea Duke, care a condus cercetarea de pionierat a curbei randamentului, dezvăluită în 1986, a subliniat motivele pentru care crede că inversarea actuală emite un semnal fals pentru prima dată în aproape 60 de ani. ani, inclusiv puterea pe piața muncii, care ar putea ajuta lucrătorii disponibilizați să găsească rapid noi locuri de muncă.
„Acest model este foarte simplu și se întâmplă și alte lucruri în economie”, a spus Harvey a spus luni pe CNBC, a numit Fed „un adevărat wild card”, deoarece a condus la creșterea ratelor dobânzilor pe termen scurt pentru a ajuta la încetinirea economiei, dar ar putea ușura politica suficient de repede pentru a evita o recesiune.
Citat crucial
„Modelele economice ajută la simplificarea unei lumi complexe, dar este important să ne amintim că semnalul nu este întotdeauna precis și, uneori, lucrurile sunt, de fapt, diferite”, spune Gillum. „Conform semnalului [curbei randamentului], probabilitatea unei recesiuni este mai mare decât înainte de criza financiară globală, bula dot-com și încetinirea Covid. Credem că ar putea fi exagerat.”
Fundalul cheie
Mai multe firme de pe Wall Street, inclusiv Bank of America și Deutsche Bank, cred că SUA se vor confrunta cel puțin cu o recesiune ușoară în acest an, iar marți, Banca Mondială a avertizat economia globală este „periculos de aproape” de o scădere. Cu toate acestea, unii experți au devenit mai optimiști în ultimele zile. Marți, șeful JPMorgan, Jamie Dimon a spus Fox Business rămâne precaut cu privire la speculațiile că economia s-ar putea confrunta cu o „recesiune ușoară”, dar a mai spus că SUA ar putea în cele din urmă să ocolească una, cu atât companiile, cât și consumatorii „încă puternice. . . și în formă bună.” De asemenea, miliardarul a revenit la comentariile făcute vara trecuta despre un „uragan economic” iminent, spunând în schimb că „nu ar putea fi nimic” și că „norii de furtună timpurii au lovit deja”, bursa scăzând cu 20% anul trecut și inflația persistând mai mult decât se aștepta.
Fapt surprinzător
În ultimii 60 de ani, întârzierea tipică dintre prima inversare a curbei randamentelor și începutul unei recesiuni a variat între 6 și 24 de luni.
Lecturi suplimentare
Economia globală este „periculoasă aproape” de recesiune în 2023, avertizează Banca Mondială (Forbes)
Ce să știți despre curba randamentului și de ce poate prezice o recesiune (Forbes)
Fed nu se așteaptă la nicio reducere a ratei dobânzii în 2023 (Forbes)
Sursa: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/11/is-the-yield-curve-flashing-a-false-recession-warning-more-economists-are-starting-to- asa cred/